Докладът за инфлацията, публикуван на 20 юли, надмина очакванията, тъй като общата инфлация се забави по-рязко от предвижданията, а основните показатели за базисната инфлация паднаха под целта от 2% за първи път от години. Това развитие значително променя перспективите за паричната политика на Bank of Canada.
Общият CPI се забави до 2,8% на годишна база спрямо 3,2% през май, под консенсусната прогноза от 2,9%. На месечна база CPI спадна с 0,4%, отбелязвайки най-резкия месечен спад от декември 2024 г., при очаквания на пазара за понижение от 0,2%. Междувременно предпочитаните от Bank of Canada базисни инфлационни измерители – CPI-median и CPI-trim – се понижиха съответно до 1,9% и 1,8%, най-ниските им нива от септември 2020 г.
Основният фактор зад забавянето беше по-ниската цена на бензина, което отразява както високата база от миналата година, така и временното примирие между Съединените щати и Иран. Ако изключим волатилния компонент „бензин“, базисният CPI без бензин остана на ниво 2,2% на годишна база, което подсказва, че макар общата инфлационна динамика да се подобрява, подлежащата тенденция все още остава над целевото равнище на Bank of Canada.
Канадската икономика показва признаци на възстановяване след стагнацията в началото на годината. В юлския си Доклад по паричната политика Bank of Canada повиши прогнозите си за растеж за 2027 и 2028 г. и очаква икономическата активност да се засили през втората половина на 2026 г. Растежът на БВП през второто тримесечие се прогнозира на 2,5% на годишна база, след нулев растеж през първото тримесечие.
Охлаждането на инфлацията и по-специално спадът на основните инфлационни показатели под 2% засилва аргументите за запазване на стимулиращата парична политика. Поради това се очаква Bank of Canada да задържи основната си лихва на ниво 2,25% до края на 2026 г. На юлската си среща Банката също така посочи, че внимателно следи дали по-високите цени на енергията се пренасят в по-широк инфлационен натиск. Засега има малко доказателства, че това се случва.
Пазарните участници пренасочиха очакванията си към бъдещи понижения на лихвените проценти вместо към допълнително затягане. Повечето икономисти, анкетирани от Reuters, очакват Bank of Canada да остави основната лихва без промяна поне до юли 2027 г. В резултат на това пазарният консенсус сочи към продължителна пауза в настоящия цикъл на паричната политика.
Фундаменталната среда за канадския долар остава смесена. От една страна, по-слабата инфлация натежава върху валутата, тъй като намалява очакванията за по-строга парична политика. От друга страна, поскъпването на петрола с 20% – основната износна стока на Канада – през юли, заедно с устойчивия пазар на труда, продължава да подпомага канадския долар.
Нетните къси позиции в канадския долар нараснаха с 0,4 млрд. CAD през последната отчетна седмица до -12,5 млрд. CAD. Като цяло позиционирането остава отчетливо мечо, въпреки че изчислената справедлива стойност вече не показва ясно изразена насока.
От техническа гледна точка пазарната структура остава низходяща. USD/CAD продължава да се търгува под низходящия си канал, докато „биковете“ при щатския долар остават неактивни след по-слабите от очакваното данни за инфлацията в САЩ, които намалиха очакванията за допълнителни повишения на лихвените проценти от Federal Reserve.
Очаква се валутната двойка да консолидира в диапазона 1.4000–1.4100. Първоначалната съпротива се намира на 1.4050. Пробив над това ниво може да задейства корективно движение към зоната 1.4140–1.4150, където предишната подкрепа вече е превърната в съпротива. Основната перспектива остава низходяща. Въпреки че очакванията за продължителна пауза от страна на Bank of Canada могат да окажат известен средносрочен натиск върху канадския долар, повишените цени на петрола вероятно ще ограничат мащаба на всеки спад.