Доларът отслабна след първата подробна реч на новия председател на Federal Reserve Кевин Уорш. Въпреки че централната банка, чрез него, зададе изразено „ястребов“ тон, той едновременно с това посочи, че възнамерява радикално да промени обичайния начин на комуникация с пазарите. Уорш заяви, че Fed ще „начертае нов курс“, за да взема по-добре информирани решения, и че е посветил първите четири седмици на паричната политика. Основното послание на речта беше, че борбата за ценова стабилност все още е нещо, което централната банка предстои да утвърди.
Позицията по отношение на инфлацията беше твърда. Warsh директно заяви, че нарастващите цени са ясно над целевото равнище и че цените „остават прекалено високи“. „Ако някой е мислел, че ще се задоволим с инфлация над 2 процента, ще остане разочарован“, подчерта той, без да оставя място за „гълъбови“ тълкувания. Заслужава да се отбележи, че той посочи и някои окуражаващи сигнали: инфлационните очаквания са се понижили през първите четири седмици, а рисковете от ускоряване на ръста на цените са намалели, което оказа натиск върху щатския долар спрямо рисковите активи. По думите му тактиката и стратегията за борба с инфлацията тепърва предстои да бъдат разработени, а най-важното, което Fed може да направи, е да структурира правилно своята парична политика.
Warsh отделно подчерта късането с предишните практики на комуникация. Той определи forward guidance като неподходяща политика при настоящите условия, добавяйки, че Fed няма да дава на пазара преки сигнали или препоръки. Той отбеляза, че прочутите „dots“ – прогнозите на членовете на Fed за лихвените проценти – ще останат в употреба само за кратко. „Ако остарелите работни модели пречат на прилагането на правилната политика, трябва да се отървем от тях“, заяви Warsh, с което даде да се разбере, че пазарът ще трябва да се отучи от навика да разчита намеренията на централната банка по публикуваните ориентири.
Също толкова показателна беше позицията му по отношение на баланса на Fed. Warsh не скри, че би искал да го види по-малък, и подчерта, че мнението му не се е променило през първите четири седмици. Той отбеляза, че всяка промяна в политиката по отношение на баланса ще бъде внимателно обмислена и прозрачно комуникирана и че тази политика е в тясна близост до фискалната сфера. Той иска да запази лихвения процент като основен инструмент на Fed, макар да остава отворен за различни виждания относно мащаба на баланса.
Warsh определи пазара на труда като стабилен, предлагането – като устойчиво, и формулира задачата на Fed като гарантиране едновременно на заетостта и на ценовата стабилност. Той напомни, че независимостта на Fed остава непроменена, и обеща новини следващата седмица относно ръководителите на работните групи, в които възнамерява да привлече водещи специалисти както от страната, така и от чужбина.
За долара изказването на Warsh е проблем: по-малко строгата реторика по отношение на инфлацията и отказът да се придържа към предварително зададена траектория на облекчаване лишават пазара от основания да продължи да залага на поскъпване на USD. В същото време отказът от forward guidance прави бъдещите решения по-трудно предвидими, а реакцията на пазара на тези решения може да бъде по-силно изразена.