Инвеститорите си спомнят за миналата година с ентусиазъм, когато работеха със злато, имаха една проста стратегия: тъй като наближаваше срещата на FOMC, на която трябваше да се повиши делът на федералните фондове, имаше смисъл да се продава XAU / USD. На темата за паричното затягане, благородният метал, напротив, беше изкупен на фона на реализацията на принципа "продавах при слух, купувай при факти". Най-вероятно носталгията за добрите стари времена принуждава спекулантите да задържат устрема си в навечерието на срещата на Фед през януари.
Въпреки факта, че фючърсният пазар предполага само 5% шанс за затягане на паричната политика, предишните изказвания на членовете на FOMC са "ярки". В условията на силен пазар на труда девалвацията на долара, бързият митинг на Брент и WTI и нарастващата доходност на държавните облигации - показател за инфлационните очаквания - дори и тези, които са "небесни", започнаха да проявяват по-малка загриженост за слабия инфлацията. PCE може лесно да се ускори, а за да го задържи, Федералният резерв ще трябва да повиши лихвите най-малко три пъти тази година. Дериватите на CME предполагат 62% вероятност това да се случи.
Ако това се случи през 2017 г. и беше придружено от същото бързо покачване на реалния доход на американските съкровищни облигации, тогава котировките на XAU / USD ще паднат до 1200 долара за унция. За учудване на инвеститорите, златото, напротив, пробива почти пет месеца, е готово да влезе в оперативното пространство и да достигне марката от $ 1400. Според Световния съвет за злато скъпоценният метал ще може отново да се свърже с курсовете на американския дългов пазар, но за това ще трябва да се премести на ново ниво на цените.
Динамика на златото и реалния доход на американски облигации:
Източник: Financial Times.
Какъв е проблема? Защо предишните корелации не работят? Може би криптовалутите са виновни, чиито мащабни продажби през януари принуждават феновете да търсят други сигурни убежища? Според мен слабият долар е основният двигател на впечатляващото събитие от благородни метали през 2018 г. За да видим това, достатъчно е да погледнем стойността на златото в евро. От юли 2017 година той изобщо не се е променил.
Динамиката на златото, деноминирана в евро:
Източник: Блумбърг.
"Greenback" е толкова слаб? Средното ниво на растеж на тримесечния БВП е малко по-малко от 3% през април-декември, потенциалното му ускоряване под влияние на фискалния стимул, намаляването на политическите рискове, затягането на паричните средства от страна на Федералния резерв и атрактивните лихвени проценти по държавния дълг на САЩ обратното. Проблемът вероятно не е в Съединените щати, а в други страни и региони, където централните банки - конкуренти на Федералния резерв породиха разговори за нормализиране. Ако не, тогава златото ще започне да губи почва на фона на долара, който постепенно се връща в играта.
Технически, за да продължи ралито в посока на 1390 долара за унция, е необходимо да се актуализира пикът от януари. Най-близката поддръжка е разположена в близост до $ 1335.
Злато, дневна графика: