Докато S&P 500 остана почти без промяна след седмица на силни корпоративни отчети, самият пазар вече подаваше сигнал, който трейдърите предпочитат да игнорират: корпоративните печалби нарастват толкова бързо, че в исторически план това почти винаги е предвещавало скок в доходността на държавните облигации на САЩ (Treasuries).
Ръст на печалбите в S&P 500 спрямо доходността на държавните ценни книжа (Treasury Yields)
Инвеститорите отново балансират между несигурната траектория на лихвените проценти на Fed и геополитиката, като пазара на акции остава в голяма степен статичен, с леко негативен уклон заради по-високите доходности и цените на петрола. Шест от 11-те сектора затвориха на положителна територия, като енергийният сектор поведе, подкрепен от по-високите цени на петрола и блокираните планове за повторно отваряне на Ормузкия проток. JPMorgan Chase повиши целта си за S&P 500 за края на 2026 г., позовавайки се на силния отчетен сезон и по-ранни от очакваното признаци за възвръщаемост от инвестициите в AI. Фючърсният пазар оценява движение от едва +/- 0,6% след данните за инфлацията – стъпка, която изглежда подозрително скромна.
Въпреки това, нарастващите печалби сами по себе си са източник на бъдеща инфлация. Цикличните акции, които са положително корелирани с покачващите се цени, доминират пазара, докато индексът на Societe Generale, проследяващ инфлацията, който години наред се движеше в пълен синхрон с MSCI World, е изпреварил с 71% през последната година. Това е предупреждение към централните банкери, че пазарът пише сам своите правила.
MSCI спрямо Societe Generale Inflation Proxy Index
Въпреки това все още е трудно да се твърди, че паричното затягане вече ограничава корпоративния сектор. За „умните пари“ на Wall Street няма съмнение: hedge фондовете натрупват глобални акции втора поредна седмица, като общата търговска активност нараства с най-бързия си темп от седем седмици – дългите покупки надхвърлят късите продажби в съотношение 1,4 към 1, сочат данни на Goldman Sachs. Това бележи рязък обрат спрямо юли, когато фондовете намаляваха риска на фона на разпродажбата в AI сектора и завършиха месеца с понижение от 0,8%. Секторът на материалите беше най-търгуван от страна на купувачите, задвижван от вълна на покриване на къси позиции, каквато не е виждана от близо две години.
Полупроводниците, барометър за глобалния апетит към риск, са възстановили над 18% спрямо юлското си дъно, макар че индексът Philadelphia Semiconductor трябва да се повиши с още 18%, за да се върне към летния си връх. Nvidia поскъпна с близо 12% за седмицата, добавяйки рекордните 562 милиарда долара към пазарната си капитализация – вятърът продължава да духа в платната на сектора.
Пазарът се държи така, сякаш вече знае отговора на въпроса за лихвения процент на Fed. Но какво ще стане, ако инвеститорите отново объркат попътния вятър с приближаваща буря?
Технически, на дневната графика на S&P 500, спад под пивот нивото 7 730 би увеличил риска от задействане на обръщаща фигура 1-2-3 и би бил основание за продажба. Обратно, ако „биковете“ успеят да отблъснат атаката и задържат ключовото ниво, ще има основания за увеличаване на вече отворените дълги позиции.