EUR/USD започна новата търговска седмица спокойно, практически на нивата от затварянето в петък (1.1487 спрямо 1.1485). Пазарът вече е калкулирал ястребовия септемврийски резултат на Federal Reserve и търговията се развива в диапазона 1.14. Въпреки това за устойчиво по-нататъшно понижение са необходими нови информационни катализатори, докато икономическият календар за тази седмица не е наситен с ключови макроикономически събития. Най-съществените публикации са предварителните PMI в сряда и индексите IFO на Германия в четвъртък.
Тези отчети сами по себе си едва ли ще обърнат вече установения низходящ тренд. Силни данни от еврозоната (или слаби от САЩ) биха могли да предизвикат значима корекция, ако няколко фактора едновременно се подредят в полза на купувачите на еврото, но за пълна промяна на тренда вероятно ще е нужно повече от седмичните икономически публикации.
Предстои относително спокойна макроикономическа седмица и двойката се движи странично – но тази привидна тишина може да бъде подвеждаща: геополитически „черен лебед“, скрит зад кулисите, може да се появи отново и да преначертае фундаменталната картина във всеки момент.
През последните седмици търговците бяха фокусирани почти изцяло върху политиката на Federal Reserve и European Central Bank. Тази последователност от събития – инфлацията в еврозоната, US CPI/PPI и данните за NFP за август – доведе до това всяко публикувано число да се тълкува през призмата на бъдещите лихвени пътища от двете страни на Атлантика.
Централните банки вече обявиха присъдата си: ECB повиши лихвите, но запази предпазлив тон, докато Fed също повиши лихвите и сигнализира за допълнителни стъпки, ако инфлационните рискове се запазят.
Именно този „ястребов“ тон на Fed в момента подкрепя долара. Пазарното ценообразуване определя вероятността за още едно повишение на лихвите от Fed до края на годината на около 70–80%. Затова всяко събитие, което поставя под въпрос този сценарий, представлява сериозен риск за долара – и съответно за продавачите на EUR/USD.
Близкият изток може да се окаже решаващ в тази връзка. Конфликтът между САЩ и Иран досега се разглеждаше основно през призмата на инфлационния му ефект чрез по-високите цени на петрола. Данните за US CPI за август потвърдиха тази връзка: общият CPI се повиши с 0,4% на месечна база и с 3,4% на годишна, като бензинът нарасна с 3,9% и допринесе за над една трета от месечното увеличение. Core CPI обаче се забави до 2,4% на годишна база спрямо 2,5% през юли, което показва, че по-голямата част от текущия инфлационен натиск е концентрирана в енергийния компонент.
Накратко: пазарът засега е спокоен, но фундаменталният фон остава крехък – геополитиката и цените на енергията могат бързо да променят перспективата пред EUR/USD.
Затова едно дипломатическо пробивно споразумение между Вашингтон и Техеран може да се превърне именно в такъв „черен лебед“, който пазарът до голяма степен не е заложил в текущите нива. Потенциално споразумение, смекчаване на санкционните рискове и – най-важното – нормализиране на корабоплаването биха увеличили предлагането на петрол и биха намалили премията за риск от прекъсване на доставките. Между другото, цената на Brent спадна с над 2% днес на фона на подновени надежди за дипломатически напредък, след като Donald Trump даде сигнал, че сделка е възможна и не изключи среща с иранския президент Masoud Pezeshkian в кулоарите на Общото събрание на ООН.
Успешната дипломация безспорно би се отразила върху пазарните очаквания за бъдещите действия на Fed. Причинно-следствената връзка е очевидна: по-евтиният петрол директно ще намали компонента за бензина и енергията в CPI и със закъснение ще облекчи натиска върху транспортните и други бизнес разходи. Core инфлацията вече показва относително умерена динамика, въпреки високите цени на петрола.
Следователно, ако енергийният шок започне бързо да отшумява, пазарът може да постави под въпрос необходимостта от следващата „ястребова“ стъпка. Това е важно, защото в момента доларът черпи значителна част от подкрепата си от очакванията за продължаващо затягане (а не от вече осъщественото повишение на лихвите).
Така едно неочаквано дипломатическо споразумение може да удари сериозно „зелените пари“, като понижи цените на петрола, облекчи общата инфлация и предизвика преоценка на очакванията за лихвите на Fed. В подобен сценарий купувачите на EUR/USD биха засилили значително позициите си дори и без особено силни данни от еврозоната.
Затова късите позиции в EUR/USD в момента носят повишен риск – особено в идните дни, тъй като Общото събрание на ООН се открива утре, 22 септември, и съществува възможност Trump да се срещне с иранския президент в кулоарите. Самата перспектива за подобна среща няма да означава, че сделка вече е постигната, но дори намек, че Вашингтон и Техеран са готови да се върнат към преговорите, би предизвикал рязко преоценяване на текущите пазарни очаквания.
Технически, EUR/USD вероятно ще остане в диапазон около 1.1450–1.1530 в краткосрочен план (долната лента на Bollinger на H4 – горният край на H4 Kumo). Въпреки това подхождайте с особено внимание към всяко пробиване на долната граница: основният риск за долара в момента е потенциален дипломатически обрат в Близкия изток, така че всяка новина за напредък в преговорите може бързо да върне двойката обратно в зоната около 1.15.