Пазарната двойка USD/JPY се покачва на фона на по-широка обезценка на японската йена. Тази седмица двойката се увеличи с почти 300 пипса и се опита да се консолидира около стойността 157. Само преди седмица мечките на USD/JPY се приближиха до нивото 152 (със седмично дъно при 152.11).
Такъв остър обрат се дължи на няколко фундаментални фактора. Първо, инфлацията в Япония започна да се забавя. Този факт намалява вероятността централната банка да повиши лихвените проценти в близко бъдеще. Второ, йената е под натиск заради предстоящите избори за долната камара на японския парламент.
Това са основните фактори, които оказват натиск върху йената. Допълнителна подкрепа за купувачите на USD/JPY идва от долара, който се укрепва на фона на отслабване на "гълъбовите" очаквания относно бъдещите действия на Федералния резерв. Въпреки това, основният двигател на растежа остава щатският долар.
Нека започнем с инфлацията. В края на януари в Япония бяха оповестени данните за ръста на потребителските цени за декември. Докладът показа значително забавяне в ръста на потребителските цени до 2.1% годишно. Това е най-ниското ниво от март 2022 година, след като предишния месец се повиши до 2.9%. Освен това, показателят за основната инфлация (без да се включват променливите цени на храната) спадна до 2.4%, което показва намаляване на ценовия натиск на фона на спадове в цените на енергия, газ и храна.
Миналия петък бяха публикувани данните за инфлацията в Токио за януари. Стана ясно, че индексът на потребителските цени в японската столица отново се е забавил — този път рязко — до 1.5%, в сравнение с 2.0% предишния месец. Повечето анализатори предвиждаха по-скромен спад до 1.7%. Този показател намалява за трети пореден месец, достигайки близо четиригодишно дъно (най-ниската стойност от февруари 2022 година).
Основният Токио CPI, без пресните хранителни цени, също попадна в червената зона, като спадна до 2.0% при прогнозиран спад до 2.2% (от предишното ниво на 2.3%). Това е многомесечно дъно — най-ниската стойност на показателя от октомври 2024 година.
Инфлацията в Токио се счита за "предвестник" на националната инфлация в Япония. Първо, индексът на потребителските цени в Токио се публикува около 3-4 седмици преди националния CPI. Второ, високата представителност на индикатора играе роля, тъй като Токио е най-голямата агломерация в страната с висок дял на услугите, наемите, транспорта и консумацията на храна (тези категории често първо отразяват промени в ценовия натиск).
С други думи, индексът на потребителските цени в Токио точно предсказва посоката на "първичния" показател. Ако инфлацията в японската столица се забави или ускори, има голяма вероятност националната инфлация да последва същия ход. Следователно, търговците на USD/JPY разумно интерпретираха миналия петък доклада като неблагоприятен за йената. Забавянето на инфлацията намалява вероятността Японската централна банка да повиши лихвените проценти в близкосрочен план. След януарската среща, централната банка повиши прогнозите си за икономическия растеж и инфлацията, но изрази готовност да затегне паричната политика само ако "макроикономическите данни оправдават такива решения." Все пак централната банка не обяви повишение на лихвите и вместо това използва предпазливи формулировки.
Вторият фактор, който оказва натиск върху йената, е Санае Такичи. Както е известно, лидерът на управляващата Либерално-демократическа партия разпусна долната камера на парламента и обяви предсрочни избори, насрочени за 8 февруари, тази идваща неделя.
Последните анкети сочат, че LDP може да си осигури решаващо мнозинство на изборите (около 300 от 465 места). В този случай управляващата партия няма да зависи от коалиционни партньори (преди разпускането на парламента тя функционираше в коалиция с "Партия на японските иновации"). Това означава, че Такичи ще може да сформира правителство самостоятелно и да приема закони чрез долната камера.
Йената реагира негативно на такива перспективи, имайки предвид последните изказвания и инициативи на ръководителя на правителството. В частност, тя наскоро ефективно подкрепи девалвацията на националната валута, като заяви, че слаба йена може да бъде "страхотна възможност за експортните сектори на фона на високите тарифи от САЩ и световните търговски бариери." Въпреки че по-късно Такичи уточни, че не възнамерява пряко да влияе върху динамиката на курса на националната валута, пазарите интерпретираха нейните думи като сигнал, че правителството може да е по-толерантно към по-слаба йена, отколкото към по-силна.
Предизборните инициативи на Такичи оказват допълнителен натиск върху японската валута. В частност, премиерът обеща да спре събирането на 8% данък върху потреблението на храна за две години, ако партията й спечели предсрочните избори.
Ефективно, Такичи обяви курс към по-мека фискална политика, което може да увеличи бюджетния дефицит и по този начин да удължи периода, в който лихвите остават на сегашните нива по-дълго от очакваното. Разширяване на фискалната политика ще се случи във време, когато държавният дълг на Япония вече е сред най-високите сред развитите държави. В тези условия, изпълнението на предизборните обещания на премиера може да доведе до нарастване на доходността на държавните облигации и следователно до засилване на натиска върху йената.
Като се има предвид, че резултата от предсрочните избори е до голяма степен предопределен, пазарът предвижда прилагане на политиките на Такичи под абсолютния контрол на долната камера на японския парламент.
По този начин установеният фундаментален фон подкрепя по-нататъшния растеж в USD/JPY. Техническата картина също показва предпочитание към северния сценарий. На всички "по-високи" времеви рамки (от H4 и нагоре), двойката е позиционирана между средната и горната линия на индикатора Bollinger Bands. На 4-часовата графика, индикаторът Ichimoku е формирал един от своите най-силни бичи сигнали, "Парад на линиите." Незабавната (и текущата основна) цел за движението нагоре е нивото 157.50, което представлява горната линия на Bollinger Bands на времевия интервал H4.