Доскоро единната европейска валута беше под натиск поради разминаване в паричните проценти на Федералния резерв и Европейската централна банка. Еврото също претърпя прекъсвания в доставките на компоненти за ЕС от Китай и слаби макроикономически показатели на почти всички големи европейски страни и еврозоната като цяло. Въпреки това през последните седем търговски дни спадът на EUR/USD отстъпи бързо на растежа. Ако на 20 февруари основната валутна двойка се търгуваше на 1.0780, сега тя е над 1.11.
Трябва да се отбележи, че нещо подобно се случи по време на глобалната икономическа криза през 2008 г. На фона на рязък спад на борсовите индекси, в определен момент златото, което нараства по-рано, започва да пада в цената. Това се случи, защото някои участници на пазара започнаха да продават благородни метали, за да запушат дупки и да поддържат нерентабилни позиции, формирани върху акции.
Въпросът е къде трябва да отиде инвеститорът в условия, когато индексът на долара също пада, а високодоходните и рискови активи падат по дефиниция? Остава само еврото, което временно придобива статут на отбранителен актив, който спомага за оцеляването на срива на фондовия пазар. Ако обаче само фондовите борси се стабилизират, те ще започнат да продават еврото от върха със страшна сила. Възможно е този момент вече да е близо.
Акциите получават подкрепа за инвеститори в очакване на координирани действия от националните правителства и централните банки.
По-специално, инвеститорите активно възпроизвеждат идеята за по-задълбочено намаляване на лихвите от Федералния резерв в сравнение с ЕЦБ. Слуховете за отслабване на паричната политика на Федералния резерв на извънредно заседание добавят гориво към огъня. Експертите от Goldman Sachs и BofA Merrill Lynch очакват, че след срещата на FOMC през март разходите по заеми ще паднат не с 25, а с 50 базисни пункта.
Възможно е паричните пазари вече да поставят много амбициозни очаквания в котировките. Тази преоценка миналата седмица стана един от основните двигатели на нестабилността.
Очевидно пазарите са отишли твърде далеч в страховете си, което отново създава благоприятни условия доларът да нарасне като част от възстановяване в близко бъдеще.
На фона на повече от седмична корекция на пазарите, индексът USD се понижи с 2%, връщайки се по-близо до средата на диапазона за търговия през последната година, след като достигна тригодишни максимуми на 20 февруари. Преходът от долара към по-малко Печалбата на валутите се случи заедно с рязко преразглеждане на очакванията по отношение на паричната политика на Федералния резерв.
Понастоящем фючърсите на федералните фондове показват 100% шанс за 50-пункта спад през март. Към 20 февруари пазарът на деривати дава почти равни шансове за поддържане на лихвите на сегашното ниво (1,50% –1,75%) и едно намаление (1,25% –1,50%).
Пълният ефект от намаляването на лихвените проценти в икономиката обаче става забележим едва след шест до девет месеца. В тази връзка рязкото намаляване на ставките е вероятно само при прогнози за продължително и рязко забавяне на икономическата активност. Сега обаче повечето експерти са склонни да вярват, че ефектът ще бъде краткосрочен.
Най-вероятно мерките за подпомагане на пазарите сега ще се съсредоточат върху краткосрочното вливане на ликвидност, а понижаването на лихвите на този фон ще бъде по-малко решаващо.
Има още един момент. Коронавирусната епидемия засега засега повече Европа, отколкото Съединените щати. Това се дължи както на броя на случаите в ЕС, така и на близките му връзки с производствените компании в Китай. В тази връзка по-стимулиращите действия на ЕЦБ изглеждат по-логични от Федералния резерв. Това може да бъде повратна точка за валутния пазар. Миналата седмица търговците вложиха твърде агресивно в котировките очаквания за по-ниски лихви от страна на централната банка на САЩ.
Възможно е през следващите дни подобна преоценка на очакванията да окаже натиск върху дългосрочните лихви по държавните облигации на еврозоната. Човек може да чуе уверения, че Федералния резерв вероятно няма да отговори на последните очаквания. Това означава, че махалото на валутния пазар има големи шансове отново да се насочи към по-силен долар и засилен натиск върху еврото.