Война, икономика, съд и мита. Trump прави очевидния избор. Календар на трейдъра за 23-25 февруари

Икономически календар

23 февруари

23 февруари, 00:45 / Нова Зеландия / Изменение на обема на дребната търговия, Q4 / предх.: 0,7% / факт.: 1,9% / прогноза: 0,6% / NZD/USD – надолу

Обемът на дребните продажби отбеляза силен ръст от 1,9% през предходното тримесечие, което сигнализира за осезаем импулс при потреблението. Прогнозата за следващото тримесечие предполага съществено забавяне до 0,6%, отразявайки очаквано охлаждане след сезонния пик. Ако резултатът за Q4 излезе на прогнозните 0,6%, това ще означава отслабване на потребителската активност и ще натежи върху новозеландския долар.

23 февруари, 12:00 / Германия / Ifo Business Climate Index, февруари / предх.: 87,6 / факт.: 87,6 / прогноза: 88,4 / EUR/USD – нагоре

Индексът на бизнес климата Ifo в Германия остана на ниските 87,6 миналия месец, близо до шестмесечните дъна. Оценката на текущата ситуация се подобри леко, докато очакванията отслабнаха. Различните сектори показват разнопосочна динамика:

23 февруари, 12:00 / Германия / Ifo Expectations Index, февруари / предх.: 89,7 / факт.: 89,5 / прогноза: 90,5 / EUR/USD – нагоре

Индексът на очакванията Ifo се понижи до 89,5 през януари – най-ниско ниво от май миналата година – но все още отразява предпазлив оптимизъм сред мениджърите и инвеститорите. Прогнозираният отскок до 90,5 отразява надежди за подобряване на външната среда и търсенето. Ако очакванията достигнат прогнозираната стойност, това ще се възприеме като положителен сигнал за инвестиционната активност и ще засили еврото спрямо долара.

23 февруари, 16:30 / САЩ / Chicago Fed National Activity Index (CFNAI), декември / предх.: -0,42 / факт.: -0,04 / прогноза: 0,10 / USDX (индекс на щатския долар спрямо 6 валути) – нагоре

CFNAI се повиши до -0,04 миналия месец, което показва отслабване на негативния натиск и засилване на производствената активност. Приносът на промишлеността се върна на положителна територия след рязък спад. Прогнозата за следващия месец очаква индексът да премине в позитивна зона до 0,10, което би посочило възобновяване на икономическата активност и би засилило позициите на долара.

23 февруари, 18:00 / САЩ / Поръчки на дълготрайни стоки (м/м), декември / предх.: -1,2% / факт.: 2,7% / прогноза: 1,1% / USDX – надолу

Новите поръчки се възстановиха с 2,7% миналия месец, благодарение на скок в транспортния сегмент и поръчките за самолети, които изтласкаха общия показател нагоре. Прогнозата за следващия месец предвижда по-умерен ръст от 1,1%, което предполага забавяне на темпа на разширяване. Ако резултатът за декември потвърди това забавяне, това може да отслаби положителния ефект върху долара.

23 февруари, 18:30 / САЩ / Texas Manufacturing Business Activity Index (февруари) / предх.: -11,3 / факт.: -1,2 / прогноза: -3,5 / USDX – надолу

Индексът на бизнес активността в Далас се подобри значително през януари, покачвайки се до -1,2. След много слаб декември се наблюдава ясно оживление при:

24 февруари

24 февруари, 08:00 / Еврозона / Регистрации на пътнически автомобили, януари / предх.: 2,1% / факт.: 5,8% / прогноза: -4,8% / EUR/USD – надолу

През декември регистрациите на автомобили в ЕС отчетоха осезаем ръст и достигнаха шестмесечен връх. Това беше подкрепено от:

Въпреки това прогнозата за януари сочи рязък спад в регистрациите, което отразява риск от връщане към сезонна слабост и възможни логистични или търговски шокове в търсенето. Спадът в регистрациите на автомобили би отслабил перспективите за вътрешното търсене и би намалил положителния принос на сектора към икономиката на региона. Ако януари потвърди прогнозираните -4,8%, това ще засили натиска върху еврото.

24 февруари, 16:15 / САЩ / ADP частен седмичен наем на персонал / предх.: 7,75 хил. / факт.: 10,25 хил. / прогноза: – / USDX (индекс на щатския долар спрямо 6 валути) – волатилен

Средният седмичен наем в частния сектор се ускори през отчетния период, отразявайки възстановяване на създаването на работни места след временно забавяне. Устойчивото нарастване на свободните позиции в различни сектори сочи подновена бизнес активност и подкрепя тезата за стабилизиране на пазара на труда. Тъй като редовните седмични отчети за безработицата от Министерството на труда на САЩ бяха възобновени, показателят за наемането според ADP премина на заден план, но все още може да предизвика краткосрочна волатилност на долара в зависимост от това как пазарът интерпретира силата на наемането.

24 февруари, 14:00 / Великобритания / CBI Retail Sales Balance, февруари / предх.: -44 / факт.: -17 / прогноза: -16 / GBP/USD – нагоре

Балансът на дребните продажби според CBI във Великобритания се подобри рязко и излезе от дълбоко негативна територия. Подобен скок може да е знак за обръщане на тенденцията в търговията на дребно след слаб период. Търговците на дребно отбелязват, че подобрението:

Прогнозата предполага по-нататъшно облекчаване на спада в бизнес очакванията и би трябвало да подкрепи поскъпването на паунда.

24 февруари, 17:00 / САЩ / S&P/Case–Shiller Home Price Index, декември / предх.: 1,3% / факт.: 1,4% / прогноза: 1,5% / USDX – нагоре

През ноември индексът Case–Shiller отчете първо годишно повишение от много месеци насам. Ръстът остана умерен и значително под върховите нива на много пазари; различията между отделните градове се запазват. Интересно е, че събирането и публикуването на данните бяха временно прекъснати, така че през февруари ще излязат две стойности:

Прогнозата за декември предполага постепенно по-нататъшно възстановяване на цените от около 1,5%. Това би увеличило шансовете за по-силно потребителско доверие и би подкрепило долара.

24 февруари, 18:00 / САЩ / Потребителско доверие (Conference Board), февруари / предх.: 94,3 / факт.: 84,5 / прогноза: 86,0 / USDX – нагоре

Индексът на Conference Board за януари излезе под очакванията и бе с близо 10 пункта под декемврийското ниво. Този спад показва, че потребителското доверие остава потиснато. В същото време индексът е близък до дългосрочната си средна стойност, а прогнозата предполага умерено подобрение. Ако през февруари показателят се повиши до очакваните 86 пункта, това ще засили увереността в потребителското търсене и ще бъде подкрепящ фактор за долара.

24 февруари, 18:00 / САЩ / Richmond Manufacturing Index, февруари / предх.: -7 / факт.: -6 / прогноза: -4 / USDX – нагоре

Индексът Richmond се подобри до -6 през януари след дълбок спад. На фона на продължаващия регионален песимизъм, възстановяването отразява забавяне на спада при доставките и новите поръчки. Тези показатели остават важни за ориентиране в бъдещите тенденции, а известно подобрение в бизнес доверието се очаква при:

Ръстът на заетостта и заплатите остава ограничен, а ценовият натиск продължава, което ограничава прехвърлянето му върху крайните цени. Ако резултатът за февруари излезе около прогнозираните -4, това ще се възприеме като засилване на местната индустриална динамика и ще подкрепи долара.

25 февруари

25 февруари, 00:30 / САЩ / Запаси от суров петрол (API) / предх.: 13,4 млн. барела / факт.: -0,609 млн. барела / прогноза: – / Brent – волатилен

През отчетната седмица запасите намаляха с около 0,6 милиона барела след скорошен рязък скок, което може да посочва частично ребалансиране на търсенето и предлагането. Спадът в запасите от бензин и дестилати сочи по-силно вътрешно търсене и по-висока активност в рафинериите. Но волатилната динамика на запасите през последните седмици направи пазара чувствителен към всякакви нови данни. Публикацията на American Petroleum Institute е неофициална, но въпреки това предизвиква волатилност на петролния пазар.

25 февруари, 03:30 / Австралия / Потребителска инфлация, януари / предх.: 3,4% / факт.: 3,8% / прогноза: 3,7% / AUD/USD – надолу

Инфлацията се ускори до 3,8% през последния месец на 2025 г., което създава предизвикателство за Reserve Bank of Australia. Ценовата стабилност беше нарушена от ключови фактори:

Коригираният базов индекс също остана повишен, което сигнализира за широки ценови натиски в различни сектори. Месечният скок показва, че част от увеличението е както сезонно, така и структурно. Ако реалната инфлация за януари излезе на прогнозните 3,7%, това би отслабило аргументите в полза на поддържане на по-строга монетарна политика и би натежало върху австралийския долар.

25 февруари, 10:00 / Германия / Ръст на БВП, предварителни данни за Q1 / предх.: 0,3% / факт.: 0,3% / прогноза: 0,4% / EUR/USD – нагоре

Германия приключи предходното тримесечие със стабилен растеж и отчете възстановяване в няколко сектора след продължителен слаб период. Прогнозата за началото на годината сочи ускорение до 0,4%, което предполага по-широко оживление на вътрешното търсене и производството. Ако бъде потвърдено, това ще сигнализира за възстановяване на регионалния икономически растеж и ще подкрепи еврото.

25 февруари, 10:00 / Германия / Индекс на потребителския климат GfK (водещ) за март / предх.: -26,9 / факт.: -24,1 / прогноза: -23,5 / EUR/USD – нагоре

Потребителските настроения в Германия се подобриха до -24,1 през февруари на фона на:

По-високата готовност за покупки и по-ниската склонност към спестяване показват известно оживление в потребителската активност. Въпреки това настроенията остават ниски и уязвими към геополитически риск. Ако резултатът за март се доближи до прогнозираните -23,5, това ще подкрепи еврото.

25 февруари, 13:00 / Еврозона / Потребителска инфлация, януари / предх.: 2,0% / факт.: 2,0% / прогноза: 1,7% / EUR/USD – надолу

През декември инфлацията в еврозоната беше 2,0% на годишна база, приблизително на целевото ниво на ЕЦБ. Данните за януари може да отразят отслабване на ценовия натиск, движено от:

25 февруари, 18:30 / САЩ / Запаси от суров петрол (EIA) / предишни: 8,53 млн. барела / актуални: -9,014 млн. барела / прогноза: -3,052 млн. барела / Brent – понижение

Търговските запаси от суров петрол в САЩ намаляха с около 9,0 милиона барела през отчетната седмица. След наскорошното голямо натрупване това понижение беше най-голямото от няколко месеца. Рязкото намаляване на запасите от бензин и дестилати сочи по-силно вътрешно търсене и увеличени доставки от рафинериите. Петролният пазар ще следи доколко устойчиво е това свиване на запасите; ако следващата седмица покаже растеж на резервите, това може да окаже натиск върху цените на Brent.

25 февруари, 19:00 / Русия / Промишлено производство, януари / предишни: 0,4% / актуални: 3,7% / прогноза: 4,0% / USD/RUB – понижение

През декември промишленото производство в Русия отчете забележителен годишен ръст от 3,7% — най-силният за последната година. Това беше подкрепено от:

Резултатът подсказва временно ускоряване на индустриалната активност на фона на импулси за възстановяване в отделни сектори. Прогнозата очаква положителната динамика да продължи. Ако януари потвърди растеж около 4,0%, това би подкрепило рублата благодарение на подобрената макроикономическа картина и по-силните външни приходи.

Планирани изказвания и събития на 23–25 февруари

23 февруари, 16:00 / САЩ / Реч на Christopher Waller, Board of Governors, Federal Reserve / USDX

23 февруари, 20:30 / Еврозона / Реч на президента на ECB Christine Lagarde / EUR/USD

24 февруари, 13:30 / Еврозона / Реч на Pedro Machado, ECB Supervisory Board / EUR/USD

24 февруари, 16:00 / САЩ / Реч на Austan Goolsbee, President of the Federal Reserve Bank of Chicago / USDX

24 февруари, 17:00 / САЩ / Реч на Raphael Bostic, President of the Federal Reserve Bank of Atlanta / USDX

24 февруари, 17:00 & 23:15 / САЩ / Реч на Susan Collins, President of the Federal Reserve Bank of Boston / USDX

24 февруари, 17:15 / САЩ / Реч на Christopher Waller, Board of Governors, Federal Reserve / USDX

24 февруари, 17:30 / САЩ / Реч на Lisa Cook, Board of Governors, Federal Reserve / USDX

24 февруари, 19:00 / Еврозона / Реч на Anneli Tuominen, ECB Supervisory Board / EUR/USD

24 февруари, 23:15 / САЩ / Реч на Thomas Barkin, President of the Federal Reserve Bank of Richmond / USDX

25 февруари, 11:40 / Австралия / Реч на Reserve Bank of Australia Governor Michele Bullock / AUD/USD

25 февруари, 12:10 / Еврозона / Реч на Pedro Machado, ECB Supervisory Board / EUR/USD

25 февруари, 17:35 / САЩ / Реч на Thomas Barkin, President of the Federal Reserve Bank of Richmond / USDX

25 февруари, 19:00 / САЩ / Реч на Jeffery Schmid, President of the Federal Reserve Bank of Kansas City / USDX

25 февруари, 21:20 / САЩ / Реч на Alberto Musalem, President of the Federal Reserve Bank of St. Louis / USDX

През тези дни са насрочени и изказвания на представители на водещи централни банки. Техните коментари често предизвикват волатилност на валутните пазари, тъй като могат да подскажат бъдещите планове на регулаторите за лихвените нива.

„Аз, като президент на United States of America, с настоящото незабавно повишавам глобалната митническа тарифа за държавите – много от които „крадат“ от САЩ безнаказано в продължение на десетилетия (докато не дойдох на власт!) – от 10% до напълно допустимото и юридически обосновано равнище от 15%.“ Всъщност тази публикация на засегнатия Тръмп е символична във всяко отношение – от „крадливите“ партньори до преувеличаването на историческата му роля. А за онези, които не са разбрали намека, президентът на САЩ отново напомни: „Разреших осем войни, харесва ви или не, включително Индия, Пакистан, ядрената. Можеше да стане ядрена.“

Що се отнася до войните, ударната група на Военноморските сили на САЩ, водена от самолетоносача USS Gerald R. Ford, след като премина през Гибралтар, влезе в Средиземно море и се насочва към Близкия изток. В групата влизат разрушителите USS Mahan, USS Winston S. Churchill и USS Bainbridge, въоръжени с крилати ракети Tomahawk с оперативен обсег около 1600 км, а на палубата на Ford са базирани четири ескадрили F/A-18 Super Hornets – общо 48 бойни самолета. Военни източници оценяват, че тези сили ще бъдат поставени на разположение на US Central Command (CENTCOM) в източната част на Средиземно море в рамките на няколко дни.

Заедно със самолетоносача, който вече изпълнява дежурство в Арабско море – USS Abraham Lincoln – това ще даде на CENTCOM две ударни самолетоносачни групи. Реториката на Вашингтон повишава напрежението около възможните сценарии. Donald Trump даде сигнал, че военна операция срещу Иран може да започне в рамките на 10–15 дни, ако не бъдат договорени условия по ядрената програма на Иран. Анализатори и пазарни участници открито обсъждат вероятността от ескалация. Цените на петрола и акциите в металодобивния сектор реагираха с повишена волатилност и започна пренареждане на портфейли.

Успоредно с геополитическото напрежение се влошават и ключови икономически показатели на САЩ. Инвеститорите изтеглят средства от американски активи с най-бърз темп от поне 16 години, а растежът на БВП през четвъртото тримесечие беше много скромен – едва 1,4%. След силен скок до 4,4% по-рано, такъв спад тревожи експертите. И останалите публикувани данни не дават поводи за оптимизъм:

Като цяло икономиката навлиза в 2026 г. с осезаема степен на несигурност. Кратката пауза в растежа и нарасналите политически и геополитически рискове създават сложен фон за паричната и фискалната политика. Задачата на Белия дом да съчетае твърдост във външната политика със стимули за икономиката изглежда все по-трудно изпълнима без увеличаване на пазарната волатилност. В тези условия инвеститорите и корпоративните мениджъри трябва да останат гъвкави в управлението на позициите и внимателно да следят новите данни за активността, както и военните и дипломатическите развития.

Fed на пауза – „ястребова“ или „гълъбова“?

Протоколът от заседанието на FOMC на 27–28 януари потвърди онова, което много наблюдатели вече бяха усетили: Federal Reserve в момента е в режим на изчакване, но тази пауза вече не е еднопосочно „гълъбова“. В протокола ясно личи промяна в баланса на рисковете – от предишни притеснения за слабост на пазара на труда към заплахата, че инфлацията може да остане опасно висока. Именно тази промяна е най-важното послание за пазарите. Регулаторът вече преценява, че рискът от устойчива инфлация остава нерешен, докато опасенията от сериозно влошаване на заетостта са отслабнали.

Тези оценки са направени преди публикуването на отложените данни за заетостта. Януарските nonfarm payrolls се оказаха по-устойчиви, отколкото мнозина се опасяваха. В резултат основният извод за Fed може да се формулира просто: регулаторът има повече основания сега да изчака и да не прибързва с облекчаването. „Търпението“ не означава отказ от възможността за затягане – протоколът ясно показва, че Fed обмисля формулировка, която допуска двустранен риск. С други думи, път към понижение на лихвите е възможен, но ако инфлационната динамика се влоши, завръщане към по-строга политика не е изключено.

Пазарите реагираха с корекция, а не със шок. Очакванията за намаление на лихвата през март допълнително намаляха, а вероятността облекчаването да започне през юни спадна от 69% до около 54%. Това означава, че трейдърите са по-малко уверени в бърз цикъл на облекчаване и са ревизирали времевия хоризонт. Но не се стигна до масирано, еднократно пренареждане на позиции. Цените вече отчасти бяха отразили прехода на Fed към „ястребова пауза“. За бизнеса и финансовите мениджъри това означава, че сценариите с продължителна евтина ликвидност вече не са базисни.

Кои сигнали да се следят оттук нататък?

Върховният съд казва „не“!

„Решението на Trump от 2025 г. да наложи мита върху стоки от голям брой държави беше незаконно“, заяви в петък Върховният съд на САЩ. Решението на Съда относно използването на International Emergency Economic Powers Act (IEEPA) представлява съществено юридическо преуравновесяване в търговската война на администрацията. С решение 6–3 Съдът постанови, че IEEPA не дава на президента правомощие да налага широки, общонационални мита по начина, по който това беше правено през последните месеци. Формално това подкопава правната основа на т.нар. „Liberation Day“ мита, които обхващаха по-голямата част от търговските партньори на САЩ и варираха от 10% до 50%.

Това решение е важен конституционен прецедент. Съдът ограничи изпълнителната власт там, където администрацията се опита да действа без изрично одобрение от Конгреса. Съдът не разпореди автоматично възстановяване на вече платените мита. Въпросът за възстановяванията и компенсациите най-вероятно ще остане предмет на отделни, потенциално продължителни съдебни и административни процедури. На теория вносителите и чуждестранните партньори вече имат основания да оспорват налозите, а спорните суми се оценяват в диапазона 160–200 млрд. долара. На практика обаче процесът по възстановяване ще бъде дълъг и сложен.

Администрацията реагира бързо, но свободата ѝ на действие се стесни

Реакцията на изпълнителната власт показа готовност да запази тарифната програма действаща, но на различна правна основа. В часовете след присъдата Белият дом се прехвърли към други търговски закони – на първо място към Section 122 от Trade Act of 1974, която допуска временни мерки за защита на баланса по плащанията (до 150 дни без одобрение от Конгреса), – и също така започна разследвания по Sections 232 (национална сигурност) и 301 (ответни мерки срещу нелоялни търговски практики). На практика администрацията запази инструменти за налагане на ограничения, но загуби оперативната свобода и способността да взема мигновени, неограничени, едностранни решения.

Затова формално митата не са изчезнали – те просто са придобили по-сложен, процедурно обоснован характер. В бъдеще средното равнище на митническите ставки може да се колебае, потенциално измествайки се от екстремни тарифни нива към по-целенасочени мерки в диапазона 8–15 процента. Но голямата промяна е друга: налагането на мита сега изисква ясни процедури, разследвания и е по-уязвимо на съдебно оспорване. На митническо ниво решението означава, че US Customs and Border Protection (CBP) трябва да получи изрични инструкции да спре или да пренастрои събирането на налози, които са признати за несъвместими с IEEPA. Вносителите имат правен аргумент да търсят възстановяване, но подаването и обработката на подобни претенции ще бъде проточен процес.

Какво е важно за пазарите и бизнеса:

Същността на решението на Върховния съд по IEEPA е ясна: едностранните мащабни тарифни маневри, осъществявани с президентски указ, се оказаха юридически уязвими. Но това не означава, че администрацията е загубила инструментите за търговски натиск – те просто са се преместили в други правни „коридори“, всеки със свои процедури, срокове и правни рискове. Всяка мярка вече трябва да премине през фронт от доказателствени и процедурни проверки.

По-долу е представено разширено обяснение на основните алтернативи, към които Белият дом сега се насочва, и техните практически ограничения.

Раздел 232 (Trade Expansion Act of 1962). Този механизъм традиционно се използва за мерки „в интерес на националната сигурност“. Важен принцип: Раздел 232 се прилага само към конкретни отрасли или продукти, при които може формално да се покаже, че вносът засяга националната сигурност — той не е универсален ключ за налагане на мита „срещу всички“. Изисква се пълно разследване, преди да могат да бъдат наложени ограничения; то може да отнеме до 270 дни, а резултатът трябва да бъде последван от консултации с търговските партньори и обоснован доклад, който може да бъде оспорван на международно ниво. На практика Раздел 232 позволява поддържане на мерки за стратегически сегменти (например метали или определени видове оборудване), но не дава право на моментални, безразборни мита върху всички вносни стоки.

Раздел 301 (Trade Act of 1974). Този инструмент е ключов за ответни мерки срещу „нечестни търговски практики“ — субсидии, кражба на интелектуална собственост и дискриминационни бариери. За разлика от IEEPA, Раздел 301 има по-формализирана процедура. Разследванията на USTR са продължителни (обичайно 12–18 месеца); те изискват доказване на причинно-следствена връзка между практиката на чуждестранен партньор и вредите за американската индустрия, публични изслушвания, задължителни 60-дневни консултации с засегнатата страна и — което е важно — мерките трябва да са пропорционални на документираните щети. На практика САЩ често срещат затруднения при доказването на „нечестни практики“. САЩ са губили оспорвани дела по Раздел 301 в арбитраж, което прави инструмента ефективен, но рисков и изискващ солидна документална база.

Раздел 338 (Tariff Act of 1930). Исторически свързан с разпоредбите срещу дискриминация в търговията, в съвременен контекст Раздел 338 позволява налагане на максимална ставка до 50% при установяване на дискриминационни политики спрямо американски стоки. На практика този инструмент се използва изключително рядко. Доказателствената му база и съдебната му проверка при сегашните условия са неясни, поради което Раздел 338 остава по-скоро като „ядрена опция“ с високи правни бариери и неясна практическа приложимост.

Раздел 122 (Trade Act of 1974) — аварийният вариант, към който Белият дом премина след решението по IEEPA. Раздел 122 позволява на президента да налага временни мита (в случай на признат „съществен“ проблем по баланса на плащанията) без предварително одобрение от Конгреса, но само за ограничен период — 150 дни — а всяко удължаване изисква съгласие на Конгреса. На практика това означава, че Белият дом може бързо да въведе, например, глобално мито от 10%–15%, но не може да налага безсрочно ставки от 100%+ или да оставя подобни мерки в сила постоянно без надзор от страна на Конгреса. Раздел 122 намалява оперативната гъвкавост в сравнение с IEEPA и прави мерките по-временни, формално ограничени и по-уязвими към правни оспорвания.

Администрацията на президента загуби най-широкия и най-„моментален“ инструмент (IEEPA), но не и способността да оказва търговски натиск. Сега тя е принудена да действа по различен начин — чрез процедури, разследвания и временни мерки, всяка от които включва формални етапи, срокове и основания за правни спорове. Това намалява скоростта и грубата сила на политиката, но не я прави безсилна. Напротив, митническата политика вероятно ще стане по-целенасочена, формално обоснована и може би по-устойчива на незабавен ответен удар от партньорите — тъй като всяка мярка вече трябва да премине тест за доказателства и процедура.

Практическите последици вече са видими. Митническите органи (CBP) се нуждаят от ясни директиви: докато такива не бъдат издадени, фактическото събиране на мита по старите правила може по същество да продължи, създавайки правна и оперативна несигурност за вносителите. Теоретично право на възстановяване на надвнесени суми съществува (а експерти оценяват спорните суми на стотици милиарди), но пътят към реални възстановявания ще минава през продължителни съдебни и административни процедури.

Освен това международният контекст се променя: търговските партньори имат легитимни основания да преразгледат или „преформулират“ сделки, сключени в рамките на IEEPA, и да търсят по-благоприятно предоговаряне в светлината на новото решение. Европейският съюз вече публично заяви, че внимателно анализира решението на Върховния съд и изисква яснота от САЩ. Брюксел подчертава значението на предвидимостта и стабилните търговски правила и изтъква необходимостта от координирани подходи, ограничаващи възможностите за „бързи“ ответни мерки.

Инвеститорите днес правят ясно разграничение между нарастване на геополитическия риск и реалната неизбежност на събитията. На фона на засилващото се напрежение в Близкия изток цените на петрола скочиха рязко, а златото възвърна статута си на актив убежище. И двете отразяват нарасналите страхове от прекъсване на доставките и общата премия за несигурност. В същото време фондовите индекси и валутите с висока бета-чувствителност показват само умерени признаци на стрес. Пазарите заеха изчаквателна позиция, докато търсенето от страна на купувачите все още поддържа основните бенчмаркове близо до рекордните нива.

От техническа гледна точка индексът Dow Jones продължава да се търгува в тесен диапазон под своя връх от 50 500 пункта. Пазарът на облигации показва относителна стабилизация: доходността по 10-годишните държавни ценни книжа се възстанови от дъно от 4,025% и бързо се върна около 4,16%. Технически е възможна по-нататъшна низходяща корекция. Индексът на долара получи краткосрочна подкрепа след по-ясните сигнали в протоколите на FOMC, които намалиха вероятността от ранно облекчаване на политиката. Пазарът все още очаква политиката да стане по-малко рестриктивна, но по-късно, отколкото се смяташе по-рано. В тази среда по-нататъшните движения на долара ще зависят от комбинацията между макроданните и геополитическото развитие.