Предстоящата седмица попада на границата между септември и октомври, така че ни очаква изключително наситена макроикономическа програма. Палитрата от публикувани данни е наистина разнообразна: ще видим августовското измерване на базовия индекс PCE, окончателната оценка за БВП на САЩ за второто тримесечие, индекса ISM за промишлеността за септември, както и ключови данни за пазара на труда в САЩ (JOLTS, ADP, NFP). От другата страна на Атлантика ще бъдат обявени данни за инфлацията в Германия и в цялата еврозона. Няма съмнение, че тези публикации ще предизвикат силна волатилност при EUR/USD — въпросът е единствено в чия полза: на купувачите или на продавачите.
Първият по-значим доклад за седмицата за щатския долар ще бъде JOLTS, който излиза във вторник. През юли броят на свободните работни места в САЩ беше 7,27 милиона. Показателят намалява трети пореден месец и за август също се очаква низходяща тенденция. Повечето експерти очакват свободните позиции да спаднат до 7,230 милиона. Подобен резултат сам по себе си няма да бъде катастрофален за долара, но по-нататъшно охлаждане на търсенето на труд ще засили съмненията относно устойчивостта на пазара на труда в САЩ. С други думи, ако отчетът излезе на или под прогнозите, това ще удари „предупредителен звънец“, който може да разклати позициите на щатската валута.
В сряда щафетата ще поеме ADP. През август частният сектор създаде само 38 000 работни места след 44 000 през юли и 98 000 през юни. Така частният сектор отчита низходящ тренд от три месеца. Въпреки това през септември се очаква лек подем до 70 000 нови работни места. Очакваният резултат (както и всяка стойност под 100 хиляди) би сигнализирал за слабост в частния сектор на САЩ, но предвид понижателния тренд в предходните месеци дори такъв ръст може да осигури фоновa подкрепа за долара. Ако отчетът падне под границата от 38 хиляди, върху долара ще се окаже значителен натиск, тъй като това би означавало допълнително влошаване на заетостта в частния сектор и би засилило опасенията за състоянието на пазара на труда в САЩ като цяло.
Накрая, в петък ще бъде публикуван един от основните доклади за седмицата за EUR/USD — NFP. Да припомним, че предходният доклад за август компенсира срива през юли. През август икономиката на САЩ неочаквано създаде 162 000 работни места след ръст от 20 000 през юли (първоначално отчетен като спад от 23 хиляди). Безработицата остана на ниво 4,1%, коефициентът на участие в работната сила беше 61,6% (при 61,4% преди това), а средното почасово заплащане нарасна с 0,3% на месечна база и 3,1% на годишна.
Повечето анализатори очакват икономиката на САЩ да създаде 98 000 работни места през септември. Очаква се равнището на безработица да остане на 4,1%, а ръстът на заплатите да се запази в темпа от август.
Ако JOLTS и ADP могат да предизвикат моментна реакция на пазара, септемврийският NFP е в състояние да промени траекторията на очакванията за паричната политика — поне по отношение на заседанието на Federal Reserve през октомври. Към днешна дата вероятността за повишение на лихвата през октомври е оценявана на 65–70% (според CME FedWatch), а за декември — около 50%. Силен доклад по NFP би затвърдил „ястребовия“ сценарий и би оказал значителен натиск върху EUR/USD. Но ако данните излязат по-слаби от очакваното, позициите на долара на пазара ще отслабнат, тъй като трейдърите вероятно ще преразгледат очакванията си за по-нататъшно затягане, които към момента са фокусирани върху декември.
Инфлация, БВП и ISM в САЩВ сряда ще бъде публикуван основният индекс PCE на САЩ — най-важният инфлационен показател за Fed. През юли Core PCE нарасна с 0,2% на месечна база и 3,3% на годишна. Прогнозите сочат ускоряване през август — до 0,3% м/м и 3,4% г/г. По-високи стойности на този показател биха осигурили силна подкрепа за долара, тъй като устойчивото ускоряване на базисната инфлация е ключов аргумент в полза на по-строга парична политика.
Също в сряда ще излезе третата (финална) оценка за БВП на САЩ за второто тримесечие, след като втората оценка показа годишнизиран растеж от 1,5% (при 2,1% през първото тримесечие). Консенсусът не очаква ревизия. Тъй като това е окончателна оценка, влиянието ѝ върху пазара обикновено е ограничено. Въпреки това, всяка ревизия може да предизвика волатилност — в полза или във вреда на долара, в зависимост от тона на публикуваните данни.
Друг важен, чувствителен за долара макроикономически отчет ще излезе в четвъртък — производственият индекс ISM. Той леко се понижи до 54,6 през август, но остана стабилно в зоната на разширяване. Повечето прогнози очакват индексът да се повиши до 55,0 през септември. Очаква се ценовият компонент да се ускори до 72,0 (от 71,1). Комбинацията от силна производствена активност и нарастващ ценови натиск би осигурила съществена подкрепа за долара.
Инфлацията в ЕвропаВ сряда ще бъдат публикувани предварителните инфлационни данни за Германия, а в петък — предварителната инфлационна оценка за еврозоната. През август инфлацията в Германия се ускори до 2,9% от 2,8%. През септември се очаква допълнителен ръст — този път до 3,1%. В еврозоната общата инфлация скочи до 3,3% спрямо 2,9% през юли (главно заради енергията), докато базисната инфлация, напротив, се забави до 2,4%.
Прогнозите предполагат ускоряване на общата инфлация до 3,7% през септември и повишение на базисния индекс до 2,5%.
Септемврийският доклад трябва да се разглежда в светлината на последното заседание на Европейската централна банка, след което централната банка повиши лихвите с 25 базисни пункта и ревизира нагоре инфлационните прогнози. В същото време тя оцени перспективите за по-нататъшно затягане предпазливо, като обвърза следващите стъпки с динамиката на ключовите макроикономически показатели. Затова по-силен инфлационен отчет за септември може да работи в полза на еврото и съответно да подкрепи купувачите на EUR/USD.
ИзводиПредстоящата седмица може да се окаже решаваща за средносрочната динамика на EUR/USD. От една страна, силни данни за Core PCE, ISM и пазара на труда биха могли да засилят очакванията за по-нататъшно затягане на политиката на Fed, укрепвайки долара. От друга страна, ускоряването на инфлацията в Германия и — особено — в еврозоната би могло да възстанови подкрепата за еврото, особено на фона на „ястребови“ коментари от страна на ECB.
Засега фундаменталният фон благоприятства долара: икономиката на САЩ демонстрира устойчивост, а участниците на пазара вече калкулират в цените възможността за допълнителни повишения на лихвите. Ако PCE, ISM и особено NFP излязат по-силни от прогнозите, продавачите на EUR/USD ще имат шанс да тестват отново подкрепата при 1,1360, а след това и при 1,1330. Но слаби данни от САЩ, в комбинация с ускоряваща се инфлация в Европа, могат да предизвикат по-голяма корекция нагоре към целта 1,1430 и отвъд нея.