EUR/USD. Седмичен преглед. Индекс ISM за производствения сектор, CPI на еврозоната и неселскостопанска заетост за март

Предстоящата седмица обещава да бъде изпълнена с информация и повишена волатилност. В Съединените щати ще бъдат публикувани ключови данни за пазара на труда, индексът ISM за производствения сектор и показателят за потребителското доверие. В Европа ще излязат данни за инфлацията в Германия и Еврозоната. Освен това, през цялата седмица много представители на Federal Reserve ще изнасят речи, в които ще споделят позициите си относно перспективите за облекчаване на паричната политика.

В крайна сметка геополитическите събития ще определят нагласите на пазара, особено на фона на слуховете, че Пентагонът се готви за сухопътна операция в Иран. Всичко това показва, че двойката EUR/USD отново ще се окаже в зона на ценова турбулентност.

По време на европейската търговска сесия ще бъдат публикувани ключовите данни за инфлацията в Германия. Според прогнозите се очаква рязко ускоряване на основните показатели. По-конкретно, общият индекс на потребителските цени се очаква да скочи до 1,1% на месечна база през март, спрямо 0,2% преди това. На годишна база показателят също трябва да отчете съществен ръст – от 1,9% до 2,6% – на фона на енергийна криза и рязко поскъпване на енергийните ресурси. Хармонизираният индекс на потребителските цени (EU Harmonised) също се очаква да се ускори – от 2,0% до 2,4%.

Ако отчетът излезе на прогнозното ниво (да не говорим за „зелена зона“), купувачите на EUR/USD ще получат известна подкрепа, тъй като немските инфлационни данни обичайно корелират с подобните показатели за еврозоната (които ще бъдат публикувани на следващия ден).

Освен това в понеделник се очаква изказване на председателя на Федералния резерв Jerome Powell. Той ще участва в модерирана дискусия в Harvard University. Заслужава да се отбележи, че след мартенското заседание Powell говори в умерено „ястребов“ тон, заявявайки, че централната банка няма да понижава лихвените проценти, докато не види напредък в забавянето на инфлацията. Fed не обсъжда възможност за затягане на паричната политика (за разлика от Европейската централна банка, която допусна повишаване на лихвите). Ако Powell затегне риториката си в речта, доларът може значително да укрепи позициите си на пазара, включително спрямо еврото. Това обаче е малко вероятен сценарий; по-вероятно е Powell просто да повтори вече заявените позиции.

Във вторник Китай ще публикува производствения PMI за март. Повечето анализатори (включително ING и Bloomberg) очакват индексът да се върне в зоната на разширяване. През последните два месеца показателят се понижаваше и достигна 49,0 през февруари. За март обаче се очаква повишение до 50,2. Важно е да се отбележи, че март традиционно се счита за силен месец за китайската индустрия (след празничното затишие през февруари и активизирането на строителния сектор), така че подобен резултат не бива да се тълкува като „сензационен“. Въпреки това, положително показание може косвено да подкрепи еврото, като засили апетита към риск.

По време на европейската сесия във вторник ще бъдат публикувани данните за инфлацията в еврозоната за март. Очаква се ускоряване на общия CPI, докато базисната инфлация се прогнозира да остане в застой. По-конкретно, общият индекс на потребителските цени трябва да нарасне до 2,5% на годишна база (спрямо предходните 1,9%) – най-високото ниво от януари миналата година. Базисният CPI, изключващ енергийните и хранителните стоки, се очаква да остане стабилен на 2,4% през март. Както беше споменато по-горе, Европейската централна банка не изключи затягане на паричната политика на мартенското заседание „ако инфлацията покаже устойчив ръст“. Затова този отчет ще бъде оценяван от трейдърите с оглед на заявената позиция на централната банка. Ако както общата, така и базисната инфлация демонстрират възходяща динамика, еврото ще получи значителна подкрепа.

По време на американската търговска сесия във вторник ще бъдат публикувани данните JOLTS за февруари. През предходния месец броят на свободните работни места се увеличи леко до 6,95 милиона след рекорден спад до 6,55 милиона през януари. За февруари се очаква понижение до 6,9 милиона. Подобен резултат ще бъде интерпретиран от пазара като знак за допълнително охлаждане на пазара на труда в САЩ. За „биковете“ при долара е важно показателят да не се върне към януарското ниво или под него.

Освен това във вторник в САЩ ще бъде публикуван индексът на потребителското доверие на Conference Board. За март се очаква негативна динамика: повечето анализатори прогнозират спад на индекса до 88,0 – най-ниско ниво от април миналата година. Такъв мрачен резултат ще отрази изключително болезнената реакция на американските домакинства на събитията през март. Особено внимание следва да се обърне на подиндекса Expectations – ако той падне под критичното ниво от 80,0 (и остане там), доларът ще се окаже под натиск, тъй като това е класически предвестник на рецесия в рамките на следващите 6–12 месеца.

Освен това във вторник едновременно ще говорят трима представители на Fed: Austan Goolsbee, Michael Barr и Michelle Bowman.

В Китай ще бъде публикуван Caixin Manufacturing PMI, който се фокусира върху частния сектор и малките износно ориентирани предприятия. Очаква се индексът да остане в зоната на разширяване, макар и с леко понижение – от 52,1 до 52,8. Ако този показател за производствена активност отчете положителна динамика (в разрез с очакванията за спад), това може да осигури допълнителна косвена подкрепа за еврото чрез повишаване на склонността към риск.

Все пак най-важните макроикономически отчети за EUR/USD в сряда ще дойдат от Съединените щати.

Първо, в САЩ ще бъде публикуван докладът за пазара на труда на ADP – вид барометър преди официалните данни. Макар че цифрите не винаги корелират, ADP може да предизвика волатилност. Заслужава да се отбележи, че дори прогнозата за този месец е слаба – очакват се само 42 хиляди нови работни места (след ръст от 60 хиляди през февруари). Това е слаб резултат, но ако реалната стойност излезе отрицателна, в разрез с очакванията, доларът ще се окаже под сериозен натиск.

Второ, ще бъдат публикувани данните за продажбите на дребно в САЩ за февруари. Очаква се общите продажби на дребно да нараснат с 0,4% след спад от 0,2% миналия месец. Изключвайки продажбите на автомобили, показателят трябва да се повиши с 0,3% след нулев растеж през януари.

Трето, в САЩ ще бъде публикуван индексът ISM за производствения сектор, който е един от ключовите ранни индикатори за икономически цикли. През март се очаква показателят да остане практически на нивото от предходния месец – 52,3, след ръст до 52,4 през февруари. Ако обаче индексът неочаквано слезе в зоната на свиване (под границата от 50 пункта), доларът ще изпита значителен натиск.

Четвъртък вероятно ще бъде най-„празният“ ден за трейдърите на EUR/USD. Единственият по-значим отчет е този за молбите за помощи при безработица, който ще излезе по време на американската търговска сесия. Миналата седмица броят на първоначалните искания за помощи се повиши до 210 хиляди. За текущата седмица той може да остане почти на същото ниво (212 хиляди).

Макар това да би означавало формиране на възходящ тренд (втора поредна седмица на ръст), подобен резултат все пак би бил приемлив за „зеления“. Щатският долар ще се окаже под натиск единствено ако показателят скочи до 230 хиляди или над тях.

В петък цялото внимание на трейдърите на EUR/USD ще бъде насочено към данните за заетостта извън селското стопанство (Non-Farm Payrolls, NFP) за март. Да припомним, че резултатът за февруари неприятно изненада, а дори и шокира участниците на пазара: нивото на безработица се повиши до 4,4%, а броят на заетите намаля с 90 хиляди. Според председателя на Fed Jerome Powell обаче подобни данни изглеждат аномални и се обясняват с форсмажорни обстоятелства (стачки в здравеопазването и природни бедствия).

В този контекст отчетът за NFP за март е от особено значение, тъй като ще помогне да се определи дали февруарският спад е бил единичен инцидент или сигнализира за началото на устойчива тенденция.

Повечето анализатори очакват равнището на безработица да се повиши до 4,5% през март. Важно е да се подчертае, че това ниво се счита за критичен психологически и технически праг. Увеличение на безработицата с 0,5 процентни пункта от най-ниското ниво в цикъла често се тълкува като изпълнение на т.нар. „Sahm Rule“, сигнализираща за начало на рецесия.

Едновременно с това се очаква заетостта извън селското стопанство да нарасне само с 56 хиляди през март. Подобно слабо „попълнение“ след февруарската „загуба“ вероятно ще бъде възприето от пазара като опит за стабилизиране, а не като сигнал за завръщане към устойчив растеж.

Очаква се средното почасово заплащане да нарасне с 0,4% на месечна база (след ръст от 0,3% през предходния месец). В настоящата среда обаче повишението на „заплатния показател“ няма да подкрепи „зеления“: устойчивият (или ускоряващ се) ръст на заплатите при слабо наемане е признак за стагфлационен натиск.

Съдейки по прогнозите, повечето ключови макроикономически отчети през предстоящата седмица биха могли да подкрепят купувачите на EUR/USD посредством едновременно отслабване на долара и засилване на еврото. Този потенциал обаче е условен, тъй като при нова ескалация в Близкия изток пазарът отново може да игнорира макроданните, предпочитайки вместо това „валутата убежище“ – щатския долар.

От техническа гледна точка, на H4 и D1 таймфреймовете двойката се намира между средната и долната линия на индикатора Bollinger Bands и под всички линии на индикатора Ichimoku, които формират низходящ сигнал „Шествие на линиите“ („Parade of Lines“). Това предполага предпочитание към къси позиции. Първата цел на низходящото движение е ниво 1,1490 (долната линия на Bollinger Bands на четиричасовата графика). Основната цел е 1,1450 (долната линия на Bollinger Bands на дневната графика – D1).