Енергийната сигурност на Япония излезе на преден план, след като САЩ и Израел нанесоха удари по Иран, изтласквайки дотогава водещите теми в дневния ред – преговорите за заплати със синдикатите, реформите и данъка върху потреблението, както и основния лихвен процент на Bank of Japan – на заден план. Изведнъж се очертаха далеч по-големи залози: заплаха от рязък скок на инфлацията, забавяне на растежа на БВП или дори изпадане в рецесия и срив на фондовия пазар.
Според търговската статистика на Министерството на финансите на Япония за 2024 г., 95,1% от общия внос на петрол в страната идва от Близкия изток, а 94,6% преминава през Ормузкия проток. Да се нарече това критична зависимост би било омаловажаване.
Засега заплахата е ограничена — в края на декември 2025 г. петролният резерв на Япония възлизаше на количество, равностойно на 254 дни потребление, от които 146 дни в държавни резерви и 101 дни в частни запаси. Рискът от недостиг на доставки все още е нисък, но колкото по-дълго продължава войната, толкова по-дълбоки и трайни ще бъдат последиците.
Картината при LNG е противоположна: доставките от Qatar представляват едва около 4% от пазара, така че спирането на съоръжение в Qatar би имало минимално, ако изобщо има, въздействие. Въпреки това запасите от LNG покриват само около три седмици поради ограничения в съхранението, а цените на газа рязко се повишават. Япония няма да бъде пощадена.
Следователно към момента няма непосредствен, очевиден риск от енергийна криза в Япония, но ако конфликтът се проточи, този риск ще нараства. Паралелно с това се засилва заплахата от стагфлация, тъй като правителството може да бъде принудено да стимулира търсенето. На 3 март Reuters съобщи, позовавайки се на свои източници, че Bank of Japan ще се въздържи от повишаване на лихвените проценти на заседанието си на 18–19 март.
В краткосрочен план може да се приеме, че по-високите енергийни цени ще допринесат за обезценяването на йената, а това обезценяване от своя страна увеличава риска от валутна интервенция. Ако обаче обезценяването е необходимо за запазване на външното равновесие (баланса по текущата сметка), правителството може да се въздържи от намеса дори ако USD/JPY се покачи над 160.
Нетните спекулативни дълги позиции в йената намаляха със 131 млн. щ.д. за отчетната седмица до 0,93 млрд. щ.д.; позиционирането е неутрално, имплицираната цена остава под дългосрочната средна стойност и няма ясно изразена посока.
Динамиката на йената при сегашните условия се определя от краткосрочни фактори, докато дългосрочни съображения, като лихвения процент на Bank of Japan, отстъпват на заден план. Перспективата за прекъсване на доставките на петрол и петролни продукти и покачващите се цени на енергията неизбежно биха довели до инфлационен шок, продължаващ спад на фондовия пазар и заплахи за икономическия растеж. Вероятността за валутна интервенция е намаляла; на пазара може да му е необходимо известно време, за да прекалибрира оценките си за ситуацията. Засега движението на USD/JPY към 160 изглежда по-вероятно в близък план, отколкото низходящ обрат.