Вчера на пазара се състоя основното събитие за седмицата — решението на Федералния резерв относно лихвените проценти — и неговите последици изцяло определиха баланса на силите между долара, еврото и паунда. Доларът рязко се укрепи спрямо двете валути; еврото и паундът поевтиняха синхронно, като паундът понесе по-големи загуби след излизането на негативни данни от Обединеното кралство.
Ще започна с Европа. Тази сутрин излиза окончателното отчетено ниво на инфлацията в еврозоната за август – очаква се 3,3% на годишна база за общата инфлация и 2,4% за базисната. Това не са толкова нови числа, колкото обобщение на вече публикуваните през последните дни данни от Германия, Франция, Испания и Италия – нещо като заключителен обзор преди следващото заседание на Европейската централна банка. Ако показателят излезе съществено над прогнозите, еврото ще има реален шанс да си върне част от вчерашните загуби: по-високата инфлация би дала на „ястребите“ в ЕЦБ допълнителни аргументи и поне частично би компенсирала рязко засилената решимост на Fed. Ако данните съвпаднат с очакванията или са по-слаби, двойката най-вероятно ще консолидира под тежестта на вчерашното решение на Fed, без собствен фундаментален повод за ръст.
За разлика от еврото, паундът има свое голямо събитие днес – решението за лихвения процент и изявлението по политиката на Bank of England. Икономистите очакват базовата лихва да бъде задържана на 3,75%, но интригата е другаде: вчера инфлацията във Великобритания неочаквано се ускори до 3,1%, значително над прогнозата на централната банка, и сега пазарът ще следи дали BoE ще признае, че ускорението се дължи не само на външни фактори като петрола, но и на вътрешното търсене. Ако тонът на BoE се окаже по-твърд от очакваното, това може да предизвика целенасочено купуване на паунд и лека корекция след вчерашната значителна разпродажба. Засега паундът се търгува под влиянието на два негативни фактора – вчерашния слаб инфлационен разказ за валутата и решението на Fed, което натежа върху всички валути спрямо долара.
Сега към основното. Fed повиши базовия лихвен процент с 25 базисни пункта вчера, а решението изненадващо беше единодушно – 12 на 0. За сравнение, през юли трима членове на FOMC настояваха за незабавно затягане вместо пауза. Председателят Kevin Warsh изтъкна три причини: пазарът на труда и икономиката са се подобрили, дезинфлацията напредва твърде бавно и геополитическите рискове са променили общата конфигурация. Той подчерта също, че финансовите условия не са наистина стегнати, което оставя на Fed пространство за допълнителни действия. Още по-важна от самото повишение беше ревизираната прогноза: медианната прогноза за базовия лихвен процент в края на годината се повиши до 4,125% от 3,75%, а 16 от 18 представители на Fed очакват поне още едно повишение през тази година. Новата прогноза предполага, че базовата лихва ще остане повишена до 2027 г. и ще започне да спада едва през 2028 г.
За пазара това е далеч по-сериозен сигнал от еднократно повишение – това е заявка за продължителен цикъл на затягане. Затова и доларът се засили широкообхватно, а не просто като реакция на очаквана цифра. За еврото това разширява разминаването с ЕЦБ: ЕЦБ остава най-ястребовата сред централните банки на Г-7, но вече осъществи септемврийското си повишение и не е дала сигнал за дълга серия от стъпки, каквато Fed вече загатна. Паундът е дори по-уязвим – вчерашните британски инфлационни данни вече го отслабиха, подкопавайки очакванията за нови повишения от BoE, а сега той понася допълнителен удар от много по-решителния тон на Fed.
MomentumЗа еврото ключовото ниво на възходящ обрат е 1,1486; пробив над него може да изтласка двойката към 1,1507 и след това 1,1529. Този сценарий е реалистичен само ако днешната инфлация в еврозоната излезе съществено по-силна от очакваното и пазарът прецени, че ЕЦБ е готова да отговори на Fed със собствено затягане. При липса на такава потвърждение, смятам за много по-работещ сценарий пробив под 1,1457, който отваря пътя към 1,1436 и 1,1412 – траекторията, която според мен логично следва от вчерашното решение на Fed и днешното разширяване на диференциала между лихвените проценти на централните банки.
За паунда възходящото ключово ниво е 1,3401, което може да изведе цената до 1,3435 и 1,3464, но този ход е реалистичен само ако BoE говори с наистина ястребов тон днес – без това паундът има малко поводи за ръст. Много по-логичен изглежда пробив под 1,3368 към 1,3334 и 1,3304, особено като се има предвид, че валутата започва деня отслабена от два едновременни фактора.
Mean ReversionЗа еврото следя горната граница при 1.1478. Логиката е проста: двойката пробива над това ниво, не успява да намери купувачи за продължение на движението и след това се връща надолу — това дава сигнал за продажба. След вчерашното решение на Fed този сценарий изглежда уместен, тъй като на участниците на пазара ще им трябва много силна причина, за да пренебрегнат осезаемо засилената решимост на Fed. Долният ориентир 1.1445 работи по обратната логика, но купувайте там с повишено внимание — търговията срещу долара непосредствено след толкова „ястребово“ решение на Fed не е лесна и целите при подобно възстановяване трябва да са скромни.
За паунда горната граница е 1.3389. Прилага се същата логика за връщане: движение над това равнище без последващо потвърждение е сигнал за продажба и с оглед на двойния натиск върху валутата днес този сценарий изглежда напълно възможен. Долното референтно ниво 1.3356 предполага покупки при отскок след фалшив пробив надолу, но търгувайте внимателно и в контекста на изхода от заседанието на BoE — ако тонът на BoE се окаже по-мек от очакваното, дори успешният технически отскок може да се окаже краткотраен, преди двойката да поднови спада си.