След демонстрирането на ирационално поведение в началото на 2018 г., доларът и златото постепенно се завръщат към предишните драйвове. Ако през януари и през първата половина на февруари увеличението на доходността на американските държавни облигации доведе до объркване на инвеститорите, причинявайки спад в индекса на щатския долар, тогава в навечерието на публикуването на протокола от срещата на FOMC през януари ситуацията се промени радикално , Скъпоценният метал си спомни старите дни, когато спекулациите за увеличаване на размера на федералните фондове стартираха вълна от продажби и фактите се отказаха от мащабното изкупуване.
Според мен слабостта на американската валута се дължи на несигурността на инвеститорите, че САЩ ще могат да вдигнат необходимата сума за финансиране на основната реформа на данъчната система. Фискалните стимули ще доведат до увеличаване на бюджетния дефицит с 1,5 трилиона долара за 10 години. Още 300 млрд. Долара за две години ще увеличат разходите. По този начин резултатите от продажбите, които са планирани да поставят документи на стойност 258 милиарда долара през седмицата от 23 февруари, включително 96 милиарда тримесечни и тримесечни облигации, могат да дадат сериозна храна за размисъл. Ако чужденците продължават да купуват американския държавен дълг със същата ревност, защо индексът на щатския долар не показва тенденция на нарастване?
Всъщност силата на американската икономика не може да се съмнява, шансовете за овърклок на инфлацията и увеличаването на лихвения процент на лихвения процент на федералните фондове през 2018 г. нарастват, а повишената привлекателност на държавните облигации в сравнение с облигациите от други страни обикновено води до приток на капитал и укрепване на валутите. Златото започва да се чувства неудобно на фона на покачването на долара от пепелта, а увеличаването на интереса към ETF, ориентирано към акциите на златодобивните компании, лесно може да бъде заменено от продажбите им.
Капиталови потоци в ETF Gold Mining Companies
Източник: Блумбърг.
От друга страна, средносрочната перспектива за щатския долар не изглежда розово. Очевидно е, че фискалният стимул в условията на икономиката при пълен капацитет е прекалено много. Той ускорява инфлацията, което на свой ред кара Фед да действа агресивно и в крайна сметка води до рецесия. В същото време централните банки по света - връстници на Фед - в условията на бърз растеж на световния БВП постепенно се придвижват към нормализиране на паричната политика. И ако през 2014-2016 г. американският долар лесно изиграва фактора на паричната дивергенция, то през 2017-2018 г. то е заменено от конвергенция, което го лишава от основната коз.
Разбира се, за да отпишат провалите или, напротив, да постигнем "бикове" за XAU / USD само за здравето на долара, на пръв поглед това е невъзможно. През изминалите години динамиката на златото беше повлияна от темповете на американския дългов пазар, от политиката до геополитиката и от апетита на инвеститорите към риска. Вероятно малко по-късно, че предишните драйвове ще се завърнат, но досега цялото внимание на инвеститорите е фокусирано върху индекса на щатския долар.
Технически, производството на благородни метали извън търговския канал нагоре по веригата ще увеличи риска от продължаваща корекция в посока от 1310-1315 до 1300 долара за унция. Напротив, освобождаването ще създаде предпоставките за връщане на възходящия тренд.
Злато, дневна графика