Еврото продължи да отслабва спрямо долара, като повтаря динамиката от последните дни, макар че вече има осезаемо по-малко нови причини за това. Коментарите на европейските политици тази седмица пораждат въпроси: от една страна, инфлацията създава очевидни затруднения, но от друга страна, голяма част от нея досега се дължи на нарастващите цени на енергията и вече предприетите решения за лихвените проценти, без ясни признаци за вторични ефекти. Според Лагард, вече обсъдените повишения на лихвите може да се окажат достатъчни, за да предотвратят разпространението на инфлационния натиск към по-широката икономика. Акцентът остава върху цените на енергията, които се покачват заедно с цената на петрола, а както европейските политици, така и икономистите посочват ситуацията в Близкия изток като основен фактор за по-нататъшно поскъпване. В съвкупност това действа в ущърб на еврото и в полза на долара.
Вчера не бяха публикувани данни от еврозоната, така че еврото нямаше формален повод да поскъпне през първата половина на деня. Повече внимание беше насочено към данните от САЩ, но победител там не беше доларът, а нарастващата несигурност: JOLTS свободни работни места (по данни на Bureau of Labor Statistics) останаха почти без промяна спрямо юли, докато индексът на потребителското доверие се срина от 88.6 през август до 81.9 през септември. Това е съществен спад и има значение не само числово: значителен дял от анкетираните вече очакват рецесия в рамките на следващите 12 месеца, а инфлационните очаквания скочиха до 6.1%. Парадоксът е, че потребителите свиват разходите си от страх от рецесия, докато инфлацията се ускорява не заради търсенето, а заради цените на енергията – нещо, което по-високите потребителски спестявания не могат да компенсират.
Това поставя Federal Reserve в трудна позиция: от една страна трябва да повишава лихвите, за да се бори с инфлацията; от друга – вече се виждат първи признаци на забавяне на икономиката. Засега не виждам непосредствена заплаха, но тенденцията не бива да се пренебрегва: ако слабостта обхване и пазара на труда, по-нататъшните повишения на лихвите от страна на Fed ще бъдат поставени под въпрос. Пазарът реагира на слабото потребителско доверие и икономическите рискове, като натисна долара надолу спрямо еврото и паунда, така че вчерашните данни отслабиха долара повече, отколкото днешната ценова динамика може да подсказва на пръв поглед.
При паунда вчерашните данни за ипотечното кредитиране показаха одобрения от 54.9 хил., значително под прогнозите на икономистите и леко под нивото от август. В същото време нетното кредитиране към домакинствата скочи до 6.9% от 6.2% през август и на практика единият показател компенсира другия. Затова паундът не понесе сериозни щети от тази публикация; след като отбеляза седмично дъно и последваха слабите данни от САЩ, той се възстанови доста убедително и за втори пореден ден демонстрира по-голяма устойчивост от еврото.
Днес пазарът ще се фокусира върху далеч по-широк набор от показатели. За Обединеното кралство предстои окончателната оценка за БВП за второто тримесечие: консенсусът очаква растеж от 0.6% на тримесечна база (същия като през първото тримесечие) и 1.2% на годишна база. Тъй като това е финалното четене, паундът вероятно ще го игнорира при липса на ревизии, но рискът от понижаваща ревизия на фона на ситуацията в Близкия изток може да провокира разпродажби. Предстои и публикуване на данните за промяната в инвестициите (прогноза +1.7%) и текущата сметка, така че съвкупният статистически поток може да раздвижи паунда осезаемо и в двете посоки.
За еврозоната основният фокус ще бъдат германските продажби на дребно: след рязък спад от 3.4% през юли, за август се очаква ръст от 1.4%, и подобно възстановяване би могло да подкрепи еврото. Очаква се равнището на безработица в Германия да остане без промяна на 6.4%, докато германският CPI изглежда значително по-важен: прогнозира се ускоряване на общата инфлация до 0.5% през септември от 0.2% през август. По-висок от очаквания резултат би подсказал на пазарите, че последното повишение на лихвите от European Central Bank е било оправдано и би увеличил шансовете за допълнително затягане на паричната политика – директен позитив за еврото.
Данните от САЩ днес не са по-малко натоварени. Окончателната оценка за БВП за второто тримесечие се очаква на ниво 1.5% (без ревизия), което отразява осезаемо забавяне спрямо 2.1% през първото тримесечие; по-ниска от очакванията ревизия би засилила натиска върху долара преди ключовите отчети за пазара на труда. Прогнозата за заетостта по ADP е 70 хил. след едва 38 хил. през август: поредицата е в низходящ тренд от май насам, така че очакваният скок вероятно ще бъде тълкуван като позитив за долара. Прогнозата за Core PCE за август е 0.3% спрямо 0.2% през юли, или около 3.4% на годишна база, и резултат над очакванията би дал на Fed допълнителен аргумент, че инфлационният натиск не отслабва, а се засилва. Това ще се отрази пряко върху вероятността от повишение на лихвите на следващото заседание – понастоящем оценявана на около 40% – така че днешните данни за инфлацията и заетостта са с повишена важност, въпреки натоварения график от изказвания на представители на Fed.
EUR/USD — на часовата графика наблюдавам 1.1335 за дълги позиции: лъжлив пробив там отваря път за ръст към 1.1361, а затваряне над този диапазон дава шанс за движение към 1.1386, където бих търсил продажба при отскок за 20–25 пипса. Къси позиции от 1.1361 са оправдани само след неуспешен пробив нагоре; пълзящите средни и последният низходящ тренд подсилват тази идея. Лъжлив пробив на 1.1335, последван от връщане под нивото, е причина за добавяне на къси позиции към 1.1312, а пробив на този диапазон отваря пътя към 1.1288 и 1.1249, където бих обмислил покупки при отскок за корекция от 15–20 пипса. Дълги позиции от 1.1312 и 1.1288 са валидни само при лъжлив пробив надолу.
GBP/USD — картината е сходна: подкрепата при 1.3206 издържа вчера и осигури добър вход за дълга позиция, а днес паундът ще реагира на данните за БВП на Обединеното кралство, така че 1.3249 е във фокус. Ако пазарът не получи големи изненади, фалшив пробив на това ниво ще бъде сигнал за продажба към 1.3206, а затваряне под диапазона ще отвори пътя към 1.3173 и 1.3137, където бих търсил покупка при отскок за 20–25 пипса; дълги позиции от 1.3173 и 1.3206 са валидни само при фалшив пробив. Ако „биковете“ превземат 1.3249, пропускат се къси позиции до 1.3284 при неуспешно затваряне, или може да се обмисли продажба при отскок от 1.3319 със същата цел от 20–25 пипса.
Накратко, слабото потребителско доверие в САЩ и ранните признаци за забавяне на икономиката създават повече трудности за Fed, отколкото еврото може да използва веднага. Докато еврозоната не потвърди готовността на ECB за допълнително затягане със собствени данни за инфлацията и търговията на дребно, слабостта на долара вероятно ще бъде епизодична, а не структурна. Очаквам днешният блок от данни — особено German CPI и US PCE — да определи дали доларът ще възобнови силата си спрямо еврото и паунда до края на седмицата.