Доходност, фискална криза и дигитални активи: пазарите търсят нова опора

Днес във фокуса са още — необичайната устойчивост на дългосрочните притежатели на Bitcoin насред корекцията на криптопазара и бързият, макар и все още не широко възприет, старт на приложението Meta Muse AI. Тези събития показват как капиталът пренасочва приоритетите си между държавните облигации, дигиталните активи и новите AI платформи.

Миналата седмица беше сериозно изпитание за търговците на благородни метали. Златото и среброто приключиха седмицата дълбоко на червено, а основният фактор за това не беше конфликтът в Близкия изток, а твърдите данни от правителствените доклади на САЩ.

Спот цената на златото започна седмицата оптимистично, като в понеделник за кратко докосна 4 280,56 долара, след като стартът беше около 4 278 долара. Еуфорията обаче бързо отстъпи място на разпродажби.

Под натиска на покачващите се цени на петрола (движени от изострящото се напрежение между САЩ и Иран), по-силния долар и рязкото нарастване на доходността, златото се срина до седмично дъно от 4 110,95 долара в четвъртък. Това беше най-ниското ниво от 5 август насам.

Към затварянето на пазара в петък, 2 октомври, спот цената на златото се установи на 4 140,52 долара за тройунция (bid 4 138 долара). Седмичният спад беше значителен – 3,09%. Среброто последва същата тенденция, като приключи седмицата около 60,18 долара за тройунция.

Настоящата картина показва една нова реалност: пазарът на облигации вече диктува условията за благородните метали. В четвъртък, 1 октомври, доходността по 10-годишните държавни облигации на САЩ скочи до 5,342%, най-високото ниво от началото на 2002 г.

През третото тримесечие доходността по 10-годишните държавни облигации скочи с 87.1 базисни пункта, отбелязвайки най-силното тримесечно повишение от 1994 г. насам. Индексът на щатския долар също достигна нови върхове – най-високите нива от края на юни.

Защо това спира ръста на златото? Причината е проста: когато „безрисковите“ US Treasuries предлагат доходност, доближаваща се до исторически върхове, държането на злато, което не носи доходност, става скъпо удоволствие. Инвеститорите масово се пренасочват към долара и облигациите.

Единственият лъч надежда за „биковете“ беше слабият трудов отчет в петък: САЩ добавиха едва 29 хил. нови работни места през септември, а безработицата се повиши до 4.2% (като данните за юли и август бяха ревизирани надолу). Златото рязко скочи за кратко над 4 200 долара, тъй като пазарите започнаха да отчитат по-ниска вероятност за повишение на лихвите от Фед през октомври. Облекчението обаче беше краткотрайно – доходностите отново тръгнаха нагоре, а благородните метали подновиха спада си.

Два фактора досега не позволиха на златото да пробие надолу под историческите нива на подкрепа. Първо, продължаващите покупки на физическо злато от централните банки като стратегия за диверсификация на резервите. Второ, перманентният геополитически риск в Близкия изток. Търсенето на активи „убежища“, свързано с геополитиката, създава ценови подов ефект.

Волатилността е приятел на трейдъра, а драматичните събития, описани тук, се разгръщат в момента. Инструментите, за които става дума, включително спот злато и сребро, са достъпни на платформата InstaForex.

Не пропускайте възможностите да се възползвате от глобалните макроикономически тенденции: открийте търговска сметка в InstaForex и изтеглете мобилното приложение, за да анализирате пазарите в реално време и да изпълнявате сделки с едно докосване от всяка точка на света.

Понеделник, 5 октомври, започна с тежък финансов махмурлук за еврото. Валутата се срина до нива, невиждани от 17 месеца. Виновникът е Франция, чийто бюджетни проблеми изплашиха инвеститорите и ги накараха да разпродават активи от страх, че френска „зараза“ може да се разпространи из еврозоната.

Още по време на азиатската сесия EUR/USD спадна с около 0,8% до 1,1161 долара. Към отварянето на Лондон еврото едва задържаше психологическата граница от 1,12 долара (спад от около 0,6%). Анализатори от OCBC отбелязват, че това е най-рязкото понижение от май 2025 г. насам. Като цяло еврото отслабва за четвърта поредна седмица, губейки приблизително 5% от началото на годината.

Епицентърът на пазарния трус е Париж. С наближаващите през следващата година президентски избори състоянието на френските публични финанси се е превърнало в истински ужас за пазара.

Доходността по 10-годишните френски облигации скочи до 4,9% миналата седмица. На 2 октомври спредът между френските и германските книжа се разшири до 1,5 процентни пункта, което е най-голямата разлика от 2011 г. насам.

Все пак Франция може да е само началото. Bloomberg съобщава, че до четвъртък, 1 октомври, облигациите на Италия, Белгия и Гърция също са претърпели сериозни загуби след напрежението около френския дълг. Уплашените инвеститори се насочват към германските бундове като към сигурно убежище.

Ситуацията допълнително се усложнява от hedge funds: в опит да хеджират риска те бързо закриват позиции в популярни carry trade кредитни стратегии, което само налива още масло в огъня на пазарната волатилност.

Европейската централна банка сега е изправена пред изключително неприятна дилема. ECB вече трябва да затяга паричната политика, за да овладее инфлацията, подхранвана от енергийния шок. Сега тя трябва да обмисли и мерки за предотвратяване на фрагментацията на пазара на държавни облигации.

Пазарните настроения, твърди Робъртсън, бяха обобщени съвсем директно, когато той каза, че изглежда Франция няма нито волята, нито капацитета да приведе публичните си финанси в ред.

Текущият мечи цикъл на крипто пазара донесе истинска изненада за инвеститорите. Най-търпеливите участници на пазара – дългосрочните притежатели на Bitcoin – успяха да запазят портфейлите си на печалба през цялото време на разпродажбата във водещия дигитален актив. Според компанията за ончейн анализи Glassnode това явление не е било наблюдавано поне от 2015 г. насам.

Основният индикатор за настроенията на „старите играчи“ на пазара е коефициентът LTH–MVRV. Най-просто казано, той измерва текущата пазарна цена на Bitcoin спрямо средната цена, при която дългосрочните притежатели последно са местили своите монети on-chain.

Магическото ниво 1.0 отбелязва точката на равновесие. Ако индексът падне под тази стойност (например до 0.85), това сигнализира, че групата има нереализирани загуби (около 15% в този случай).

По данни на Glassnode стойности под едно са изключително редки и се наблюдават само при най-дълбоките и брутални мечи пазари, когато дори и най-убедените привърженици на криптовалутите са принудени да реализират загуби. Диапазонът от 1.0 до 1.5 традиционно се възприема като зона на „нисък риск“.

Исторически всеки низходящ цикъл е приключвал, когато LTH?MVRV е падал под 1.0, оставяйки дългосрочните инвеститори „под вода“. Този цикъл обаче наруши модела.

„От поне 2015 г. насам нито един мечи пазар не е правил това“, заключават анализаторите на Glassnode в своето скорошно изследване.

Този път пазарното дъно се формира над средната покупна цена на дългосрочните притежатели. Индексът не само избегна навлизане в отрицателна територия, но и започна уверено възстановяване, отскачайки от достигнатите ниски нива.

За пазарните анализатори това е силен сигнал: фундаменталната устойчивост на Bitcoin се е повишила, а настроенията сред най-големите и най-търпеливи „китове“ остават последователно оптимистични. Те не просто вярват в актива – те математически демонстрират своята устойчивост на стрес.

Пускането на личния AI агент Muse на Meta Platforms на 8 септември беше голямо събитие в технологичния свят. Само за един месец приложението не просто излезе на пазара — то го щурмува, отбелязвайки над 5,6 милиона изтегляния и оглавявайки класациите в Apple App Store. Данни, цитирани от BNP Paribas и външни аналитични компании, потвърждават, че публиката изпитва силен глад за нови AI решения.

Тайната на експлозивния растеж, твърди анализаторът на BNP Paribas Ник Джоунс, се крие в „тежката артилерия“ на Meta. За разлика от изолирани стартирания като Sora или ранните дни на ChatGPT, Muse получи мощна вътрешна подкрепа. Интеграцията с социалните гиганти на Meta — Instagram, WhatsApp и Facebook — осигури приток на потребители, на който конкурентите могат само да завиждат.

Статистиката на Sensor Tower разказва историята за светкавичен успех: 730 хиляди изтегляния през първите пет дни и преминаване на границата от 2,5 милиона до 21 септември. На 19 септември Muse измести ChatGPT като най-популярното безплатно приложение в американския App Store.

Зад този триумф обаче стои една важна подробност. След рязкото излитане кривата на изтеглянията се изглади около 12-ия ден и остана на плато до 23-ия ден. Още по-показателна е картината при задържането на потребителите: след първоначалния прилив на интерес делът на активните потребители на Muse е по-нисък в сравнение със сходни продукти на Google, ChatGPT и дори някои от собствените приложения на Meta.

Както обобщава Nick Jones, продуктът се радва на „сериозен първоначален интерес“, но все още трябва да извърви пътя от „изтегли и пробвай“ до „отвори и използвай“. Дали новият продукт ще се превърне в ежедневен навик или ще остане забравена икона на началните екрани, е централният въпрос за идните месеци.

Уолстрийт засега е основателно скептичен относно това колко бързо този хайп може да бъде монетизиран. Моделът на приходите е класически Силициева долина: безплатна базова версия за привличане на масовия потребител и абонаментни планове по 20 или 100 долара на месец за по-активните потребители. Партньорски комисиони и бъдеща интеграция на реклами също са възможни, ако се повиши ангажираността на потребителите.

Въпреки опасенията за задържането на потребителите, фундаменталната перспектива остава оптимистична. BNP Paribas потвърди целева цена от 885 долара за акциите на Meta, изразявайки увереност в дългосрочния потенциал на технологичния гигант.

Докато анализаторите моделират различни сценарии, трейдърите печелят от волатилността и силата на технологичните акции. Акциите на Meta — с аналитична ценова цел от 885 долара — и други глобални търговски инструменти са достъпни на платформата InstaForex.

Не пропускайте шанса да се възползвате от водещите новинарски събития на годината. Отворете търговска сметка в InstaForex и изтеглете мобилното приложение, за да сте в крак с пазарите и да търгувате с едно кликване от всяко място.