След кратка передишка йената поднови своята офанзива. Валутната двойка USD/JPY достигна шестмесечно дъно, като се насочи към долната граница на зоната около 154, в отговор на ястребови сигнали за възможни допълнителни действия от страна на Bank of Japan. Пазарът все по-ясно калкулира повишение на лихвения процент от японската централна банка още на септемврийската ѝ среща (която ще се проведе следващата седмица), като по този начин осезаемо измества баланса при тази двойка.
Един от най-силните катализатори за текущото движение при USD/JPY беше промяната в реториката на японските официални лица и експерти, близки до правителството. Например Takuji Aida, който е икономически съветник на премиера Sanae Takaichi, неочаквано изостри тона си и ревизира прогнозата си за следващото повишение на лихвите – премествайки го от януари 2027 г. за този септември. Освен това, след стъпката през септември той очаква още едно повишение „до януари“, т.е. в рамките на следващите три заседания на BOJ. След този „спринт“ според него централната банка би се върнала към по-предпазлив темп на затягане.
Това е показателно, защото Aida беше един от най-последователните противници на преждевременното парично затягане. Затова промяната в неговата прогноза трябва да се разглежда не просто като поредния „ястребов“ коментар от експерт, а като доказателство за постепенно изместване на консенсуса в японските икономически среди.
Допълнителна подкрепа за йената дойде и от самата реторика на BOJ. По-специално, управителят на BOJ Kazuo Ueda заяви, че повишаване на лихвата ще бъде обсъждано на септемврийската среща „с оглед на засилващите се инфлационни рискове“. По-рано членът на борда Hajime Takata призова за „по-гъвкав“ подход към повишенията на лихвите, вместо стриктно придържане към конкретни графици.
Подобни вербални сигнали се появиха на фона на нарастващи инфлационни показатели. В края на август стана ясно, че базисният CPI на Tokyo се е ускорил до 1,8% на годишна база (от 1,7% месец по-рано), надминавайки консенсусните очаквания. Общият CPI на Tokyo се повиши до 1,9% през август (от 1,8% през юли). Този показател изпреварва националната инфлация и служи като водещ индикатор за Япония; устойчивият ръст на цените в столицата сочи, че инфлацията се приближава към целта на BOJ от 2,0%.
В резултат на това пазарът почти изцяло е заложил в цените повишение на лихвата с 25 б.п. през септември. Спекулациите за потенциално по-агресивна стъпка осигуриха допълнителна подкрепа за йената (макар подобен сценарий да остава малко вероятен).
Накрая, заплахата от валутна интервенция остава фактор, който бута USD/JPY надолу. Японските власти продължават да заявяват готовност да се намесят, ако йената отслабне прекомерно.
Благодарение на тази комбинация от фундаментални фактори, йената се засили с почти 200 пипса спрямо долара днес, към основата на зоната около 154.
Все пак, при разглеждане на къси позиции по двойката трябва да се отчитат и потенциални насрещни ветрове. Очакванията за по-„ястребови“ действия от страна на Federal Reserve също се засилиха – особено след доклада за пазара на труда в САЩ за август. Икономиката на САЩ добави 162 000 работни места (след +21 хил. през юли), безработицата остана на 4,1%, а коефициентът на участие на работната сила се повиши от 61,4% до 61,6%. Докладът беше достатъчно силен, за да върне на масата възможността за повишение на лихвите от Fed през септември.
Поради това следващата повратна точка за USD/JPY ще бъде инфлацията в САЩ. Ако отчетите за PPI и CPI, които излизат в четвъртък и петък, се окажат в „зелената зона“, балансът отново може да се измести – този път в полза на долара.
Трябва да се помни и динамиката при carry trade. Дори BOJ да повиши лихвата, диференциалът в доходността между САЩ и Япония ще остане значителен. Ако Fed също повиши лихвите през септември и сигнализира, че цикълът на затягане не е приключил, финансирането в долари и carry сделките ще останат привлекателни.
Така че, по мое мнение, текущият спад на USD/JPY не е начало на дългосрочен низходящ тренд, а дълбока корекция след продължителен ръст. Затова, след като низходящият импулс отслабне, има смисъл отново да се обмислят дълги позиции: макар йената вероятно да запази краткосрочно предимство, по-нататъшната динамика на двойката ще зависи от относителния темп на затягане от BOJ и силата (или ускоряването) на инфлацията в САЩ. В настоящата ситуация US CPI и PPI могат да определят дали йената ще остане „в играта“ в дългосрочен план или този ръст е просто пореден корективен епизод.
От техническа гледна точка, на четиричасовата графика двойката се намира между средната и долната лента на Bollinger и под всички линии на Ichimoku, които са формирали мечи сигнал „Парад на линиите“. Краткосрочната низходяща цел е 153,90 (долната лента на Bollinger на H4). Ако низходящият импулс започне да отслабва в тази зона, тя може да се разглежда като потенциална входна точка за дълги позиции.