Двойката EUR/USD реагира остро на икономическите прогнози на Европейската комисия, които се публикуват три пъти годишно, главно през зимата, пролетта и есента. Този път не беше изключение - в отговор на публикуването на пролетния доклад еврото спадна на целия пазар и в съчетание с щатския долар тества седмата цифра. Мечките на EUR/USD, както и конституционният съд на Германия, косвено помогнаха в навечерието на решението за програмата за изкупуване на облигации. И въпреки че Брюксел вече заяви, че "германският съд не издава указ на Европейската централна банка", всеобщото безпокойство сред търговците продължи. Тази нервност се отрази на позициите на щатския долар, който продължава да притежава статут на защитен актив. Доларовият индекс отново пресече стотната цифра.
Докладът на Европейската комисия показва лош сценарий след пролетната прогноза на ЕК, която предполага, че през 2020 г. Европа ще бъде изправена пред "рецесия с исторически размери". Според предварителните оценки БВП на еврозоната ще спадне с рекордните 7,75%. Най-лошата ситуация е в Гърция, където се очаква икономиката да намалее с почти 10 процента (9,7%). БВП на Италия и Испания също може да спадне с над 9% (съответно 9,5% и 9,4%,). Очаква се ситуацията да бъде малко по-добра във Франция, където според експерти на Европейската комисия икономическият спад ще бъде ограничен до осем процента. Докато германската икономика ще се забави с 6,5%.
Освен това Европейската комисия отбеляза, че поради пандемичните и карантинните мерки икономическата активност в Европейския съюз рязко е намаляла с около една трета. Това доведе до забавяне на търсенето, предлагането, промишленото производство, по-ниски инвестиции, търговия и капиталови потоци. С оглед на тези фактори се очаква по-нататъшен спад на европейската инфлация. Според прогнозите на ЕК потребителските цени за текущата година ще спаднат значително на фона на рязко отслабване на търсенето, както и при също толкова рязък спад на цените на петрола. Освен това безработицата ще се увеличи в еврозоната до 9,5%, въпреки че, както призна Европейската комисия, "продължаващите политически мерки задържат намаляването на безработицата в ЕС".
Както можете да видите, прогнозата на ЕК очерта доста мрачни перспективи. И тук е необходимо да се вземе предвид, че обявеният сценарий е най-оптимистичен - той се основава на хипотезата, че от май месец Европа ще започне постепенно да излиза от карантината, а пандемията ще изчезне до края на тази година. В този случай през 2021 г. икономиката на еврозоната ще нарасне с 6,25%. Но ако през есента настъпи втората вълна на пандемия (което вирусолозите не изключват), ситуацията ще се окаже много по-лоша.
С други думи, единната валута беше оправдано под натиск, особено на фона на неотдавнашното решение на германския конституционен съд, който даде на Европейската централна банка три месеца да докаже, че първата програма за количествено облекчаване (QE) отговаря на нейните правомощия и като цяло изискванията на закона. Брюксел оспорва факта, че решенията на Европейския съд имат предимство пред решенията на вътрешните съдилища. Но според някои експерти германската съдебна присъда ще има много по-големи последици.
По-специално се очаква в обозримо бъдеще конституционните съдилища на Унгария и Полша да следват този прецедент. Освен това търговците изразяват загриженост за съдбата на най-новия пакет от стимули на ЕЦБ, за спешна програма за обратно изкупуване на активи в контекста на пандемията от коронавирус. Също така си струва да се има предвид, че позицията на германската Темида ще принуди членовете на европейския регулатор да проявят голяма предпазливост по въпросите на разширяването на програмата за количествено облекчаване - всички подобни решения ще бъдат обжалвани пред германския Конституционен съд, правното настроение на който ние вече знам. Не забравяйте, че резонансното решение на германския съд се появи в момента, в който Лагард обяви удължаването на програмата за закупуване на държавни облигации за 750 милиарда евро за борба с пандемията.
Разбира се, Европейската централна банка ще представи аргумента, поискан от германските съдии относно законността на своите действия. Но сега никой не може с точност да оцени политическите последици от горното решение на германската Темида, още повече, че Бундесбанк, представлявана от Йенс Вайдман, отдавна се противопоставя на програмата за изкупуване на държавни облигации на проблемни страни. Изключването на най-големия акционер и купувач на облигации на ЕЦБ би застрашило жизнеспособността на програмата за закупуване на публичния сектор. И в по-широк политически аспект тя ще повдигне въпроса за ролята на Германия в Европейския съюз.
Такъв масив от нерешени въпроси, както и мрачната прогноза на Европейската комисия, не оставят шанс за възстановяване на еврото. При тези условия двойката EUR/USD може да демонстрира корективен растеж само поради отслабването на щатския долар - например след излизането на петъчните данни за неселскостопанския сектор. Но до този момент се очаква по-нататъшен спад за двойката, поне до първото ниво на подкрепа от 1,0750 (долната линия на индикатора ленти на Болинджър на дневната графика). Пробивът на това ниво ще позволи на продавачите на EUR/USD да се доближат до основата на седмата цифра.