Бедата никога не идва сама. Gold го разбра по трудния начин. Ценният метал се срина до най-ниското си ниво от близо две седмици, а причините за спада са няколко: ескалация в Близкия изток, по-силен щатски долар и рязко повишение на доходността по държавните облигации на САЩ.
Тридневният спад в цената на метала беше най-продължителната низходяща серия от началото на юли. Глобалната доходност по облигациите скочи до нива, невиждани от 2008 г., а щатският долар укрепна. За златото, което не носи доходност, това са класически насрещни ветрове. Данните от дериватите на CME показват, че вероятността за повишение на основната лихва на Фед с четвърт пункт този месец е близо 70%.
Дневна динамика на златото
Спадът при XAU/USD започна в петък, когато председателят на Fed Kevin Warsh отново потвърди намерението си да се бори с инфлацията. Но разпродажбата не спря дотук: подновените военни действия в Близкия изток изтласнаха цените на петрола нагоре, което от своя страна засили опасенията от траен ценови натиск. Членът на FOMC Michael Barr предупреди, че инфлацията рискува да се вкорени, ако централната банка не действа решително.
САЩ нанесоха нови удари по цели в Иран, а Техеран обяви, че ще отговори. Седмиците на относително спокойствие в Близкия изток приключиха и пазарът отново започна да залага геополитическа рискова премия в цените. Доходността по 30-годишните държавни облигации на САЩ се върна на нивата отпреди опита на финансовия министър Scott Bessent да охлади пазара чрез разширена програма за обратно изкупуване. Ефектът се оказа краткотраен: разпродажбата почти веднага се поднови.
На практика наблюдаваме класическа разклонена пътека в паричната политика. Министерството на финансите иска по-ниска доходност, Fed иска по-ниска инфлация и нито една от институциите, по думите на World Gold Council, не е склонна да жертва икономическия растеж, за да постигне целта си. Fed обаче разполага с по-голяма огнева мощ и ястребовият тон на Kevin Warsh вече насочи пазара по-скоро към щатския долар, отколкото към XAU/USD. Allianz Global Investors определи реакцията на пазара като оправдана: спадът просто отразява по-високата вероятност от затягане на политиката на Fed.
Междувременно, притокът на средства към борсово търгуваните фондове с експозиция към злато продължава, макар и осезаемо по-бавно. Нетните позиции във фючърсите нараснаха, но общият бичи сентимент на фючърсния пазар леко отслабна. Въпреки това WGC смята, че краткосрочният низходящ импулс може и да не е изчерпан – твърде много фактори натежават върху метала едновременно.
Може ли златото да си върне статута на актив убежище, ако Fed е обявила война на инфлацията? Съмнявам се, че ще получим отговор, преди настоящото напрежение в Близкия изток да утихне.
От техническа гледна точка, на дневната графика на златото може да се формира pin bar, което би могло да помогне на метала да намери опора. Ако това се случи, пробив на XAU/USD над върха на pin bar при $4 337 би дал основание за покупки.