গত 12 মাসে, ডলার-ইয়েন 300-500 পিপস মূল্যের গভীর সংশোধনমূলক পুলব্যাক সহ একটি ধারাবাহিক অগ্রগতির প্রবণতা দেখিয়েছে। জানুয়ারী 2022-এ 113তম অঙ্কের ভিত্তি থেকে শুরু করে, নভেম্বর মাসে মূল্যটি 32-বছরের সর্বোচ্চ আপডেট করে এবং 151.96-এ পৌছেছিল। এই কারণেই বিশেষজ্ঞরা বর্তমানে একটি কৌশলগত প্রশ্ন নিয়ে আলোচনা করছেন: বর্তমান মন্দা কি আরেকটি বেয়ারিশ সংশোধন (150 পরিসংখ্যানের ক্ষেত্রে একটি নতুন আক্রমণের আগে) নাকি এই পেয়ারটি একটি মূল্যের সর্বোচ্চ সীমা তৈরি করেছে, যা অদূর ভবিষ্যতে ফিরে আসবে না ?
আমার মতে, দ্বিতীয় অপশনটি আরও যুক্তিসঙ্গত দেখাচ্ছে। জাপানি মুদ্রা অপ্রত্যাশিতভাবে এই বছর তার জাতীয় সরকার এবং কেন্দ্রীয় ব্যাংকের আকারে শক্তিশালী মিত্র পেয়েছে। কারেন্সি হস্তক্ষেপ এবং ব্যাংক অফ জাপানের তীক্ষ্ণ ইঙ্গিতগুলো 2022 সালের শেষ নাগাদ ইয়েনকে 1,500 (!) পয়েন্টের বেশি শক্তিশালী করতে সাহায্য করেছিল৷ এই পেয়ারটি তার সর্বোচ্চ 151.96 থেকে বর্তমান 151.96-এ নেমে এসেছে, অর্থাৎ মূল্যের পরিসরে 135.00-138.00। এবং অনেক লক্ষণ অনুসারে, মাঝারি মেয়াদে, অন্তত আগামী কয়েক মাসের মধ্যে, বুলগুলো একটি গুরুত্বপূর্ণ আক্রমণ সংগঠিত করতে সক্ষম হবে না। ডলার ইতোমধ্যেই আকৃতির বাইরে (মার্কিন মুদ্রাস্ফীতি মন্থর হওয়ার কারণে এবং ফেডারেল রিজার্ভের অবস্থান নমনীয় হওয়ার কারণে), এবং ইয়েন, রূপকভাবে বলতে গেলে, জাপানি কর্তৃপক্ষের সুরক্ষা উপভোগ করে।
সাম্প্রতিক মাসগুলোর ঘটনাগুলো বিশ্লেষণ করে, আমরা একটি সুস্পষ্ট উপসংহারে আসতে পারি যে জাপান সরকার মূল্যের সীমার ঊর্ধ্ব সীমা নিয়ন্ত্রণ করে, যার মধ্যে এই পেয়ারটির লেনদেন হয়। 2022 সালের সেপ্টেম্বরে (এবং তার আগে 1998 সালে), লাল রেখাটি ছিল 146। যাইহোক, এর মুদ্রার হস্তক্ষেপ ব্যর্থ হওয়ার পরে, জাপানি কর্তৃপক্ষ জাতীয় মুদ্রার অবমূল্যায়নের প্রক্রিয়াটি দেখে সংযম দেখানোর সিদ্ধান্ত নেয়। আসল বিষয়টি হল যে সেপ্টেম্বরের হস্তক্ষেপের প্রভাব স্বল্পস্থায়ী ছিল। USD/JPY পেয়ার 500 পয়েন্ট কমেছে, কিন্তু একই দিনে, এটি হারানো কিছু অবস্থান পুনরুদ্ধার করেছে। ট্রেডারেরা বেয়ারিশ সংশোধনের সুযোগ নিয়ে দীর্ঘ পজিশন খুলেছে। ফলাফলটি অবিলম্বে ছিল: এক মাসেরও কম সময়ে এই পেয়ারটি 1,000 পয়েন্ট অর্জন করেছে, 146-147 এর মধ্য দিয়ে এবং পরে 150-151 এর লেভেলে। এবং তার পরেই জাপানের অর্থ মন্ত্রণালয় আবারও হস্তক্ষেপ করে পরিস্থিতি। বর্তমানে, বেশিরভাগ বিশ্লেষকদের মতে, প্রচলিত লাল রেখাটি প্রায় 150.00: এই লক্ষ্য অতিক্রম করা পরিণতিতে পরিপূর্ণ।
এটি ইয়েনের জন্য বেশ সুবিধা, তবে এটি "ভালভের একটি ফর্ম" এর ভূমিকা পালন করে। প্রকৃতপক্ষে হস্তক্ষেপ মূল্যকে প্ররোচিত করে 138-140 পরিসংখ্যানের ক্ষেত্রে প্ররোচিত করে। আরও বিক্রয় অন্যান্য মৌলিক কারণের কারণে হয়েছিল। দীর্ঘ সময়ের মধ্যে প্রথমবারের মতো, USD/JPY কমেছে গ্রিনব্যাক দুর্বল হওয়ার কারণে নয়, বরং ইয়েন শক্তিশালী হওয়ার কারণে। BOJ-এর প্রথম হাকিশ ইঙ্গিতগুলো মার্কেটে একটি বিস্ফোরক বোমার প্রভাব ফেলেছিল।
বিশেষ করে, BOJ বোর্ডের সদস্য আসাহি নোগুচি বলেন, যদি মুদ্রাস্ফীতি "খুব বেশি" হয়ে যায় তাহলে জাপানের কেন্দ্রীয় ব্যাংক তার অতি-নরম মুদ্রানীতি সংশোধন করতে প্রস্তুত। তিনি এই সম্ভাব্য পদক্ষেপটিকে মূল্যস্ফীতি বৃদ্ধি রোধে একটি "প্রতিরোধমূলক ব্যবস্থা" বলে অভিহিত করেছেন। BOJ গভর্নর হারুহিকো কুরোদা, সামঞ্জস্যপূর্ণ নীতির প্রতি তার "প্রতিশ্রুতি" সত্ত্বেও, কেন্দ্রীয় ব্যাংক টেকসই ভিত্তিতে তার 2% মূল্যস্ফীতির লক্ষ্যমাত্রা পৌছানোর সাথে সাথে অতি-নমনীয় মুদ্রানীতি থেকে প্রস্থান করার অনুমতি দিয়েছেন। তিনি আরও বলেছিলেন যে কেন্দ্রীয় ব্যাংক সম্ভবত অতি-নরম নীতি থেকে প্রস্থান কৌশলের অংশ হিসাবে ETF-তে সম্পদের ভাগ্য নিয়ে আলোচনা করবে।
কুরোদা দীর্ঘকাল ধরে একটি ধারাবাহিক ডোভ ছিল এই বিষয়টির পরিপ্রেক্ষিতে, এই বিবৃতিটি জাপানি মুদ্রার পক্ষে ব্যাখ্যা করা হয়েছিল, থিসিসের কল্পিত প্রকৃতি সত্ত্বেও।
কিছু BOJ আধিকারিকদের হাকিস বিবৃতি (অথবা বরং, বাজার এটিকে হকিশ হিসাবে ব্যাখ্যা করেছে) ইয়েনের পক্ষে থাকা এবং এমনকি মার্কিন মুদ্রার প্রতি প্রতিরোধের প্রস্তাব দেওয়া সম্ভব করে তোলে। উদাহরণস্বরূপ, USD/JPY শুক্রবার মার্কিন ডলার সূচক বৃদ্ধির মধ্যে একটি নিম্নগামী গতিশীল দেখায়: বেয়ারগুলো বৃহস্পতিবার হারানো প্রায় 100 পয়েন্ট ফিরে পেয়েছে।
সেজন্য আমার মতে সংক্ষিপ্ত পজিশন নেওয়াই ভালো। ফেড ইতোমধ্যেই কথা বলেছে; এখন জাপানের কেন্দ্রীয় ব্যাংকের পালা। BOJ এই বছরের 20 ডিসেম্বর তার চূড়ান্ত অধিবেশন অনুষ্ঠিত হবে। এর কর্মকর্তাদের পূর্ববর্তী বিবৃতি বিবেচনা করে, ইয়েনের চাহিদা থাকতে পারে। অবশ্য এটা নিশ্চিত নয় যে জাপানের কেন্দ্রীয় ব্যাংক বুলের হাকিস আশা পূরণ করবে। কিন্তু এই ক্ষেত্রে, "গুজবে ক্রয় করুন, সত্যের ভিত্তিতে বিক্রি করুন" ট্রেডিং নীতিতে ইয়েনের চাহিদা থাকতে পারে। বেয়ারিশ লক্ষ্যগুলো হল 136.00 (চার-ঘণ্টার চার্টে বলিঙ্গার ব্যান্ডের সূচকের মধ্যম লাইন) এবং 135.00 (মূল্য সীমার নীচের লাইন)।