Страхът кара нещата да изглеждат по-големи, отколкото са. Притесненията около началото на цикъла на затягане на паричната политика от Fed доведоха до отстъпление на индекса S&P 500, но широкият индекс бързо се възстанови и тръгна нагоре. Повишаващите се лихвени проценти очевидно оказват негативен натиск върху акциите, но краткосрочната посока зависи от един ключов въпрос: може ли икономиката да понесе по-високи разходи по заемите?
Динамика на S&P 500 и доходността по държавните облигации
На пръв поглед затягането на паричната политика прави кредита по-скъп, отслабва бизнес активността, повишава доходността по облигациите и увеличава разходите на компаниите. Това подкопава покупателната способност на домакинствата и корпоративните печалби. На практика обаче по-високите лихвени проценти по света са сигнал за икономическа сила. А фактът, че S&P 500 не се срина в отговор на началото на лихвения цикъл на Фед, подсказва, че инвеститорите все още имат доверие в акциите и в компаниите, които ги емитират.
Действително, Goldman Sachs твърди, че няма основания корпоративните печалби да се наричат балон. Печалбите нараснаха с около 30% във всеки от първите два тримесечни периода, което е едно от най-силните представяния в исторически план. Банката вижда ръста като задвижен от силата на американската икономика и инвестиционния бум около AI. Това повишава производителността, което се превръща в по-високи данъчни постъпления и по-бърз растеж на БВП.
Динамика на печалбите в S&P 500
Goldman Sachs очаква корпоративните печалби да се забавят, но не и да се сринат. Силните резултати на емитентите от S&P 500 в комбинация със стабилна икономика създават условия ралито на индекса да продължи, особено като се има предвид, че инвеститорите не са били толкова мечи към американските акции от дълго време насам.
Според проучването на American Association of Individual Investors около 53.3% от респондентите в момента се определят като мечки и само 28.8% като бикове, което е най-ниското ниво на настроенията на биковете за последната година. Разликата от 24.5 процентни пункта между мечки и бикове е най-голямата от май 2025 г. насам и е значително над дългосрочната средна стойност от -6.5%. Анкетираните посочват високите цени на енергията и началото на затягането на политиката на Fed като основни причини за своя песимизъм относно перспективите пред S&P 500.
Очевидно е, че бичият петролен пазар и рискът Brent да скочи над $120/барел ще поддържат натиска върху Fed да затяга агресивно паричната политика и ще ограничат потенциала за ръст на S&P 500. Въпреки това широкият индекс има силни фундаментални фактори в своя полза: устойчива икономика и впечатляващи корпоративни печалби.
Технически, дневната графика показва, че S&P 500 е формирал бар с дълга долна сянка, което сигнализира за сила на „биковете“ и подкрепя идеята за добавяне към дълги позиции, открити при отскока от нивото 7 560.