Производственият сектор в Еврозоната отчете през юли най-силния си растеж от близо четири години и половина, но зад тази фасада се крие тревожна слабост в търсенето. Според официалното съобщение на S&P Global, индексът PMI на Еврозоната се повиши до 51.9 спрямо 51.4 през юни, което е тримесечен връх. Индексът на производствения обем нарасна още по-значително – до 52.9 от 51.7, най-високото ниво за последните 52 месеца. Междувременно новите поръчки се увеличиха само слабо, а темпът им на растеж остана осезаемо по-нисък от този на самото производство.
Ключовите механизми зад това разминаване са разкрити в придружаващия текст към отчета: компаниите са използвали изпълнението на натрупаните поръчки, за да увеличат производството, въпреки че реалният приток на нови поръчки остава слаб. През юли производителите в еврозоната са разпродавали складовите си наличности и са продължили да свиват покупките на суровини и междинни стоки. Обемът на неизпълнените поръчки намалява за трети пореден месец, като темпът на това понижение е най-силен от януари насам. В същото време заетостта в заводите отново е намаляла, а обемите на покупки падат за втори пореден месец.
Картината сред четирите най-големи икономики в блока се оказва силно неравномерна. Германия е с най-добро представяне в тази група, като отчита един от най-силните индекси за последните над четири години. Италия също остава в зоната на растеж, макар темпът да се забавя до най-ниското ниво от четири месеца. Испания и Франция, обратно, остават почти в застой.
Главният бизнес икономист на S&P Global, Крис Уилямсън, направи подробен коментар, в който балансира оптимизма и предпазливостта. „Фабриките в еврозоната преживяват нещо като летен подем, като производството расте с най-бързите темпове от четири години и половина насам. Въпреки това има признаци, че добрите новини може да се окажат краткотрайни и инерцията да отслабне с наближаването на есента“, посочи той. Той разясни и регионалните разлики: „Германия, Нидерландия, Австрия и Гърция отчитат силен ръст на производството, но обемите спадат във Франция и Испания, докато Италия показва само скромни увеличения. Тези разминавания подчертават, че значителна част от региона продължава да се бори със слабото търсене, високите цени и забавянията в доставките.“
Уилямсън посочи и директно източника на риска за бъдещата траектория. „Въпреки че затрудненията във веригите за доставки и свързаният с тях натиск от цените на енергията донякъде отслабнаха през юлския период на изследването, напрежението във веригите за доставки и енергийните цени остава повишено на фона на продължаващото напрежение в Близкия изток, което заплашва да ограничи производството и допълнително да охлади търсенето през следващите месеци“, предупреди той. Той допълнително посочи основния структурен проблем в доклада: „Притокът на нови поръчки остава тревожно слаб, което означава, че производителите трябва да разчитат на заявки, направени през предходните месеци, за да поддържат растежа на производството. В резултат на това фабриките продължават да съкращават персонал на фона на притеснения от потенциален недостиг на работа през идните месеци, което подчертава, че производственият сектор не е толкова здрав, колкото може да изглежда според водещите показатели.“
Единственият наистина обнадеждаващ сигнал от доклада беше лекото подобрение в очакванията за растеж през следващите 12 месеца: бизнес доверието се повиши до най-високото си ниво от февруари насам. Въпреки това то все още изостава спрямо дългосрочната средна стойност, което показва трайна предпазливост сред производителите на стоки в еврозоната.