FX.co ★ Есть ли теперь у ФРС повод к снижению процентных ставок? (ожидаем продолжения локального роста пары EUR/USD и снижения USD/CAD)

Опубликованные в среду данные по потребительской инфляции в Америке в месячном выражении неожиданно оказались ниже ожиданий, что стало причиной бурной реакции на рынках, поддерживаемой возрождением надежд, что ФРС все-таки может приступить к смягчению денежной политики в текущем году.

Итак, согласно представленным данным, потребительская инфляция в Штатах как в общем, так и базовом значениях показала замедление в апреле, причем в соотношении месяц к месяцу снижение оказалось больше, чем предполагалось. Если в общем годовом исчислении индекс потребительских цен (CPI) упал к 3.4% с 3.5%, что было в русле ожиданий, то в выражении месяц к месяцу показатель упал в росте до 0.3% с 0.4%.

Участники рынка настолько увлеклись значениями инфляционного показателя, что не обратили внимание на падение объема розничных продаж в апреле до нулевой отметки с 0.6%, хотя при этом предполагалось снижение лишь до 0.4%. А ведь этот показатель является также ключевым и подтверждает ухудшение ситуации со спросом населения на товары и услуга.

Вчерашние новости из Америки возродили разговоры о том, что Федрезерв все-таки с высокой вероятностью может в сентябре приступить к смягчению денежно-кредитной политики. Напомним, что эта тема несколько поблекла после того, как в течение зимы и начала весны потребительская инфляция вместо ожидаемого продолжения падения развернулась вверх и достигла локального максимума с начала этого года в 3.5%.

Теперь на рынках гадают, а станет ли это локальное снижение инфляции началом более масштабного падения или нет.

Да, некоторое искушение такими надеждами действительно в среде инвесторов присутствует. Многие начала полагать, что максимум достигнут и что теперь уж следует только наблюдать за продолжением падения индекса потребительских цен к заветной отметке 2%. Но я позволю себе сомневаться в этом.

Во-первых, для того чтобы инфляция продолжила снижение, необходимы более масштабные причины. В первую очередь это значительное сокращение госрасходов, снижение цен на конечную продукцию производимых товаров, а вот здесь все совсем плохо. Напомню, что последние данные производственной инфляции показали ее резкий скачок вверх, что не может не отразиться в будущем уже на значении потребительской инфляции. К тому же, несмотря на последние слабые данные с рынка труда, в целом он остается все еще сильным.

Станут ли последние цифры по инфляции основанием для снижения ставок в Америке?

Экономическая наука предполагает наличие некоей тенденции в экономике или в поступающих данных статистики, прежде чем принимать какие-то радикальные решения. ФРС необходимо подождать еще как минимум два месяца. И если за это время инфляция действительно упадет ниже уровня 3.0%, то тогда регулятор может принять решение об одноразовом снижении ключевой процентной ставки. И то значение, например, 2.9% или даже 2.6% все равно будет выше ключевого уровня 2.0%. Поэтому полагаю, что если при таком варианте развития событий ФРС и решится смягчить денежную политику на 0.25% в сентябре, то это будет больше выглядеть как политическое, а не экономическое решение. Ранее я уже указывал на то, что нынешние уровни процентных ставок вполне устраивают ЦБ, а все разговоры об их снижении являются просто пустословьем. Необходимо также учитывать и высокие риски последствий снижения ставок, которые могут привести к новому росту инфляции.

Что можно ожидать сегодня на рынках?

Полагаю, что все риски известны участникам рынка. На этом фоне после взлета спроса на рынках и ослабления курса доллара сегодня можно будет ожидать некоторую коррекцию на волне частичной фиксации прибыли, а затем возобновление ослабления доллара и повышения спроса на акции компаний, если последующие данные по американской экономики будут демонстрировать общее ухудшение ситуации.

Прогноз дня:

EUR/USD

Пара технически перекуплена и может скорректироваться к уровню 1.0855, прежде чем возобновит рост к 1.0960.

USD/CAD

Пара торгуется ниже уровня 1.3625. Если она удержится ниже него, то на волне слабости доллара она может после локального отката вверх развернуться и упасть к отметке 1.3555.