След заседанието през юни Bank of Canada остави всички параметри на паричната политика без промяна, с което реализира базовия и най-очакван сценарий. По-конкретно, основният лихвен процент остава на ниво от 2,25%. Въпреки това централната банка на практика осигури краткосрочна подкрепа за канадския долар – макар и само „на хартия“. Въпреки усилията на централната банка да поддържа балансиран тон в своята реторика, пазарът оцени резултата от заседанието като умерено „ястребов“. Вследствие на това валутната двойка USD/CAD достигна седмично дъно, тествайки нивото 38. Макар че продавачите не успяха да задържат позициите си, Bank of Canada несъмнено застана на страната на канадската валута.
От една страна гуверньорът Тиф Маклем заяви, че съществуващите рискове са двустранни (икономическо забавяне на фона на растяща инфлация) и че централната банка се опитва да поддържа крехко равновесие в тези обстоятелства. От друга страна, той очерта приоритетите на банката, като ясно даде да се разбере, че в конфликта между ценовата стабилност и подкрепата за икономическата активност централната банка е готова да „жертва“ темповете на растеж, за да овладее инфлацията.
С други думи, първо трябва да бъде „угасен инфлационният пожар“, а след това да се повишава БВП.
Основният фактор за затягането на реториката бяха високите цени на петрола, подхранвани от продължаващия конфликт в Близкия изток. Към момента на заседанието цената на суровия петрол беше приблизително с 10 долара по-висока от заложената в пролетните прогнози на Bank of Canada. Общата инфлация скочи до 2,8% през април, главно поради поскъпването на бензина.
Тази ситуация се отрази в тона на съпътстващото изявление. В частност, в текста се появи доста твърда формулировка, според която Управителният съвет няма да допусне високите цени на енергията да доведат до трайна инфлация. Коментирайки тези думи, Маклем отбеляза, че ако бизнесът започне масово да прехвърля разходите си върху потребителите, Bank of Canada „ще трябва да отговори с затягане на параметрите на паричната политика“.
Важно е да се отбележи, че според най-новите данни за динамиката на CPI на Канада все още няма ясни признаци за масивно пренасяне на енергийния шок в базисната инфлация. Въпреки това централната банка вече признава риска от подобен сценарий, заема превантивно „ястребова“ позиция и сигнализира готовност да затегне политиката, ако вторичните инфлационни ефекти станат по-изразени.
След юнското заседание суап пазарите започнаха да отразяват в цените възможността за повишаване на лихвените проценти през тази година. Това е първият път (от миналата есен насам), когато пазарните очаквания се завъртат нагоре, а вероятността от намаление на лихвата спада почти до нула.
Може да се предположи, че ако канадската икономика не беше в техническа рецесия, централната банка би могла да повиши лихвите още на вчерашното заседание. Въпреки това тя е принудена да заеме изчаквателна позиция, преди всичко заради споменатата рецесия. Нека напомня, че след ревизията на данните за растежа на БВП на Канада за четвъртото тримесечие на 2025 г. статистическата служба отчете свиване на икономиката с 1,0%. През първото тримесечие на тази година БВП на страната също се понижи с 0,1%.
Вторият проблем е свързан с търговската несигурност. Рисковете, породени от новите мита и предстоящата „ревизия“ на търговските споразумения, оказват натиск върху инвестиционния климат в Канада. Това се отнася основно до споразумението USMCA. Съгласно условията му страните са длъжни да извършват формален преглед на действието на споразумението на всеки шест години, като първият такъв преглед трябва да се проведе до 1 юли тази година. Канада официално е уведомила САЩ и Мексико, че търси удължаване на сделката без никакви предварителни условия. Съединените щати обаче настояват за преразглеждане на няколко важни за Канада пункта в споразумението. В частност, Белият дом държи на промяна на правилата за безмитен внос на автомобили — Вашингтон иска да наложи изискване поне 50% от авточастите да се произвеждат на територията на САЩ (което е неприемливо за автомобилната индустрия на Канада).
По този начин „юньската пауза“ е напълно обоснована и добре аргументирана. В същото време неочаквано по-твърдите изявления от страна на централната банка осигуриха временна подкрепа за канадския долар.
Въпреки това, след краткосрочна ценова корекция до 38 нивото, двойката се обърна нагоре и сега се доближава до 40 нивото. Тази ценова динамика се задвижва изцяло от геополитическия дневен ред. След изявлението на Тръмп за „нови мощни удари по Иран“, „зелената“ валута убежище отбеляза повишено търсене, включително и спрямо канадския долар.
По-нататъшната посока на USD/CAD ще зависи изцяло от развитието на конфликта в Близкия изток. Ако ескалацията се засили (например ако последва втора вълна от обявените въздушни удари), щатският долар ще отбележи още по-силно търсене като защитен актив, което допълнително ще подпомогне ръста на двойката към нивата на съпротива 1,4050 (горната линия на Bollinger Bands на W1) и 1,4100 (линията Kijun-sen на MN). Ако страните действително се върнат на масата за преговори, „луният“ вероятно ще се върне в диапазона 1,3910–1,3970 (долната и горната линия на Bollinger Bands на четиричасовата графика).