XAU/USD: Между геополитиката и „ястребовия“ Fed

Цената на златото започна новата седмица с пореден опит за възстановяване, като в понеделник се консолидира в диапазона $4 550.00–$4 580.00. Въпреки това ръстът изглеждаше изключително неубедителен: след неуспешен опит да се задържи над съпротивата при $4 580.00, цената се оттегли под важната зона от $4 532.00 (144 EMA на дневната графика). Трейдърите се намират в състояние на напрегнато изчакване, като осмислят два диаметрално противоположни сигнала: от една страна, продължаващото геополитическо напрежение и надеждите за мирно споразумение; от друга страна, „ястребовият“ завой на Федералния резерв, който продължава да оказва силен натиск върху актива, който не носи доходност.Фундаментален фон: Парадоксът на Ормузкия проток и ястребовият завой на Фед

Златото се намира в парадоксална ситуация. Геополитическото напрежение, което по принцип би трябвало да подкрепя този „сигурен пристан“, в настоящите условия действа срещу благородния метал. Ключовият фактор остава връзката: ескалация на конфликта в Ормузкия проток, покачване на цените на петрола, нарастващи инфлационни очаквания, затягаща реторика от страна на Fed, повишаваща се доходност по облигациите и засилващ се долар, които оказват натиск върху златото.

От една страна, оптимизмът по отношение на преговорите се запазва. Президентът на САЩ Donald Trump заяви, че преговорите с Иран „вървят добре“, а държавният секретар Marco Rubio отбеляза, че може да са необходими „няколко дни“, за да бъде финализирана сделка.

От друга страна, в понеделник Централното командване на САЩ потвърди, че е извършило „отбранителни удари“ в южен Иран, насочени към ракетни установки и ирански лодки, които са се опитвали да залагат мини. Иран от своя страна съобщи, че американски дрон MQ-9 Reaper е бил свален. Тези събития намаляват надеждите за незабавно мирно споразумение и подкрепят търсенето на долара като „сигурен пристан“.

Основният източник на натиск остава преразглеждането на очакванията по отношение на паричната политика на Fed. Данните за април за CPI (3,8% на годишна база) и PPI (6,0% на годишна база) шокираха пазарите. Според инструмента CME FedWatch пазарите оценяват вероятността за повишение на лихвения процент с 25 базисни пункта до края на 2026 г. на около 55%. Някои икономисти очакват FOMC да се откаже от „миролюбивия тон“ на заседанието през юни, като отбелязват, че високата доходност по 10-годишните облигации увеличава алтернативните разходи за държане на злато, което оказва директен натиск върху цената на златото.

Междувременно, както отбелязва World Gold Council (WGC), инвеститорите и централните банки продължават да купуват злато, независимо от рекордните цени.

През първото тримесечие на 2026 г. глобалният златен пазар демонстрира безпрецедентна активност. Според същия WGC световното търсене достигна 1231 тона, а общата му стойност, включително извънборсовите сделки, се изстреля до рекордните 193 млрд. долара. Основните двигатели на това рали бяха инвеститорите, търсещи защита от инфлацията, и централните банки, които диверсифицират резервите си на фона на геополитическо напрежение.

Основни двигатели на търсенетоИнвестиционен бум: защита срещу рискове
Търсенето на инвестиционно злато (кюлчета и монети) достигна един от най-високите тримесечни резултати в историята – 474 тона. Инвеститори по целия свят, особено в Азия, активно купуваха благородния метал, очаквайки понижения на лихвените проценти и стремейки се да хеджират капитала си срещу инфлация и геополитически рискове. Притокът към ETF-и, обезпечени със злато, също продължи, макар и с по-умерено темпо в сравнение с миналата година.Централни банки: стратегически покупки
Централните банки по света остават нетни купувачи на злато, като са придобили 244 тона през тримесечието. Тази тенденция е продиктувана от желанието да се намали зависимостта от щатския долар и да се укрепи финансовата стабилност в условията на несигурност. Икономистите прогнозират, че до края на годината покупките на централните банки могат да се движат в диапазона 640–850 тона.Технологичен сектор: слаб, но устойчив ръст
Търсенето от страна на технологичния сектор нарасна с 1% до 82 тона. Основният двигател тук е бумът в развитието на инфраструктура за AI и потребителска електроника, където златото е ключово за създаването на надеждни електрически връзки.Пазар на бижута: под натиск от високите цени
Високите цени на златото ограничиха търсенето от страна на купувачите на бижута – обемът на продажбите, измерен във физически количества, спадна с 23%. Парадоксално обаче, продажбите на бижута в стойностно изражение се увеличиха с 31%, което показва готовността на потребителите да плащат повече. Най-голяма устойчивост показаха пазарите в Азия и Близкия изток.Ключови събитияДата

Събитие

Очакван ефект

Четвъртък, 28 май (12:30 GMT)

Данни за Core PCE Index (инфлация) за април в САЩ

Ключов тригер — прогноза 0,3% на месечна база, 3,3% на годишна база; повишение над тези нива ще засили долара и ще окаже натиск върху златото.

Четвъртък, 28 май (12:30 GMT)

Втора оценка на БВП на САЩ за Q1

Прогноза: +2,3%; силни данни ще подкрепят долара.

Уикенд

Продължаващи преговори между САЩ и Иран

Основен геополитически тригер — подписване на споразумение или нова ескалация.

Основен сценарий

Основното очакване е за продължаващо низходящо движение. Уверен пробив и задържане под ключовата подкрепа при $4 500,00 ще отвори пътя към $4 450,00, а след това към диапазона $4 400,00–$4 370,00 (200 EMA на дневна графика).

Ключови условияДанните за Core PCE в САЩ засилват очакванията за по-„ястребова“ политика (над 3,3% на годишна база, 0,3%+ на месечна).Липса на напредък в преговорите между САЩ и Иран (продължаваща ескалация или продължителен застой).Доходността по 10-годишните държавни облигации на САЩ остава над 4,5%.Техническо пробиване на подкрепата при 4500,00.Заключение

Златото е под силен двоен натиск. От една страна, по-„ястребовият“ завой на Федералния резерв (пазарите оценяват над 50% вероятност за повишение на лихвите до края на годината) и продължаващото геополитическо напрежение създават възходящ импулс за долара. От друга страна, структурното търсене от централните банки (17% ръст през първото тримесечие) и очакванията за средносрочна деескалация на конфликта осигуряват подкрепа.

Ключовата зона от 4500.00–4670.00 (50 EMA на дневната графика) ще бъде бойното поле през следващите дни. Както подчертават анализаторите на пазара на благородни метали, докато конфликтът в Ормузкия проток остава нерешен и се запазват ястребовите очаквания към Fed, пътят на най-малко съпротивление за златото е надолу. Инвеститорите трябва внимателно да следят данните за Core PCE в четвъртък, тъй като именно те ще определят дали доларът ще получи допълнителен импулс за атака на нивото 4500.00 и по-ниско.

В същото време, в своите прогнози за 2026 г. експертите на пазара на благородни метали са единодушни, че ключовите фактори за пазара на злато ще останат геополитиката и инфлацията. Инвестиционното търсене и покупките от страна на централните банки вероятно ще задържат доходността висока, подпомагайки поддържането на цените на повишени нива. Междувременно бижутерийният сектор ще продължи да бъде под натиск, макар че устойчивите потребителски разходи могат да омекотят спада. В настоящите условия златото продължава да потвърждава статута си на ключов актив-убежище в портфейлите на инвеститорите.