Глобалните фондови пазари приключиха миналата седмица на положителна територия, отчитайки солидни ръстове. Индексът S&P 500 удължи най-дългата си седмична серия от повишения от декември 2023 г. насам, покачвайки се с 0,4%. Азиатските и европейските пазари също се движеха нагоре, въпреки продължаващата несигурност, свързана с конфликта в Близкия изток.
Последните борсови сесии бяха белязани от съобщения за възможно споразумение между САЩ и Иран, което от своя страна повиши волатилността на пазарите на петрол и облигации. През уикенда, докато пазарите бяха затворени, Trump заяви, че има „значително сближаване“ и че скоро ще бъде обявено споразумение за възобновяване на корабоплаването през Ормузкия проток. Иранската страна също потвърди напредък в преговорите, въпреки че остават съществени разногласия по иранската ядрена програма и облекчаването на санкциите. Очаква се Иран да възобнови дейността на пристанище Siam в замяна на това САЩ да отменят морската блокада. Източници от двете страни подчертават, че споразумението има рамков характер и не засяга ядрената или ракетната програма на Иран. Държавният секретар Rubio и президентът Trump изразиха предпазливост, подчертавайки, че „ядрена сделка не се прави за 72 часа на салфетка“ и че САЩ „няма да бързат със споразумение“.
Ако тенденцията към деескалация продължи, търсенето на рискови активи би трябвало да нарасне, а цените на петрола могат да коригират значително надолу. В понеделник сутринта Brent се търгуваше под 100 долара за барел за пръв път от две седмици. На фона на спада в цените на петрола, EUR/USD отвори по-високо, а фючърсите върху германските държавни облигации се търгуваха с по-ниска доходност.
През май индексът на потребителското доверие на University of Michigan спадна до рекордно ниските 44.8 пункта. Домакинствата са все по-притеснени от инфлационните ефекти на конфликта в Близкия изток. Ключов фактор зад спада изглежда са нарастващите цени на горивата: цената на бензина в САЩ скочи до 4.55 щ.д. за галон, което е ръст от 53% от края на февруари насам.
Членът на Управителния съвет на Federal Reserve Christopher Waller, който по-рано защитаваше понижаване на лихвените проценти – смятайки, че инфлационният натиск от търговските мита ще бъде временен – вече е преразгледал позицията си. Той заяви, че нарастващите инфлационни рискове, свързани с конфликта с Иран, поставят под въпрос целесъобразността на допълнителни понижения на лихвите. Според него Fed трябва да запази лихвените проценти на текущите нива в предвидимото бъдеще и да бъде готов да ги повиши, ако инфлацията остане повишена. Коментарите на Waller вече оказват осезаемо влияние върху пазарните очаквания. До декември тази година повишение на лихвения процент с 25 базисни пункта вече е напълно заложено в цените, докато по-рано през сесията тази вероятност беше само 18 базисни пункта, а второ повишение може да се случи още през март 2027 г.
Склонни сме да смятаме, че прогнозите за по-нататъшно отслабване на долара ще бъдат преразгледани. Вероятно споразумение с Иран би предизвикало рязко нарастване на търсенето на рискови активи и би довело до спад на доларовия индекс, но в дългосрочен план по-вероятно е доларът да продължи да се засилва.