Докладът за инфлацията в САЩ беше доста противоречив. Всички компоненти на изданието излязоха или в съответствие с прогнозите, или под тях. Напред във времето трябва да се отбележи, че такъв резултат не е в полза на ястребите от Федералния резерв и, съответно, не е в полза на долара. Не може да се каже, че изданието "потопи" американската валута (далеч от това), но все пак не стана катализатор за нейното укрепване.
Според публикуваните данни, общият индекс на потребителските цени в САЩ през декември прогнозируемо се ускорява до 0.3% на месечна база след спад от 0.2% през ноември. На годишна база индексът остава на нивото от предходния месец, т.е. 2.7%. Въпреки това, основният индекс на потребителските цени, изключващ храните и енергията, беше в червено - както на годишна, така и на месечна база. На месечна база показателят е 0.2% (трети пореден месец на това ниво), докато повечето анализатори прогнозираха увеличение до 0.3%. На годишна база основният индекс остава на нивото от ноември (2.6%), в противоречие с прогнозите за повишение до 2.7%. Въпреки че основната инфлация надвишава целта на Фед, тя сега е на най-ниското си ниво от март 2021 година.
Струва си да се отбележи, че декемврийският индекс на потребителските цени може да се счита за първия относително "чист" отчет след спирането на правителството, тъй като събирането на данни най-после протече по нормален начин (през октомври-ноември данните бяха или моделирани, или просто предвиждани, което ги направи изкривени). И макар декемврийският отчет също да не е напълно стерилен (празнични отстъпки, волатилност на стоките и т.н.), въпреки това стана първият представителен доклад след спирането през 2025 година.
Защо търговците на EUR/USD ефективно игнорираха публикуването на индекса на потребителските цени?
Първо, докладът не промени баланса на риска: той не беше нито достатъчно слаб, за да ускори очакванията за намаляване на ставките на Фед, нито достатъчно силен, за да засили ястребовите нагласи на Фед.
Второ, покачването на декемврийския индекс на потребителските цени бе причинено основно от компоненти с ниска чувствителност към паричната политика на Фед (жилища, определени услуги, медицински разходи). Такъв инфлационен строеж отново не изисква спешна намеса от централната банка и следователно не създава условия за затягане на реториката на централната банка.
Трето, най-волатилните компоненти на индекса на потребителските цени — енергията и храните — показаха умерено увеличение. Този фактор също играе роля: доларът, който често се засилваше поради "страх от ускорение на инфлацията," не получи подкрепа тук.
В общи линии, докладът от декември сигнализира, че пазарните страхове от спираловидно ускоряване на инфлацията (засега) не се материализират. И макар че процесът на дезинфлация остава много постепенен, това позволява на Фед да запази предпазлив курс на облекчаване.
Всичко това навежда на мисълта, че Фед почти сигурно ще остави политическата ставка непроменена на заседанието през януари, но може да намали ставките през първата половина на тази година. Ако индексът се замръзне на настоящите стойности (или започне да се забавя), всичко ще зависи от динамиката на пазара на труда в САЩ. Слабите отчети на NFP ще увеличат шансовете за монетарно облекчаване през пролетта или началото на лятото.
Може ли да се разглеждат дълги позиции на EUR/USD въз основа на противоречивия доклад за индекса на потребителските цени? По мое мнение - не. Не защото инфлацията застана на страната на зелената валута, а защото Тръмп отново обезпокои пазарите с военния си изказ срещу Иран. По време на американската сесия във вторник, президентът на САЩ заяви, че американската помощ за иранските протестиращи "вече е на път", добавяйки, че е спрял всички преговори с Техеран.
Особено, по-рано през деня се разпространиха слухове, че Вашингтон ще избегне използването на сила срещу Иран и ще се опита с дипломация. Но съдейки по изказването на лидера на Белия дом, вместо дипломати, скоро "оръжията ще говорят." Това означава, че пазарът отново ще види скок в настроението на избягване на риска, и доларът ще възвърне търсенето си като безопасно убежище.
Обратната реакция на пазара е показателна: търговците по същество игнорираха публикуването на индекса на потребителските цени, но реагираха доста силно на военния пост на Тръмп в социалните мрежи. Това показва, че геополитиката отново може да "възвърне голямата си игра" по отношение на влияние върху валутния пазар — ако думите на президента се подкрепят от действия (т.е. ако САЩ наистина нападнат Иран).
Ситуацията е в баланс, затова е разумно да се възприеме изчаквателна позиция на EUR/USD засега. Ако сценарият за ескалация не се потвърди (например, ако иранските власти направят отстъпки към протестиращите), доларът ще остане под натиск в светлината на доста противоречивия доклад за индекса на потребителските цени. Но ако ситуацията в Иран се засили — с намеса на САЩ — зелената валута ще се засили на пазара, и EUR/USD ще се окаже отново в зона 1.15.