Щатският долар отбеляза рязко поскъпване спрямо всички основни световни валути вчера, особено спрямо еврото и паунда, след публикуването на доклада за индекса на потребителските цени в САЩ. Пазарът интерпретира данните като потвърждение, че инфлационният натиск остава повишен, което означава, че Федералният резерв все още има основания за допълнително затягане на паричната политика. Това оказа допълнителен натиск върху европейските валути, които и без това се сблъскваха с трудности заради бюджетната ситуация във Франция и свързаните с енергетиката рискове.
Заглавният индекс на потребителските цени се повиши с 0,6% на месечна база през септември, след ръст от 0,4% през август. Това напълно съответстваше на прогнозите на икономистите и отбеляза най-голямото месечно увеличение за последните пет месеца. Годишната инфлация се ускори до 3,7% от 3,4% месец по-рано, отново в линия с очакванията. Най-голям принос имаха цените на енергията. Индексът на енергията скочи с 5,2% спрямо 2,1% през август, докато цените на бензина се повишиха с 9,1%, формирайки повече от половината от месечното увеличение. На годишна база цените на енергията нараснаха с 20,4%, а цените на бензина – с 34,2%.
По-значимо обаче се оказа базисното равнище на инфлацията. Индексът без храни и енергия се повиши с 0,3% на месечна база, без промяна спрямо август, но над прогнозата за 0,2%. На годишна база той се ускори до 2,6% от 2,4%, също надминавайки очакванията за 2,5%. Услугите, без енергия, поскъпнаха с 0,4% след ръст от 0,3% през предходния месец, докато жилищните разходи се увеличиха с 0,4% спрямо 0,3% преди това. Годишната инфлация при услугите достигна 3,1%. Цените на самолетните билети нараснаха с 1,2% на месечна и с 22,4% на годишна база, цените на употребяваните автомобили се увеличиха с 0,7%, поскъпнаха и развлеченията и образованието, докато цените на храните останаха без промяна. Потребителите губят, тъй като по-високите разходи за горива и услуги подкопават тяхната покупателна способност, докато инвеститорите, заложили на по-ограничителна политика на Fed, имат изгода.
Последиците за централната банка са съществени. Президентът на New York Fed John Williams заяви предишния ден, че вижда действащи дезинфлационни сили, че показателите за базисна инфлация са се понижили и че няма нужда от повишение на лихвите през 2027 г. Последните данни поставят под въпрос тази оценка. Базисната инфлация не се е забавила, а напротив – ускорила се е на годишна база. Това подсказва, че енергийният шок започва да се пренася върху други цени. По мое мнение този механизъм на пренасяне е онова, което икономистите наричат ефекти от втори кръг, и именно от тях Fed се опасява най-много.
Последиците за лихвените проценти могат да се обобщят в три точки. Първо, повишение на лихвата на заседанието на 27–28 октомври остава малко вероятно, тъй като общата инфлация съвпадна с прогнозите, а базисната ги надхвърли само с 0,1 процентни пункта. Второ, повишение на лихвата през декември става почти неизбежно, като аргументите против него са по-малко, отколкото преди седмица. Трето, сценарият на Williams, според който цикълът на затягане приключва тази година, сега изглежда по-малко убедителен. Междувременно позицията на „ястребово“ настроените политици, сред които Beth Hammack и Lorie Logan, които твърдят, че може да се наложи повече от едно допълнително повишение, се засилва. Пазарът вече беше калкулирал повишение на лихвата през декември и още две през 2027 г., а последните данни затвърдиха тази перспектива. В резултат доходността по облигациите и щатският долар остават подкрепени.
Прогнозата е следната: Fed ще запази лихвите без промяна през октомври и ще ги повиши през декември, докато реториката ѝ ще стане по-ястребова, тъй като базисната инфлация не дава основание за по-облекчена позиция. Докато цените на бензина остават високи и цените на петрола продължат да растат, доларът вероятно ще запази предимството си. Очаква се еврото и паундът да останат под натиск, а опитите за възстановяване най-вероятно ще бъдат посрещани с нови разпродажби. Доларът би могъл да отслабне само ако цените на енергията спаднат значително или се появят признаци за охлаждане на пазара на труда.
Що се отнася до текущата техническа картина при EUR/USD, купувачите трябва да пробият над 1,1241. Едва тогава ще стане възможен тест на 1,1275. Оттам двойката би могла да продължи към 1,1310, макар че постигането на това ниво без подкрепа от основните участници на пазара би било доста трудно. При спад на двойката се очаква значим интерес за покупки едва в района на 1,1193. Ако там не се появи съществено търсене, би било по-добре да се изчака нов тест на дъното при 1,1156 или да се разгледа вариант за откриване на дълги позиции при 1,1117.
Що се отнася до текущата техническа картина при GBP/USD, купувачите на паунда трябва да пробият над най-близката съпротива при 1,3256. Това би открило пътя към 1,3282, макар пробивът над това ниво да би бил доста труден. Следващата основна цел е зоната около 1,3307. При спад на двойката мечките ще се опитат да си върнат контрола под 1,3222. Ако успеят, пробив под това ниво би нанесъл сериозен удар по биковете и би тласнал GBP/USD към дъното при 1,3202 с потенциал за допълнително понижение до 1,3183.