Британската икономика продължава да демонстрира парадоксална устойчивост. Съставният PMI за август неочаквано се ускори до 52,5, достигайки четиримесечен връх, воден от уверено повишение в сектора на услугите, който скочи до 52,8 — най-доброто ниво за последните шест месеца. В същото време промишлената активност се забави до петмесечно дъно от 51,5, което показва изчерпване на ефекта от превантивното трупане на запаси.
Ипотечното кредитиране се срина през юли до 4,3 млрд. паунда от 7,7 млрд. паунда през юни, а броят на одобрените молби за покупка на жилища спадна до 56 100 — най-ниското ниво от януари 2024 г., докато пазарът очакваше увеличение до 59 000. Междувременно ефективният лихвен процент по новите ипотеки се повиши до 4,45%, като това покачване вече изтласква купувачите от пазара. Парадоксалното е, че на фона на срива при ипотечното кредитиране потребителският кредит достигна пик, невиждан от ноември 2025 г., нараствайки до 2,0 млрд. паунда.
Управителят на Bank of England Andrew Bailey, в първия си публичен коментар след юлската среща, потвърди, че вторичните инфлационни ефекти остават „доста умерени“, а пазарът на труда продължава да показва признаци на отслабване. BoE все още не е готова да отстъпи пред натиска от ускоряващата се инфлация. В същото време отдавна липсва единодушие в рамките на BoE. Пазарите вече изцяло са калкулирали повишение на лихвата с 25 б.п. до 4% до края на годината и отчитат висока вероятност за второ повишение през пролетта на следващата година.
Конфликтът в Персийския залив продължава да оказва директен натиск върху европейския енергиен пазар; цената на британския газ (NBP) се доближи до 183 пенса за терм, достигайки нива, невиждани от края на 2023 г. За Обединеното кралство като нетен вносител на енергия това означава, че всяка нова ескалация ще удари пряко инфлацията и платежния баланс, а Bailey на практика призна това в речта си, заявявайки, че „не може да гарантира, че настоящата ситуация ще се запази“.
Вътрешните данни сочат забавяне в секторите, чувствителни към лихвените проценти. През следващите седмици ключовият въпрос ще бъде по-малко реакцията на данните и повече готовността на BoE да запази паузата въпреки ускоряващата се инфлация и нарастващия ястребов натиск.
Както показва публикуваният в петък отчет на CFTC, нетната къса позиция в паунда леко се е увеличила до около 4,23 млрд. паунда; оценъчната цена остава над дългосрочната средна стойност, но импулсът е слаб.
В предишния преглед очаквахме понижението на паунда да бъде плитко и той да възобнови възходящото си движение, без да пада под подкрепата при 1.3440–1.3460. Действително, паундът направи плитка корекция и сега се опитва да поднови възхода си. До излизането на данните за инфлацията в САЩ се очаква търговия основно в диапазон с лек възходящ уклон; след това всичко ще зависи от това как пазарът ще коригира очакванията си за лихвените проценти на Fed. Бичият сценарий изглежда малко по-вероятен, като в този случай GBP/USD ще се опита да се върне към летния връх от 1.3674.