Няма добро без малко лошо. Повишаващите се цени на петрола и доходността по държавните облигации на САЩ натиснаха S&P 500 надолу за втора поредна сесия. Въпреки това широкият индекс все още държи силни козове. Brent продължи да поскъпва след съобщения за удари по енергийна инфраструктура в Близкия изток, доходността по краткосрочните държавни облигации скочи, а паричните пазари вече оценяват вероятността от повишение на лихвите от Fed този месец на над 50%. В тази среда пазарите са принудени да се фокусират върху инфлацията, а ключови данни за цените ще бъдат публикувани само след няколко дни.
Представяне на борсовите индекси
Междувременно министърът на финансите Scott Bessent се опитва да охлади „треската“ на облигационния пазар с разширена програма за обратно изкупуване на Treasury ценни книжа. Treasury все още не е оповестило точни суми, но RBC Capital Markets предупреждава, че обратно изкупуване за 4 милиарда долара би разочаровало инвеститорите и дори може да ускори растежа на доходността. Базовият сценарий на банката е за 5–6 милиарда долара, а Morgan Stanley дори предполага горна граница до 10 милиарда долара. Размерът на програмата ще зададе нов ориентир за бъдещи покупки и ще покаже доколко сериозно Bessent се притеснява от текущите нива на доходността по американските държавни облигации след прибързано обявените мерки през август.
Импулсът при печалбите обаче е дори по-силен фактор от геополитиката. Citigroup отбелязва, че анализаторите повишават прогнозите за печалбите на американските компании вече 21 поредни седмици — най-дългата подобна серия от септември 2021 г. насам, което полага основата за още един потенциално рекорден отчетен сезон.
Корекции на прогнозите за печалбите
State Street Global Markets твърди, че в момента не макрофакторите, а по-скоро микрофакторите движат акциите. Компанията вижда силният ръст на печалбите като двигател на инвеститорския апетит и не го разглежда нито като еуфория, нито като откъсване от реалността. UBS допълва, че прогнозите за печалбите на S&P 500 за следващата година са се повишили с почти 4% само за два месеца, което е рядка и съществена промяна.
Забележително е, че този ръст на доходността по държавните ценни книжа се случва паралелно с по-силен икономически растеж, а не само заради страх. Това подсказва, че акциите могат да понесат по-високи лихвени равнища. HSBC смята, че американските акции не са толкова скъпи, колкото изглеждат: текущите оценки не отразяват мащаба на очаквания ръст на производителността, задвижван от AI, а разликата в коефициента P/E спрямо Европа се е стеснила. S&P 500 се търгува при около 19 пъти очакваните печалби, срещу приблизително 15 пъти за EuroStoxx 600.
Така че има реален шанс пазарът да остане притиснат между два огъня — суровия петрол и лихвените проценти от едната страна и отчетите за печалбите и обратно изкупуване на държавни ценни книжа от другата. Кой пламък ще гори по-силно ще стане ясно след данните за инфлацията в петък.
От техническа гледна точка дневната графика показва, че S&P 500 се доближава до долната граница на стесняващ се клин. Тестът на нивото на подкрепа при 7 670 е ключов: пробив под него би бил сигнал за продажба, докато отскок от това ниво би бил основание за покупка.