Данните показват, че потребителското кредитиране в САЩ неочаквано е спаднало за първи път от 2024 г. насам – изненада за пазара, която доведе до поевтиняване на долара. Според данните на Федералния резерв, публикувани в сряда, общият размер на неизплатения потребителски кредит е намалял с около 182 млн. долара през май след значителни увеличения през предходните два месеца. Това рязко контрастира с прогнозите: медианната оценка в проучване на Reuters/consensus беше за ръст от 17,5 млрд. долара, така че реалният резултат представляваше пропуск с колосални размери.
Структурата на спада помага да се обясни какво се случва с потребителите в САЩ. Основният принос дойде от понижение с 5,3 милиарда долара в неизплатените суми по кредитни карти и друг оборотен дълг – най-големият спад в тази категория от 2024 г. насам. В същото време необоротните заеми като автокредити и студентски заеми продължиха да нарастват, добавяйки 5,1 милиарда долара. Контрастът е показателен: американците очевидно съзнателно започват да намаляват най-скъпия и обременяващ дълг – салдата по кредитни карти – докато по-големите целеви заеми за автомобили и образование все още се теглят със същото темпо както преди.
Причината за това поведение е ясна и е пряко свързана с цената на този дълг. Средният лихвен процент по кредитни карти със задължения през май беше повишен до 22,15%. При такава цена на обслужване на дълга рационалното поведение на потребителите е да приоритизират погасяването на задълженията по картите. Особено тревожно е, че облекчение едва ли предстои: търговците вече калкулират вероятността от повишение на лихвения процент от Fed тази година вместо понижение, така че за кредитополучателите не се очертава отдих от високите лихви по картите в обозримо бъдеще.
Контекстът на този отчет е важен за правилното му тълкуване. Потребителските разходи останаха устойчиви през последните месеци въпреки петролния шок, предизвикан от войната в Иран, който повиши цените – особено на бензиностанциите. С други думи, свиването на кредитирането през май не е знак, че американците са спрели да харчат, а по-скоро признак на умора от дълга след най-големия последователен ръст на потребителския кредит за последните три години. Хората продължават да купуват, но все по-често предпочитат да изплащат натрупаните задължения, вместо да поемат нови, особено най-скъпите.
Има обнадеждаваща връзка с последните движения в цените на енергията. Спадащите цени на бензина вече повишават потребителските нагласи, както показват данните за доверието. Това може да донесе известно облекчение за семейните бюджети през следващите месеци и постепенно да намали част от натиска, който принуждаваше домакинствата да разчитат на кредитни карти, за да покриват текущите си разходи за гориво.
Спадът на долара на пръв поглед може да изглежда нелогичен, тъй като сам по себе си спадът в кредитирането не е очевиден сигнал за по-мека политика от страна на Federal Reserve. Изглежда обаче пазарът тълкува данните като ранен индикатор за охлаждане на потребителската активност и нарастваща финансова умора сред домакинствата под тежестта на високите лихвени проценти.
Техническа картина за EUR/USD
Що се отнася до текущата техническа картина за EUR/USD, купувачите трябва да преодолеят нивото 1,1460. Само това би им позволило да насочат усилията си към тест на 1,1490. Оттам могат да се опитат да изтласкат цената към 1,1525, но да го направят без подкрепата на основните играчи ще бъде трудно. Отдолу очаквам сериозен интерес за покупки едва около 1,1425. Ако там няма купувачи, по-добре е да се изчака за освежаване на дъното при 1,1395 или да се отварят дълги позиции от 1,1365.