Вчера Kevin Warsh представи своя първи полугодишен доклад за паричната политика като председател на Федералния резерв пред Комисията по финансови услуги към Камарата на представителите, а централната тема в речта му беше безпрецедентният инвестиционен бум около изкуствения интелект. По думите му, най-забележителната характеристика на сегашната икономика е бизнес инвестирането, което нараства бързо и изглежда се ускорява, отразявайки строителството на центрове за данни и колосалното търсене на свързано с AI оборудване и софтуер. Инвестициите в оборудване са се повишили с приблизително 8 процента на годишна база до края на първото тримесечие, а в рамките на тази категория разходите за високотехнологично оборудване показват впечатляващ ръст от близо 25 процента за четири тримесечия.
Уорш формулира мисъл, която вероятно ще остане най-цитираният израз от тази реч. Той не знае до каква степен икономиката ще се възползва от развитието на AI; въпреки това изглежда неизбежно, че онова, което сега се нарича „AI investments“, скоро просто ще бъде наричано „инвестиции“. Това означава, че централната банка разглежда разходите за капиталови вложения в AI не като временен балон или отделна ниша, а като фактор, който скоро органично ще се вплете в структурата на цялата американска икономика. В същото време той подчерта, че новите икономически възможности създават и нови предизвикателства за регулаторите и че Fed следи внимателно последствията от този бум за инфлацията и пазара на труда.
Общата картина на икономиката, представена в доклада, беше разнопосочна по отделните сектори. Икономическата активност се разширява с устойчив темп, демонстрирайки издръжливост на фона на последните сътресения. Ръстът на потреблението на домакинствата е умерен, докато промишленото производство нараства стабилно през цялата година. Жилищният сектор, от друга страна, е в разрез с общата картина и продължава да изостава, което се вижда от данните за продажбите на жилища и високите лихви по ипотеките. От страна на предлагането Уорш отбеляза силен ръст на производителността на труда, предшестващ ефектите от внедряването на AI. Пазарът на труда изглежда като цяло стабилен: създаването на работни места върви в крак с увеличаването на работната сила, безработицата е ниска и се е променила малко през годината, съкращенията са относително малко, а номиналните заплати нарастват стабилно.
По отношение на паричната политика Уорш потвърди решението, взето преди месец, да се запази целевият диапазон за лихвените проценти в рамките на 3.50–3.75 процента, което беше прието на първото заседание под негово ръководство като председател. Той заяви, че членовете на комитета няма да толерират трайно висока инфлация и споделят твърда решимост да възстановят ценовата стабилност, подчертавайки, че макар месечните колебания в цените да са неизбежни, особено в нестабилен свят, базисната инфлация в по-дълги хоризонти се определя предимно от паричната политика. Той определи правилната калибрация на политиката като „звездата, по която се ориентираме“, изразявайки увереност, че при правилна политика инфлационният скок от последните пет години ще остане в миналото.
Значителна част от речта на Уорш беше посветена на институционалната реформа, която той насърчава, откакто е встъпил в длъжност. Той потвърди създаването на пет работни групи, фокусирани върху ключови направления на политиката, и за първи път детайлно описа задачите на всяка от тях. Първата ще изследва формата и ефективността на комуникациите на Fed, втората ще преразгледа политиката по отношение на баланса, включително режима на излишните резерви и структурата на активите, третата ще се съсредоточи върху нови източници на данни и методологии, четвъртата, посветена на производителността и заетостта, ще проучи мащаба и скоростта на въздействие на новите универсални (general-purpose) технологии върху производителността и пазара на труда, а петата отново ще разгледа моделите и рамките за таргетиране на инфлацията.
В заключение на речта си Уорш заяви, че Fed започва нова глава в значим момент за страната и възнамерява да остане адаптивен спрямо ориентирания към бъдещето си мандат.
Що се отнася до текущата техническа картина за EUR/USD, купувачите трябва да се съсредоточат върху връщането на нивото 1.1442. Едва тогава те могат да се целят в тест на 1.1459. Оттам е възможно изкачване до 1.1479, но постигането му без подкрепата на големи играчи ще бъде доста предизвикателно. В случай на спад очаквам значителна активност от страна на големите купувачи около 1.1425. Ако там няма купувачи, разумно би било да се изчака ново дъно при 1.1400 или да се отварят дълги позиции от 1.1380.
Що се отнася до текущата техническа картина за GBP/USD, купувачите на паунда трябва да си върнат най-близката съпротива при 1.3415. Само това ще позволи да се целят в 1.3440, над което пробивът ще бъде доста труден. По-нататъшната цел ще бъде около 1.3481. Ако двойката поевтинее, мечките ще се опитат да установят контрол над 1.3378. Ако успеят, пробивът надолу от този диапазон ще нанесе сериозен удар върху позициите на купувачите и ще тласне GBP/USD към дъно при 1.3342 с потенциал за достигане до 1.3298.