След вчерашната сесия еврото и британският паунд отново поевтиняха рязко спрямо щатския долар. Наблюдаваният по-рано възстановителен ръст се оказа краткотраен и беше заменен от нова вълна на търсене на американската валута. Повод за това стана поредната ескалация на конфликта в Близкия изток и публикуването на протокола от септемврийската среща на Fed, докато европейските данни, излезли на този фон, до голяма степен останаха незабелязани.
Цената на петрола отново обърна нагоре и реализира доста силно рали, а доходността по 10?годишните US Treasury също последва този ход. Облигациите се разпродават, търсенето на дълга на американското правителство спада — което е лошо за икономиката на САЩ, но добре за долара, чиято привлекателност, както виждаме, осезаемо се завърна. За сравнение, на 5 октомври доходността по 10?годишните книжа беше 5.26%, а Brent се търгуваше около $101, така че последният обрат нагоре в цената на петрола засилва натиска върху валутите на вносителите на енергия, като еврото е сред първите потърпевши. В момента доходността по 10?годишните облигации е над 5.31%.
Публикуваните данни от Германия и Франция бяха добри, но не успяха да подкрепят еврото. Промишленото производство в Германия скочи с 2.0% през август при прогноза за 0.5% след спад от 1.2% през юли, а търговският баланс на Франция също беше приемлив. Ползите за германската индустрия и износителите са очевидни, но пазарът пренебрегна тези данни, тъй като вниманието беше насочено другаде. Какво наклони везните? Протоколът от заседанието на Fed — повече по темата по?долу.
Протоколът от септемврийската среща, на която основната лихва беше повишена до диапазон 3.75–4.00%, показа, че и 19?те участници са подкрепили решението. Вотът беше единодушен, за разлика от юли, когато съотношението беше 9–3. Повечето членове на комитета смятат, че ще е необходимо още едно повишение до края на годината, а част от участниците виждат настоящото ниво на лихвата като все още недостатъчно рестриктивно спрямо инфлацията, така че по?агресивни действия остават възможни. Рисковете за инфлацията са насочени във възходяща посока. Впечатляващо е, че Fed отделно е обсъждала как да подготви инструменти за справяне със стреса на пазара на облигации — какъвто наблюдаваме сега — но конкретни решения не бяха посочени. Друга интересна подробност е, че изкуственият интелект беше посочен като фактор, който може да допринася за инфлацията. Темата се дискутира на глобално ниво, а ръстът на цените вече не се движи само от енергията.
По мое мнение тук победители са привържениците на силния долар, а губещи — онези, които очакваха пауза до 2027 г. Смятам, че повишение през декември вече е заложено в цените, докато ход през октомври все още изглежда малко вероятен и остава по?скоро сценарий с пауза — особено предвид междинните избори в САЩ на 3 ноември. Малко вероятно е новият председател на Fed Kevin Warsh да тръгне срещу президента Trump и да тласне лихвите съществено по?нагоре точно сега; няма очевидна необходимост от това и това съответства на изводите от протокола. Припомням, че през септември Logan допусна поне още 50 базисни пункта затягане, така че разминавания относно дълбочината на цикъла остават — просто не пречат на единодушието за следващата стъпка.
Нека погледнем икономическия календар. В първата половина на деня излиза търговският баланс на Германия, който едва ли ще окаже голямо влияние върху еврото. Вниманието вероятно ще се измести към срещата на Eurogroup и към отчета на ЕЦБ след заседанието по паричната политика. Да припомним, че ЕЦБ също повиши лихвата си през септември до 2.50% по депозитната ставка и ще бъде интересно да видим как централните банкери оценяват по?нататъшното затягане. Ако докладът се окаже по?ястребов от очакваното от пазарите, това може да доведе до възходяща корекция на еврото през първата половина на деня.
В Обединеното кралство предстои доклад за условията по кредитиране, както и изказвания на Megan Greene и управителя на Bank of England Andrew Bailey. Британската икономика се намира между два огъня — от едната страна висока инфлация, а от другата забавящ растеж и проблеми на пазара на труда — затова по лихвите няма бързане. Greene беше сред тримата членове на комитета, които през юли гласуваха за незабавно затягане, така че нейните коментари ще привлекат допълнително внимание и всякакви нови намеци могат да раздвижат паунда. От страна на САЩ ще видим седмичните първоначални молби за помощи при безработица — прогнозата е около 200 хил., нормално ниво, без нещо ново. Очаквам също и данните за търговските запаси на едро, където за август е заложен ръст от 0.7%, колкото беше и през юли.
EUR/USD
Има добър ниво при 1.1202 за влизане в дълги позиции. Фалшив пробив там би дал възможност за връщане и корекция към 1.1238; затваряне над това ниво ще отвори пътя към 1.1275, с по-нататъшна цел при 1.1310, където ще търся да продавам при сила след корекция от 25–30 пипса. Къси позиции от 1.1238 се разглеждат при фалшив пробив, както и къси от 1.1275. Ако „биковете“ не се появят при 1.1202, връщане и затваряне под това ниво ще бъде основание за добавяне на къси позиции с цел пробив на 1.1165, което беше тествано на 5 октомври и отново вчера. Пробив и затваряне под него ще отвори пътя към 1.1133, а след това към 1.1097, където бих купил отскока за 25–30 пипса. Дълги позиции от 1.1133 или 1.1165 са възможни само при неуспешен пробив.
GBP/USD
Ситуацията е сходна. Обмислете покупки около 1.3194 при фалшив пробив, с цел връщане към 1.3221. Ако купувачи не се появят при 1.3194, британската лира вероятно отново ще тества месечните дъна и бих очаквал по-агресивно търсене около 1.3161 (дълги позиции при фалшив пробив) или покупки при отскок от 1.3128 с цел 25–30 пипса. Продажби могат да се откриват от 1.3221 — горната граница на рейнджа, в който търгуваме от 25 септември — но само при фалшив пробив. Неуспешно задържане над 1.3251 също би оправдало къси позиции, докато около 1.3279 бих търсил продажби при ръст за движение от около 25 пипса.
Склонен съм да смятам, че докато цената на петрола се покачва, доходността по щатските облигации расте и Federal Reserve демонстрира единство по отношение на затягането на паричната политика, доларът запазва предимство. Бих предположил, че еврото ще получи известно облекчение само ако докладът на ECB се окаже „ястребов“, а лирата ще остане заложник на изказванията на Greene и Bailey. Възможно е до изборите на 3 ноември валутните двойки да реагират основно на петрола и доходността, а не толкова на регионалните данни.