Снощи еврото и паундът и двата се възползваха от слабите американски данни, а впоследствие и йената поскъпна. През азиатската сутрин картината се промени: търсенето на щатската валута се върна и част от вчерашното движение беше поставено под въпрос. Ако сравним вечерта със сутринта, виждаме познат модел. Всяка слаба статистика от САЩ дава на валутите кратък отдих, но щом пазарът си поеме дъх, участниците отново се насочват към „safe-haven“ актива.
Подкрепата за еврото сега се опира основно на вчерашните развития. Отскокът от 17-месечното дъно, което двойката достигна в началото на седмицата, се държи повече на спокойствието при френските облигации, отколкото на икономическа сила. Спредът между френските и германските доходности остава най-широкият от 2011 г. насам и докато е такъв, всякакви добри регионални новини ще имат само наполовина ефект.
Паундът също имаше подкрепа от вчера. Строителният PMI се повиши до 46.1, така че свиването в сектора се забави и валутата нарасна в отговор. Но границата от 50 все още е далеч, което означава, че строителството продължава да се свива и е прекалено рано за празнуване. Очакванията за лихвените проценти на Bank of England подкрепят паунда, докато бюджетната несигурност преди есенния бюджет възпира по-силно поскъпване.
Както отбелязах по-горе, вчера доларът отслабна заради търговските данни на САЩ за август. Търговският дефицит — разликата между това колко страната купува от чужбина и колко продава — се увеличи до 105.6 млрд. долара, най-високото равнище от началото на 2025 г. Вносът достигна рекорд, нараствайки с 4.3%, докато износът се покачи само с 1.4%. Значителна част от увеличението дойде от инвестиционни стоки, т.е. компаниите активно купуват оборудване. Сигналът е двупосочен. Силният внос показва реално търсене, но в изчисленията на БВП той се изважда от растежа и Atlanta Federal Reserve сега очаква нетният износ да отнеме част от растежа през третото тримесечие. БВП нарасна само с 1.5% на годишна база (annualized) през второто тримесечие. За долара това е неприятно, но не и фатално, тъй като слабата външна търговия не заличава ролята му на „safe haven“.
Днес еврото няма локални катализатори за ръли. В първата половина на деня ще бъдат публикувани индустриалното производство на Германия за август и търговският баланс на Франция за същия месец. Прогнозите са посредствени. Очаква се Германия да отчете приблизително +0.5% след спада през юли, който сам по себе си беше ревизиран до ?1.6% от първоначалните ?1.1%. Отскок от дълбока дупка изглежда повече като техническа корекция, отколкото като възстановяване, тъй като индустрията на най-голямата икономика остава слаба. Във Франция фокусът е върху търговския дефицит: юлският беше 6.7 млрд. евро, а за август се очаква леко свиване до 6.5 млрд. евро. Подобрение от 0.2 млрд. не решава нищо, защото външната търговия на Франция отдавна е слаба, а скорошните бюджетни и политически тревоги тласнаха еврото до дъно от май 2025 г. Докато френските доходности се търгуват с широк спред спрямо германските бундове, слабият баланс само засилва недоверието на инвеститорите. Ако разривът между очакванията и реалните данни се запази, пазарът ще се върне към скептичен поглед върху икономиката на региона.
За паунда днес календарът е почти празен. В първата половина на деня ще бъде публикуван само Lloyds индексът на цените на жилищата за септември, като се очаква малък отскок след спада през август. Този индикатор от „втора линия“ добавя щрих към картината на потреблението, но едва ли ще даде начало на нова вълна на възстановяване.
Основното събитие тази вечер ще бъдат минутите от септемврийското заседание на Fed. Смятам, че до публикуването на протокола и двете двойки ще останат зависими от движението на долара и новините от Париж, а всяка реакция на слаби данни по-скоро ще бъде кратка корекция, отколкото самостоятелна тенденция.
MomentumДнес разстоянията между нивата са малки, така че прецизността е по-важна от скоростта.
За еврото — над 1.1241 виждам път към 1.1275 и след това 1.1310. Това движение би изисквало германската индустрия да не разочарова и Париж да остане спокоен, а увереността ми е умерена, защото доларът тази сутрин си върна част от търсенето. Под 1.1202 се отварят цели при 1.1165 и 1.1133. Този низходящ сценарий по-добре съответства на завръщане на търсенето на долара и слаби регионални данни, така че приоритетът ми е продажби — но само ако цената затвори под 1.1202. Диапазонът между тези точки е 39 пипса и двойката лесно може да го измине напред-назад преди европейските данни, затова бих пропуснал първите докосвания.
За паунда — дълги позиции се разглеждат над 1.3254 с таргети 1.3279 и 1.3307, а къси позиции под 1.3228 с таргети 1.3202 и 1.3181. Разстоянието между точките е само 26 пипса, много тесен диапазон, и при тих икономически календар в Обединеното кралство паундът ще бъде движен от долара. Бичият сценарий разчита на вчерашния строителен PMI, но се сблъсква с бюджетната история, така че бих бил предпазлив в очакването на движение отвъд 1.3279. Мечият сценарий изглежда по-вероятен, ако щатската валута продължи да набира сила след азиатската сесия. Минутите на Fed тази вечер могат да наклонят везните и в двете посоки.
Mean ReversionДнес референтните нива са непосредствено до пробивните точки и точно там най-лесно се допускат грешки.
За еврото горната референтна стойност 1.1255 е с 14 пипса над пробивното ниво 1.1241 и лежи по пътя към първата цел 1.1275. Ако цената пробие 1.1241 и се задържи над него, тогава 1.1255 е само междинна спирка и продажбите там са забранени. Ако цената направи пик над 1.1255, не успее да се задържи и се върне под 1.1241, обмислям продажба със стоп над максимума на неуспешния опит. Долната референтна стойност 1.1216 се намира вътре в рейнджа, на 14 пипса над пробива 1.1202 и на 25 пипса под 1.1241. Пробод под 1.1216, последван от бързо връщане над това ниво, дава идея за покупка, но я третирам като краткосрочна сделка — не като обръщане на тренда — и поставям стоп под дъното на пробода. Ако цената спокойно достигне 1.1202 и се задържи под него, идеята за връщане се отменя и низходящият пробив влиза в сила. Корекция е по-вероятна, ако германските данни излязат близо до прогнозите, тъй като първоначалната реакция тогава бързо ще избледнее.
При паунда горната референтна стойност 1.3260 е само 6 пипса над нивото на пробив 1.3254, затова начинаещите трябва да бъдат особено предпазливи. Подобна разлика е по-малка от нормалния пазарен шум, така че при първото докосване не може да се различи истински пробив от фалшив. Ако цената премине и се задържи над тази зона, движението към 1.3279 вече е в ход и продажбите са забранени. Ако цената се изстреля над 1.3260, не успее да се задържи и се върне под 1.3254, контратрендовата продажба по посока на възстановяване към средната стойност е валидна със стоп над локалния връх. Долната референтна стойност 1.3234 също е близо – 6 пипса над нивото на пробив 1.3228, вътре в диапазона. Ако цената слезе под 1.3228 и се консолидира, това е пробив надолу и покупките са забранени. Ако цената пробие за момент под 1.3234, но не достигне 1.3228 и бързо се върне над 1.3234, тогава дълги позиции са възможни със стоп под най-ниската точка на това „пробождане“. При паунда този сетъп е особено подходящ при спокоен икономически календар в Обединеното кралство, тъй като двойката ще се движи основно според долара и пазарът често коригира първоначалната реакция към всякакви новини.