Всяко зло за добро. Конфликтът в Близкия изток ескалира вече десети пореден ден, хутите заплашват с морска блокада на Саудитска Арабия, а Brent е поскъпнал с около 20% само през юли. Би изглеждало, че всички карти са срещу EUR/USD – щатският долар би трябвало да се купува като „safe haven“. Въпреки това основната валутна двойка не показва никакви признаци на спад.
САЩ и Иран си разменят удари вече десет дни, а медиаторите досега не успяват да възстановят юнското примирие. Техеран настоява за контрол върху корабоплаването, което допълнително усложнява ситуацията. Подкрепяните от Иран хути заплашват да прекъснат морските маршрути за саудитския петрол – ход, който може да лиши пазара от милиони барели износ. Goldman Sachs не изключва Brent да се повиши над 120 долара за барел до четвъртото тримесечие, ако нарушенията в Ормузкия проток продължат, макар че банката не разглежда това като базов сценарий.
Поскъпващият петрол подклажда инфлационните очаквания в САЩ и рано или късно ще принуди Fed да заговори за нови повишения на лихвите – добра новина за долара. Въпреки това еврото намери неочакван коз: Германия.
Динамика на индекса на очакванията ZEW за Германия
Индексът на очакванията на ZEW скочи до 26.3 през юли от 10.5 през юни, значително над консенсуса на Bloomberg от 15.3. Инвеститорите гласуват доверие на реформите, обещани от канцлера Фридрих Мерц, който твърди, че ще изведе най-голямата икономика в еврозоната от продължителната стагнация. Министерството на икономиката на Германия предпазливо отчита признаци на стабилизиране, но предупреждава, че по-високите цени на енергията ще продължат да натежават върху бизнеса.
Morgan Stanley запазва неутрално до умерено позитивно становище за еврото в краткосрочен план. Банката смята, че ЕЦБ ще запази като възможен вариант повишение на лихвите през септември, а ястребовият тон на Кристин Лагард на последната пресконференция само засили тези очаквания. Потенциален катализатор може да бъде изтичането на срока на действие на митата на САЩ на 24 юли — ако Вашингтон не замести мерките по Section 232 и 301, ефективната митническа ставка за Германия може да падне с над 3 процентни пункта, което е осезаемо по-добре в сравнение с много други развити икономики.
Резултатът е парадокс: геополитиката работи в полза на долара, докато вътрешната политика в Берлин работи в полза на еврото. В същото време лихвеният диференциал между ЕЦБ и Fed продължава да се стеснява, което само по себе си подкрепя „биковете“ в основната валутна двойка. Коя сила ще надделее, след като пазарът калкулира изтичането на действието на тарифите и данните за инфлацията в еврозоната за третото тримесечие? Засега балансът се запазва и консолидацията на EUR/USD изглежда напълно естествена.
Технически, на дневната графика основната валутна двойка се консолидира в диапазона 1.1375–1.145. Стратегията за купуване при спадове близо до долната граница и продажба в горната част на диапазона работи като по часовник. Има смисъл да се придържаме към нея, докато EUR/USD не излезе от този „коридор“.