В четвъртък, ден преди официалното предаване на правомощията, заместник-председателят на Federal Reserve Майкъл Бар отправи остра публична критика към плановете за свиване на баланса на централната банка, на практика поставяйки под въпрос намеренията на наследника на Джером Пауъл – Кевин Уорш.
Говорейки пред група пазарни експерти в New York University, Barr заяви директно: „Съкращаването на баланса е грешна цел, а отслабването на устойчивостта на банковата система е грешно средство.“ Той предупреди, че предложенията за намаляване на баланса на Fed ще подкопаят устойчивостта на банките, ще затруднят функционирането на пазарите и в крайна сметка ще застрашат финансовата стабилност. Той определи съкращаването на изискванията за ликвидност като пряка заплаха за цялата банкова архитектура.
Barr не назова Warsh по име, но адресатът на посланието беше очевиден. Новоназначеният председател многократно е настоявал за значително съкращаване на баланса на Fed, който нарасна до 6.7 трилиона долара по време на финансовата криза и пандемията. Сенатът потвърди Warsh в сряда с минимално мнозинство и той трябва да положи клетва в петък, след като мандатът на Jerome Powell изтече.
Barr не е сам в този дебат. През март президентът на New York Fed John Williams постави под въпрос промяната на резервните изисквания, а гуверньорът на Fed Christopher Waller нарече завръщането към режим на оскъдни резерви „глупост“. На практика значителна част от настоящото ръководство на Fed застана срещу Warsh.
Прави впечатление, че въпреки твърдата си позиция по отношение на баланса, Barr посочи инфлацията – а не пазара на труда – като основен риск за икономиката. „За мен по-големият риск сега е инфлацията да се държи непредвидимо“, каза той и добави, че пазарът на труда, въпреки нестабилността си, го тревожи по-малко. Това е важен сигнал: досегашното ръководство на Fed предава на Warsh регулатор, при който инфлационният дневен ред отново е на преден план, поставяйки новия председател в трудна позиция предвид вероятните очаквания на президента Trump за по-благосклонна към лихвените проценти Fed.
Michael Barr също посочи, че се е срещнал лично с Kevin Warsh в четвъртък и очаква Warsh да допринесе значително за работата на Fed. Публичният дебат, изглежда, не изключва работещ диалог. Въпреки това съдбата на баланса от 6.7 трилиона долара остава нерешена – и новият председател ще трябва да се заеме с този въпрос още от първия ден.
Всички тези развития оказват съществена подкрепа на щатския долар на валутните пазари.
EUR/USD
Купувачите трябва да се концентрират върху пробив над 1.1660. Само това би позволило тест на 1.1680. Оттам нататък валутната двойка може да се изкачи до 1.1705, но постигането на това ниво без подкрепа от големите участници ще бъде трудно. Най-отдалечената цел е 1.1725. Надолу очаквам сериозен интерес за покупки едва около 1.1630. Ако там не се появят купувачи, по-разумно би било да се изчака ново дъно при 1.1610 или да се отварят дълги позиции от 1.1590.
GBP/USD
Купувачите на паунда трябва да преодолеят най-близката съпротива при 1.3350. Само това би открило пътя към 1.3385, над което пробивът ще бъде труден. Най-отдалечената цел е 1.3420. Надолу мечките ще се опитат да поемат контрол над 1.3320. Ако успеят, излизането от диапазона би нанесло сериозен удар на биковете и би тласнало GBP/USD към 1.3280 с перспектива за движение към 1.3250.