След търговията от вчера еврото успя да възстанови част от загубите след масивното разпродаване в Азия, което доведе двойката до дъно от май 2025 г.; паундът показа подобен опит. Нито фундаменталните данни, нито щатският долар оказват сериозен натиск върху еврото и пазарът донякъде се стабилизира. Ситуацията обаче остава под контрола на купувачите на долари и отскокът изглежда повече като пауза, отколкото като обръщане на тренда. Паундът последва същата траектория и все още се търгува в страничен ценови канал, макар че вероятността за по-нататъшно отслабване остава доста висока.
Окончателните стойности на индексите за услугите и композитния PMI в еврозоната съвпаднаха с предварителните оценки за септември, според S&P Global, и това помогна на еврото да се възстанови. Очакваше се показателят да е около 53, докато през юли и август беше съответно 51,7 и 51,6. Вече бе отбелязано, че Германия през август отбеляза най-силния си месец от четири години насам, докато Франция се свива осми пореден месец, и именно това разминаване в рамките на блока остава основното ограничение пред по-уверено поскъпване на еврото.
Данните от Обединеното кралство бяха статистически по-съществени. Индексът на мениджърите по покупки в сектора на услугите (services PMI) за Великобритания излезе 52,1 спрямо предварителните 51,7 – над очакванията – което помогна на паунда да се възстанови, макар че стойността остава под августовските 52,5. Основната подкрепа за паунда обаче дойде от друг ред в доклада: разходите продължават да нарастват бързо, с най-висок темп от юни насам, а цените в сектора на услугите се повишиха заради скъпото гориво. Това сигнализира, че инфлационният натиск в страната ще остане повишен, което аргументира по-твърда позиция от страна на Bank of England. Дали това ще е достатъчно, за да принуди ръководството към действие? Засега не мисля. Основният лихвен процент е 3,75%; трима членове на Комитета – Pill, Green и Mann – гласуваха през юли за незабавно затягане, но пазарът на труда се охлажда (броят на заетите по трудови правоотношения е намалял с 13 000), безработицата е 4,9%, а растежът остава посредствен. В краткосрочен план паундът печели, докато британските потребители и компаниите в сектора на услугите губят, тъй като скъпото гориво свива маржовете.
Данните за ISM services в САЩ също излязоха вчера. Индексът на активността се понижи с 0,5 пункта до 54,9, под очакванията за 55,1, но отново цените бяха основната тема. Ценовият компонент се повиши до 74 от 72,6 през август на фона на скъпо гориво и високи лихви. Новите поръчки остават високи, а субиндексът за заетостта се покачи над 50 – след 47,8 през август – което означава, че секторът се върна към наемането на работна сила. Виждам тази комбинация като фактор, който ще продължи да подкрепя американската икономика и долара. Печелившият тук е доларът; губещи са американските потребители и компаниите, които плащат за гориво и внос, докато еврото и паундът не получиха съществена директна подкрепа от тези данни.
Пазарите все още очакват Fed да запази лихвите без промяна на 28 октомври и да се съсредоточи върху повишение през декември. Припомням, че след слабото септемврийско данни за заетостта – когато броят на работните места извън селското стопанство нарасна само с 29 000 – вероятността за ход през октомври спадна до около 20% от 70%, а ръстът на еврото и паунда миналия петък отразяваше именно това. Но данните за цените от ISM и скъпият петрол връщат инфлацията в центъра на дискусията, а пазарното ценообразуване все още приема декемврийско затягане до диапазона 4,00–4,25% на 9 декември като базов сценарий. Смятам, че напрежението между охлаждащия се пазар на труда и упорито високите ценови данни е това, което държи долара силен. Протоколът от септемврийската среща, който ще бъде публикуван в средата на седмицата, ще покаже доколко единен е бил Комитетът.
Сега да погледнем днешния икономически календар. В първата половина на деня Германия ще публикува данни за заводските поръчки за август, като се очаква спад от 1% след скока от 2,5% през юли. За икономика, зависима от износа, това е важен индикатор: нетният износ беше основен приносител към растежа в еврозоната през второто тримесечие, но на фона на юлския скок настоящият спад изглежда като корекция, и не очаквам силна реакция на еврото. Данните за индустриалното производство във Франция и за търговията на дребно в еврозоната за август едва ли ще привлекат вниманието на трейдърите. Продажбите на дребно в еврозоната се очаква да нараснат с 0,3% след спад от 0,6% през юли, но пазарът в момента следи повече политиката в Париж и Мадрид, отколкото потребителите. По-голямо значение има индексът PMI за строителството във Великобритания. Секторът е изправен пред сериозна стагнация: очаква се индексът да се повиши леко от 44,3 през август до едва 45, а всяко ниво под 50 означава свиване. Разочароващо число може да удари паунда сериозно, тъй като строителството вече отчете годишен спад от 2,3%. Catherine Mann от Bank of England, която е „ястреб“, ще говори; след вчерашните данни за разходите нейните коментари могат да окажат подкрепа на паунда.
Сред американските публикации са ADP частната заетост, търговският баланс и индексът на икономическия оптимизъм. Търговският баланс заслужава внимание, тъй като дефицитът по стоките се е разширил до 118,8 млрд. долара, а новата стойност ще покаже как скъпото гориво влияе върху външните сметки. Основният акцент в американската сесия обаче е друг: речите на Michelle Bowman и Jeff Schmid от Fed ще бъдат от значение. На фона на слабите данни за пазара на труда „ястребите“ може да възприемат по-предпазлив, защитен тон. Bowman е сочена сред потенциалните несъгласни с по-нататъшни повишения, докато Schmid по-рано заяви, че политиката не ограничава икономиката, така че тонът и на двамата е важен за очакванията за декември. Всяко отслабване на натиска върху долара би могло да възстанови търсенето на рискови активи, особено еврото и паунда.
EUR/USD
За купувачите ключовото ниво е 1,1200. Спад до тази зона, който завършва с фалшив пробив, би бил основание за добавяне на дълги позиции в очакване на корекция към 1,1233, с по-нататъчна цел 1,1259. От 1,1233 и 1,1259 бих разглеждал къси позиции само при неуспешно задържане на тези нива, а продажби при ръст бих търсил от 1,1284 с цел движение от 20–25 пипса. Ако интерес за покупки не се материализира при 1,1200, по-добре е да се изчака ново месечно дъно в района на 1,1165, където дългите позиции също са допустими само след фалшив пробив, или да се обмислят покупки при отскок от 1,1133 с цел корекция от 25–30 пипса.
GBP/USD
Ситуацията е по-стабилна. Обмислям покупки от 1,3191 – това ниво се формира вчера и работи добре – така че спад, завършващ с фалшив пробив, отново би бил основание за добавяне на дълги позиции с цел възстановяване към 1,3227. Само пробив и задържане над тази зона биха изтласкали паунда към 1,3254; следваща цел е 1,3389, където бих продавал първия отскок за 20–25 пипса. При ръстове в рамките на канала продавам от 1,3227 и, при фалшив пробив, от 1,3254. Ако интересът към покупки при 1,3191 се окаже слаб, пробив на диапазона с неуспешно задържане ще отвори път към нови месечни дъна и ще продължи низходящия тренд, наблюдаван от 10 септември. Най-близката цел тогава е 1,3161, където дългите позиции са допустими само след фалшив пробив, а от 1,3128 бих купувал при отскок с цел движение от 25–30 пипса.
Склонен съм към виждането, че докато Fed трябва да претегля едновременно слабата заетост и данните за цените от ISM, доларът ще запази предимството си спрямо еврото и паунда, а възстановяванията при двете валутни двойки ще затихват около съпротивите 1,1233–1,1284 и 1,3227–1,3254. Еврото е по-добре защитено от европейските данни, но политическият риск във Франция и Испания остава, а паундът има нужда или от по-слаб долар, или от силен сигнал от Bank of England. Бих рискувал да кажа, че днешната динамика ще бъде зададена от речите на Bowman и Schmid, а до публикуването на протокола от Fed в средата на седмицата валутните двойки ще останат в тесни диапазони. Не изключвам, че слаби данни за строителството в Обединеното кралство могат да избутат паунда към дъното на канала, преди пазарът да има време да „преработи“ изказването на Mann.