Напрежението в Близкия изток рязко ескалира в края на миналата седмица, след като президентът Тръмп на пресконференция на 26 март предложи да бъде завзет остров Харг в Иран, през който преминават 90% от иранския износ на петрол. Това би могло да означава преминаване от дистанционни удари към пряк боен конфликт с цел установяване на контрол върху ресурсите.
Реакцията на пазарите обаче остава по-скоро сдържана. Да, цената на петрола се покачи, но не критично и все още не е достигнала върховете от 2008 г.; фондовите индекси реагираха слабо, а прогнозите за печалбите остават устойчиви. Всичко това тепърва трябва да бъде преоценено, и едва тогава ще започнат по-силни движения.
Съвкупната дълга позиция в щатски долари в САЩ се увеличи със 7,4 млрд. долара през отчетната седмица, като ръстът от 1,2 млрд. долара е сравнително малък в сравнение с предходните три седмици, но все пак е увеличение. Не е ясно как този рискован ход в Персийския залив ще се отрази на самата икономика на САЩ, как ще реагират другите страни и дали няма да се получи обратен ефект – вместо да осигури контрол върху енергийния сектор, САЩ да предизвикат ускорена дедоларизация. Засега всичко остава неясно; ще се опираме на конкретни данни, конкретни новини и промени в посоките на валутните потоци.
Що се отнася до икономическите новини, основните данни ще излязат към края на седмицата. Ще бъдат публикувани индексите ISM за март, докладът ADP за заетостта в частния сектор, съкращенията на работни места според Challenger, търговският баланс, заетостта извън селското стопанство (nonfarm payrolls), както и редица вторични показатели. Те могат да очертаят неприятна картина на забавящ се растеж заедно с ускоряваща се инфлация, тоест в съвкупност стагфлация.
Публикуваното в петък проучване на потребителските настроения на Мичиганския университет показа рязък спад в потребителското доверие и едновременно с това повишение на очакваната едногодишна инфлация, което като цяло потвърждава заплахата от стагфлация. Потребителските настроения не са просто песимистични, а съпоставими с най-тежките икономически периоди.
Фючърсите върху федералните фондове (fed funds futures) подсказват запазване на настоящото ниво на лихвата до края на 2027 г.; към момента в тази прогноза не се наблюдава промяна.
Доходността по облигациите нараства през последния месец, а в понеделник се отвори с ново повишение. За САЩ, където доходността по 10‑годишните държавни облигации се доближи до 4,5%, това е сериозен проблем — бързият ръст на държавния дълг, заедно с увеличаващата се доходност, рязко повишава бюджетното натоварване, а бюджетът вече е силно дефицитен. Ситуацията трябва да бъде решена по приемлив начин в рамките на следващите месеци; в противен случай САЩ ще ускорят движението си към фалит по дълга.
Инвеститорите предполагат, че настоящото поскъпване на петрола е само първият етап от продължителна енергийна криза. Фондовият пазар в САЩ в петък понесе най-големия си спад от януари насам заради опасения от по-нататъшна ескалация; индексът S&P 500 спадна до най-ниското си ниво от септември 2025 г.
Засега обаче изхождаме от очевидното — настоящата ситуация благоприятства по-нататъшното укрепване на долара.