Ротацията направи пазара толкова изключително волатилен, че един-единствен пост в социалните мрежи може да предизвика по-големи колебания, отколкото ескалация на геополитическо напрежение в Близкия изток или отмяна от Върховния съд на митата на Доналд Тръмп. Дали изкуственият интелект е бичи фактор за икономиката на САЩ или мечи? Или е толкова бичи, че накрая става мечи? Вирусни анализи от Citrini Research свалиха цените на S&P 500.
Динамика на американските акции
В продължение на десетилетия човешкият интелект беше една от причините капиталът да се насочва към американския фондов пазар. Но появата на изкуствения интелект разрушава старите рамки. Lotus Technology Management оценява, че напредъкът в AI може да доведе до 5% съкращения сред служителите в бялата яка през следващите 18 месеца. Значително отслабване на пазара на труда в миналото е водело до рецесии. Компанията призовава правителството да защити работниците от AI чрез повишаване на данъците за технологичните компании.
Както отбелязва Nassim Taleb, авторът на „Черният лебед“, случващото се в момента не прилича на малка корекция. То наподобява сериозно понижение, тъй като последните печалби в S&P 500 бяха генерирани от шепа емитенти. Рисковете при останалата част от широкия индекс бяха подценени. Тези акции сега се купуват активно като част от ротация. Но трябва ли?
Ситуацията все по-често се сравнява с дот-ком кризата. Преди четвърт век икономиката се ускоряваше благодарение на навлизането на интернет и оценките на интернет компаниите се пренебрегваха — докато S&P 500 не се срина. През последните години прогнозното съотношение цена–печалба за широкия индекс нараства бързо. Без ротация този показател щеше да достигне нивата от 1999 г. до края на 2026 г.
Текуща динамика на P/E за S&P 500
Съотношението P/Е на S&P 500 сега е 21,4, надолу от 24 в края на октомври. От пускането на ChatGPT през ноември 2022 г. очакваното P/Е нарасна рязко. Отдръпването от технологичните гиганти към акции на компании с малка пазарна капитализация го понижи. Означава ли това, че няма да станем свидетели на спукване на балон, каквото имаше в началото на века?
Допълнителен натиск върху спада на S&P 500 оказва и несигурността около тарифната политика на Белия дом. Donald Trump заплаши да води твърда линия спрямо търговските партньори, като наложи по-високи мита, но новите налози могат също така да бъдат отменени от Върховния съд. Администрацията оправда митата, позовавайки се на криза в платежния баланс на САЩ, която в действителност не съществува.
Технически, на дневната графика S&P 500 отскочи надолу от съпротива при пивот ниво 6 910, което позволи откриване на къси позиции върху широкия индекс. Понижение под 6 815 би оправдало увеличаването на тези позиции.