Индексът S&P 500 демонстрира впечатляваща устойчивост въпреки разпродажбата в сектора на полупроводниците и неспособността на резултатите на големите банки да осигурят ясен попътен вятър за американските акции. Широкият индекс беше подкрепен от спадащата доходност по щатските държавни облигации и изказванията на президента на Федералния резерв на Ню Йорк John Williams, който заяви, че при определени условия Fed може да се въздържи от повишаване на лихвените проценти през 2027 г.
Динамика на пазарните очаквания за политиката на Fed
Новината от CXMT за нов чип памет удари южнокорейските производители на чипове Samsung Electronics и SK Hynix и предизвика срив на индекса KOSPI. Този индекс е де факто барометър за апетита на инвеститорите към темата за изкуствения интелект. След това Broadcom предупреди, че много инвеститори не разбират в какво влагат парите си – че очакванията около AI са завишени, „като да отидеш в казино“. Добавете към това два неуспешни IPO, тясно свързани с NVIDIA в Австралия, и получавате рецепта за паника, която можеше да предизвика масови разпродажби на технологични акции.
На практика S&P 500 изглеждаше изненадващо спокоен. Широкият пазар избегна спад от над 1% в продължение на 53 борсови сесии – най-дългата серия от януари 2020 г. Инвеститорите изглежда не бяха разколебани нито от китайската конкуренция в областта на чиповете, нито от съмненията дали технологичните компании могат да генерират достатъчно висока възвръщаемост, за да оправдаят огромните капиталови разходи, нито от неуспехите при IPO. Ако пазарът не върви там, където хората очакват, по-вероятно е да тръгне в обратната посока, нали?
Колебанията на S&P 500
Коментарите на John Williams помогнаха. Те понижиха доходността по държавните облигации и след като лихвите бяха достигнали най-високите си нива от 2002 г. насам, държавните ценни книжа отново започнаха да изглеждат привлекателни — особено ако базисната инфлация не ускори отново и Fed избегне допълнително затягане през 2027 г.
Morgan Stanley отбелязва, че за да се задържи доходността по дългосрочните държавни облигации на ниво от 5%+ в дългосрочен план, ще е необходим растеж на номиналния БВП от приблизително 5,5–6,5%. Проучване на Bank of America установи, че 64% от анкетираните управляващи активи не очакват доходността да се повиши над 6%.
В момента притесненията на инвеститорите са свързани с пиковите печалби. Wall Street очаква ръст на печалбите от 25% през третото тримесечие и 28% през четвъртото, но се прогнозира забавяне на растежа до около 18% през първата половина на 2027 г. Ще отслабне ли търсенето на акции от страна на инвеститорите, когато импулсът при печалбите се охлади?
Технически, дневната графика показва, че S&P 500 може да формира 1?2?3 обръщане или фигура тип „spike and shelf“. Пробив над локалния връх при 7 825 остава валиден сигнал за добавяне на дълги позиции. Обратно, спад под 7 785, а след това и под 7 765, би бил основание за краткосрочни разпродажби.