Ръководители на най-големите енергийни корпорации в САЩ предупреждават, че в момента протича пълномащабна глобална горивна криза. Както отбеляза изпълнителният директор на Chevron Майк Уърт в интервю за The Wall Street Journal, традиционните пазарни механизми, които досега помагаха за изглаждане на ценовите и логистичните рискове, вече са до голяма степен изчерпани и няма бърз начин за подобряване на пазарните условия. Глобалните търговски запаси от горива намаляват непрекъснато повече от шест месеца, докато възможностите за допълнителни освобождавания от стратегически резерви са изключително ограничени.
Ситуацията беше критично усложнена от нападението срещу саудитопровод, изграден за заобикаляне на Ормузкия проток, което практически за една нощ извади от глобалния пазар поне 2,5 млн. барела на ден. През последните три седмици цените на суровия петрол в САЩ са се повишили с 19%, доближавайки се до 101 долара за барел, докато цената на дизела в Съединените щати скочи до рекордните 6,23 долара за галон, а бензинът – до 4,32 долара. Допълнителен натиск върху цените идва от Китай, който след няколко месеца на агресивно намаляване на вътрешните запаси беше принуден да възобнови мащабните покупки на суров петрол на международните пазари.
Задълбочаващата се криза излиза отвъд познатия проблем с по-високите цени на суровия петрол и се превръща в:
* Остра физическа липса на рафинирани нефтопродукти
* Недостатъчен рафинериен капацитет
* Липса на сигурни логистични коридори
За разлика от суровия петрол, който теоретично може сравнително бързо да бъде пренасочен от други региони, нови рафинерии, наличен танкерен капацитет и допълнителни доставки на готов дизел не могат да бъдат осигурени в рамките на дни. В същото време дизелът представлява фундаментален скрит разходен компонент за практически всички основни сектори на световната икономика, включително:
* Товарен и железопътен транспорт
* Селско стопанство
* Добив на суровини
* Тежка промишленост
Той също така играе ключова роля при доставката на храни и потребителски стоки до крайните клиенти. Механизмът на предаване на шока е ясен: покачващите се цени на горивата увеличават транспортните разходи, компаниите прехвърлят тези разходи в по-високи продажни цени, а инфлацията получава нов тласък, което оставя по-малко пространство на централните банки да понижават лихвените проценти. В същото време скъпата енергия източва доходите на домакинствата, предизвиквайки спад в потребителското търсене и тласкайки икономиката към класическа стагфлация, при която спадът в производството е съпроводен от устойчиво поскъпване.
Инвестиционни рискове и ключови индикаториПроменящата се пазарна среда налага селективен подход към активите. Най-голяма вероятност за ръст на печалбите имат петролни и газови компании с надеждно производство извън проблемните региони, както и рафинерии с гарантиран достъп до суровина. В същото време следните сектори вероятно ще бъдат под сериозен натиск:
* Логистика
* Авиолинии
* Химическа индустрия
* Търговия на дребно
* Строителство
Нова вълна на инфлация би подкрепила доходността по облигациите и би натежала върху скъпите растежни акции. Сред ключовите индикатори за наблюдение са запасите от средни дестилати, натоварването и спиранията на рафинерии, сроковете за ремонт на саудитския петролопровод, танкерният трафик през Ормузкия проток, покупателните обеми на Китай и рафиниерните маржове. Определящ фактор не е пиковата цена на барела, а продължителността на недостига. Стратегическите резерви могат да купят само ограничено време – те не могат да ремонтират инфраструктура или да изградят нов рафинериен капацитет.
Налице е обаче известно облекчение на геополитическия фронт. Очаква се Саудитска Арабия в близко бъдеще да възстанови напълно транзитните потоци на енергийни суровини през своя East-West тръбопровод. Междувременно вицепрезидентът на САЩ Дж. Д. Ванс заяви пред The New York Post, че конфликтът между Вашингтон и Техеран през следващите месеци ще навлезе в съвсем различна фаза. Според Ванс първият етап от конфронтацията вече е завършен. Той включваше:
* Пълното елиминиране на ядрената програма на Иран
* Унищожаването на ключови обекти на конвенционалните въоръжени сили на страната
* Лишаването на Ислямската република от способността да проектира сила на регионално ниво
Целта на предстоящия втори етап е да се запази максимална глобална стабилност и да се предотврати възстановяването на военния капацитет на Иран. Ванс подчерта, че единствено президентът Доналд Тръмп като главнокомандващ определя кога военните конфликти започват и свършват, като добави, че Съединените щати към момента не провеждат настъпателни операции.
Министърът на финансите на САЩ Скот Бесент също се готви за среща с китайския вицепремиер Хъ Лифън. Двете страни продължават подготовката за среща на върха между Доналд Тръмп и Си Дзинпин, планирана за 24 септември в Съединените щати. Въпреки че пазарите очакват предстоящият диалог да помогне за намаляване на напрежението и подобряване на икономическите отношения между двете най-големи световни икономики, инвеститорите остават силно предпазливи. Причините за тази сдържаност включват продължаващата несигурност около взаимните мита, санкционните ограничения и геополитическите напрежения, съсредоточени около Тайван и Близкия изток.
17 септември17 септември, 12:00 / Еврозона / *** / Индекс на потребителските цени (CPI) през август (окончателни данни) / Предишна стойност: 2,8% / Реална стойност: 2,9% / Прогноза: 3,3% / EUR/USD – Покачване
Годишната потребителска инфлация в еврозоната се ускори до 2,9% през юли, достигайки най-високото си равнище от миналата есен насам. Динамиката на цените беше движена от:
* Рязък скок на енергийната инфлация до 14,3% поради геополитическото напрежение в Близкия изток
* По-бързо нарастване на цените на необработените храни и промишлените стоки
* Забавяне на инфлацията при услугите до четиримесечно дъно от 3,0%
* Спад на базисната инфлация до 2,4%
През август пазарите залагат на допълнително ускоряване на инфлацията. Очакваното поскъпване ще засили очакванията за по-строга политика на ЕЦБ, подкрепяйки европейската валута.
17 септември, 14:00 / Обединеното кралство / *** / Лихвено решение на Bank of England / Предишна стойност: 3,75% / Реална стойност: 3,75% / Прогноза: 3,75% / GBP/USD – Волатилност
Bank of England запази основния си лихвен процент без промяна на ниво 3,75%. Решението беше обусловено от следните фактори:
* Продължаващият „ястребов“ тон на регулатора на фона на нарастващи инфлационни рискове и по-високи цени
* Наличието на членове на Комитета по парична политика, които настояват за незабавно повишение на лихвата с 25 базисни пункта
* Забавяне в темпа на количественото затягане, свързано с държавните облигации
За следващия период анализаторите очакват параметрите на паричната политика да останат без промяна. В същото време „ястребовата“ позиция на регулатора ще създаде предпоставки за укрепване на британския паунд.
17 септември, 15:30 / Съединени щати / ** / Разрешителни за строеж през август / Предишна стойност: 1,374 млн. / Реална стойност: 1,433 млн. / Прогноза: 1,410 млн. / USDX (6-валутен индекс на щатския долар) – Спад
Броят на издадените разрешителни за строеж в САЩ се увеличи с 4,3% през юли, отчитайки солиден ръст. Активността при разрешителните беше подкрепена от:
* Повишение на разрешителните за многофамилни жилища (+7,3%) и еднофамилни домове (+2,5%)
* Ръст в Средния Запад (+10,8%) и Юга (+5,6%)
* Локализиран спад на издадените разрешителни в Североизтока (-1,9%)
През август пазарите залагат на умерен спад в броя на издадените разрешителни за строеж. По-слабите данни от строителния сектор ще създадат низходящ натиск върху щатския долар.
17 септември, 15:30 / Съединени щати / ** / Ново жилищно строителство през август / Предишна стойност: 1,145 млн. / Реална стойност: 1,239 млн. / Прогноза: 1,310 млн. / USDX (6-валутен индекс на щатския долар) – Покачване
Новото жилищно строителство в САЩ се понижи с 12,4% през юли, доближавайки се до нива, близки до многогодишни дъна. Спадът на жилищния пазар беше предизвикан от:
* Намаление от 15,6% при многофамилното строителство и спад от 9,9% в частния сектор
* Съкращения в Средния Запад (-27,6%), Запада (-13,8%) и Юга (-12,6%)
* Локализиран ръст на жилищното строителство в Североизтока (+17,1%)
През август анализаторите очакват възстановяване на активността в жилищното строителство. Подобряването на условията в сектора на недвижимото имущество ще подкрепи щатския долар.
17 септември, 15:30 / Съединени щати / ** / Първоначални молби за помощи при безработица / Предишна стойност: 207 000 / Реална стойност: 206 000 / Прогноза: 208 000 / USDX (6-валутен индекс на щатския долар) – Спад
Броят на новите молби за помощи при безработица в САЩ намаля през първата седмица на септември, оставайки близо до най-ниските си нива. Условията на пазара на труда се характеризираха от:
* Намаление от 1000 на броя на продължаващите молби до 1,774 млн.
* Умерен ръст на първоначалните молби, подадени от държавни служители, до 388
* Продължаваща обща стабилност на пазара на труда и признаци за висока заетост
За следващия период анализаторите очакват умерено увеличение на първоначалните молби за помощи при безработица. Леко отслабване на стабилността на пазара на труда може да окаже натиск върху щатския долар.
17 септември, 15:30 / Съединени щати / ** / Индекс на производствената бизнес активност на Федералния резерв – Филаделфия за септември (водещ индикатор) / Предишна стойност: 41,4 пункта / Реална стойност: 47,4 пункта / Прогноза: 30,5 пункта / USDX (6-валутен индекс на щатския долар) – Спад
Индексът на производствената активност в региона на Филаделфия отбеляза силно повишение през август, достигайки най-високото си ниво от пролетта на 2021 г. Възстановяването на сектора беше подкрепено от:
* Ръст на заетостта в производството до многогодишни върхове
* Умерено облекчаване на ценовия натиск върху суровините и готовата продукция
* Скачане с 39 пункта на индекса за бъдеща активност, подхранено от силния оптимизъм сред производителите
През септември анализаторите очакват корективно забавяне на бизнес активността в производствения сектор. По-бавното нарастване може да окаже натиск върху щатския долар.
17 септември, 17:00 / Съединени щати / ** / Индекс на незавършените жилищни продажби (Pending Home Sales Index) за август / Предишна стойност: -0.3% / Реална стойност: -2.2% / Прогноза: -0.7% / USDX (6-Currency USD Index) – Покачване
Броят на сделките с недвижими имоти в САЩ на етап „висяща“ (pending) транзакция се понижи допълнително през юли. Влошаването беше обусловено от:
* Спад на незавършените сделки на пазарите в Запада, Юга и Североизтока
* Локализирано нарастване на активността на купувачите в Средния запад
През август анализаторите очакват темпът на спад при незавършените жилищни продажби да се забави. Възстановяването на активността на пазара на недвижими имоти ще създаде условия за укрепване на щатския долар.
18 септември18 септември, 2:30 / Япония / *** / Индекс на потребителските цени (CPI) за август / Предишна стойност: 1.6% / Реална стойност: 2.0% / Прогноза: 2.1% / USD/JPY – Спад
Потребителската инфлация в Япония се ускори през юли, достигайки най-високото си ниво от края на миналата година. Покачването на цените беше подкрепено от:
* Забавяне на спада в цените на електроенергията след съкращаването на държавните субсидии
* По-високи цени на храните, транспорта, стоките за домакинството и медицинските услуги
* Увеличение на базисната инфлация (без пресни храни) до 1.8%
През август пазарите калкулират по-нататъшно ускоряване на потребителската инфлация. По-силният ценови натиск ще повиши вероятността от затягане на паричната политика на Bank of Japan и ще подкрепи йената, което ще тласне двойката USD/JPY надолу.
18 септември, 6:00 / Япония / *** / Решение на Bank of Japan за основния лихвен процент / Предишна стойност: 1.00% / Реална стойност: 1.00% / Прогноза: 1.25% / USD/JPY – Спад
На заседанието си на 31 юли Bank of Japan остави краткосрочния си лихвен процент без промяна на ниво 1.00%. Решението беше придружено от следните фактори:
* Предупреждение за риск базисната инфлация да надхвърли целевото равнище от 2%
* Повишение на инфлационната прогноза за фискалната 2027 година до 2.4% и на прогнозата за растеж на БВП до 0.8%
* Алтернативно предложение от член на Управителния съвет за незабавно повишение на лихвите
За следващия период анализаторите очакват Bank of Japan да повиши основния си лихвен процент. Очакванията за по-строга парична политика ще подкрепят японската йена и ще натиснат USD/JPY надолу.
18 септември, 9:00 / Германия / ** / Индекс на цените на производителите (PPI) за август / Предишна стойност: 1.8% / Реална стойност: 3.0% / Прогноза: 4.1% / EUR/USD – Покачване
Индустриалната инфлация в Германия се ускори за четвърти пореден месец през юли, достигайки най-високото си равнище от пролетта на 2023 г. Увеличението на производствените разходи беше движено от:
* Покачване с 5.4% в цените на междинните стоки в резултат на силен ръст при металите и медта
* Ръст от 3.8% в цените на енергията на фона на по-високи цени на петрола, газа и горивата за транспорт
* По-високи цени на оборудването, машините и автомобилите
През август пазарите очакват значително ускоряване на цените на производител. Устойчиво високата инфлация на едро ще подкрепи еврото и ще тласне EUR/USD нагоре.
18 септември, 9:00 / Обединеното кралство / ** / Търговия на дребно за август / Предишна стойност: 3.8% / Реална стойност: 1.6% / Прогноза: 1.9% / GBP/USD – Покачване
Годишният растеж на търговията на дребно във Великобритания се забави осезаемо през юли, отбелязвайки най-слабия си темп от средата на пролетта. Потребителският сектор беше повлиян от:
* По-умерена потребителска активност след силния скок през юни
* Резултати, останали под първоначалните очаквания на пазара
* Продължаващо предпазливо поведение на домакинствата на фона на високите разходи
През август анализаторите очакват известно ускоряване на растежа в търговията на дребно. Ако тези очаквания се потвърдят, британската лира ще получи подкрепа, тласкайки GBP/USD нагоре.
18 септември, 11:00 / Еврозона / *** / Очаквания на потребителите за инфлацията в Еврозоната за август (ECB Consumer Inflation Expectations) / Предишна стойност: 3.0% / Реална стойност: 2.9% / Прогноза: 3.0% / EUR/USD – Покачване
Медианните очаквания на потребителите за инфлацията през следващите 12 месеца в еврозоната се понижиха през юли, отстъпвайки от предишните нива. Показателят беше формиран под влияние на:
* Спад в тригодишните инфлационни очаквания до 2.7%, при стабилно петгодишно равнище от 2.4%
* Продължаваща висока несигурност заради рисковете в Близкия изток
* По-изразени инфлационни притеснения сред домакинствата с по-ниски доходи
* Лек спад в песимизма по отношение на общата икономическа активност
За август се прогнозира ново покачване на инфлационните очаквания. Ако този сценарий се потвърди, единната валута може да получи възходящ импулс.
18 септември, 12:00 / Еврозона / ** / Строителна продукция за юли / Предишна стойност: 0.7% / Реална стойност: -0.7% / Прогноза: -1.0% / EUR/USD – Спад
Строителният сектор в еврозоната възобнови спада си през юни, връщайки се в отрицателна територия. Влошаването в сектора беше обусловено от:
* Продължаващо дълбоко свиване в жилищното и търговското строителство (-6.5%)
* Рязко забавяне при строителството на инфраструктура (+0.3%) и специализираните строителни дейности
* Съществен спад в строителната активност в Испания (-8.5%), Франция (-4.5%) и Белгия (-4.1%)
През юли анализаторите очакват задълбочаване на спада в строителния сектор. Продължаващите негативни тенденции ще оказват натиск върху еврото.
18 септември, 16:15 / Съединени щати / *** / Промишлено производство за август / Предишна стойност: 1.29% / Реална стойност: 1.10% / Прогноза: 1.00% / USDX (6-Currency USD Index) – Спад
Годишният растеж на промишленото производство в САЩ се забави през юли, оставайки значително под дългосрочната историческа средна стойност от 3.44%. Показателят сочи постепенно охлаждане на производствената активност в страната. През август анализаторите очакват забавянето на промишления растеж да продължи. Охлаждането на активността в сектора може да доведе до отслабване на щатския долар.
17 септември, 10:00 / Еврозона / Реч на Philip Lane, член на Изпълнителния съвет на ECB / EUR/USD
18 септември, 13:30 / Еврозона / Реч на президента на ECB Christine Lagarde / EUR/USD
18 септември, 16:30 / Съединени щати / Реч на Michelle Bowman, член на Board of Governors на Федералния резерв / USDX
За тези дни са планирани и изказвания на представители на водещите централни банки. Техните коментари обикновено повишават волатилността на валутния пазар, тъй като могат да съдържат сигнали за бъдещите планове на регулаторите относно основните лихвени проценти.