Ръководителят на Федералния резерв Дж. Пауъл и председателят на Федералния резерв на Сейнт Луис Дж. Булард синхронно понижиха оценката за вероятността от намаляване на лихвения процент по време на юлската среща с 50 пункта наведнъж, което позволи доларът да спре да пада и да влезе в страничния диапазон , Булард каза, че намаляването на процента от 0,5% е неразумно и Пауъл добави, че действията в полза на голямата политика могат да доведат до значителни щети. CME фючърсите реагираха незабавно, с шанс от 50 пункта за намаляване на лихвения процент, който вече спадна от 40% на 19%.
Фондовите пазари изглеждат уверени на фона на смекчаване на реториката на ФЕД и преориентиране към стимулиране на редица други основни ценни книжа. Преди десет години спешните мерки позволиха да се спре кризата, но този път всичко беше малко по-сложно. След понижаването на лихвените проценти, световната икономика не разполагаше с достатъчно време, за да се възстанови достатъчно, за да върне лихвите към предишното ниво, така че е невъзможно да се постигне подобен ефект в настоящите условия.
В същото време световната икономика продължава да отслабва, а тарифните войни тук не са причина. Глобалният индустриален цикъл започна преобръщане преди година, т.е. преди избухването на търговските войни, кумулативният PMI спадна до минималното си ниво за седем години през май.
Нещо повече, дори внезапно решение за китайско-американската конфронтация няма да може да промени нищо. Nordea Bank, отбелязвайки добра корелация между индексите ISM и спред за 2- и 10-годишно богатство, заключава, че до началото на 2020 г., т.е. за половин година, индексът ISM ще влезе здраво в зоната 44-46 пункта, в зоната на рецесията.
Веднага след като пазарите осъзнаят пълната дълбочина на тенденцията, не може да се избегне мащабен спад. Рекордните нива на борсовите индекси се дължат на реакцията на облекчаващата позиция на Фед, но ефектът ще бъде кратък. Златото вече е достигнало нивото на 6-годишните върхове и след срещата на Г-20 нищо няма да ограничи световните пазари от началото на прехода към фазата на продължителен спад.
EUR/USD
Потребителските настроения в Германия, според Gfk, паднаха през юли до 9.8 пункта, в сравнение с 10.1 пункта от месец по-рано, са ключовият фактор за спада и влошаването на очакванията за бъдещи приходи. Отрицателният резултат е получен на фона на уверен пазар на труда, поради което очакваното преминаване на връх в заетостта може да доведе до още по-нисък индекс.
Марио Драги даде ясно да се разбере миналата седмица, че при липсата на подобрения ще са необходими нови стимули. Няма подобрения и следователно пазарите са склонни да разширяват пакета за стимулиране на среща през септември, която ще се състои в намаляване на лихвения процент по депозитите с 10 пункта.
Причините, които бяха споменати, са суровият Брексит, американската търговска война срещу всички, стагнацията в германската индустрия, политическата несигурност в Италия и намаляващата инфлация. Всичко това несъмнено са важни фактори, но основният фактор ще бъде световното забавяне и нежеланието на ЕЦБ на този фон да позволи еврото да се повиши.
В предишния преглед предположихме, че EUR/USD ще развие растеж, който в крайна сметка се случи. В сряда сутринта, пазарите се движат във фазата на изчакване на резултата от срещата на върха на Г-20, така че еврото вероятно ще търгува в диапазон, където подкрепата ще бъде областта на 1.1337/46, съпротива 1.1400/10.
GBP/USD
Продажбите на дребно във Великобритания, според CBI, са паднали през юни с най-бързи темпове от март 2009 г., спад от 42% от май. Предвид очевидната загуба на възходяща динамика на потребителската инфлация, рисковете за намаляване на паунда нарастват.
Паундът изглежда по-слаб от еврото и ще се търгува в диапазона от 1.2616 - 1.2715 с достигане до долната си граница. Новото въведение може да пристигне в петък, където ще бъде публикуван голям пакет макроикономически статистики и ще се появят първите новини от срещата на Г-20.