Президентът на Федералния резерв в Чикаго Austan Goolsbee заяви вчера, че докладът за инфлацията в САЩ, който показа широкообхватен натиск върху цените през септември, е обезпокоителен. Той също предупреди, че изграждането на инфраструктура за изкуствен интелект може да прегрее икономиката.
„Чувствах се обезсърчен“, каза Austan Goolsbee, президент на Федералния резервен банк на Chicago, в интервю. Коментарът му дойде малко след публикуването на индекса на потребителските цени и засили аргументите на онези, които смятат, че Fed не бива да прекратява твърде рано цикъла на затягане на паричната политика. Данните на Bureau of Labor Statistics показаха, че потребителските цени са нараснали с 0,6% на месечна база през септември, след увеличение от 0,4% през август, което е най-бързият темп за последните пет месеца. Годишната инфлация се ускори до 3,7% от 3,4%. Основната инфлация, която изключва цените на храните и енергията, нарасна с 0,3%, надминавайки прогнозата за 0,2%, а годишният темп се ускори до 2,6% от 2,4%. Основната инфлация буди най-голямо безпокойство сред политици и централни банкери, тъй като отразява устойчиви ценови тенденции, а не еднократни скокове в цените на горивата.
Goolsbee подчерта, че упоритата инфлация в сектора на услугите показва, че поскъпването не е ограничено до категории, засегнати от шокове от страна на предлагането, като митата и войната с Iran. Това създава условия за вторични инфлационни ефекти в икономиката – развитие, което тревожи особено много редица централни банки. Това е и ключов аргумент, тъй като подкопава тезата, че инфлацията ще се успокои сама, след като шоковете отзвучат. Ако цените на услугите продължат да се повишават, това подсказва, че ценовият натиск се пренася към вътрешното търсене и заплатите. Паричната политика може да противодейства на този процес само чрез поддържане на по-високи лихвени проценти.
Контекстът на решенията на Fed по отношение на политиката също е важен. Миналия месец централната банка повиши лихвените проценти, водена от опасения, че без по-високи разходи по заеми връщането на инфлацията към целта от 2% ще отнеме по-дълго време. Според средните прогнози, публикувани след септемврийската среща, повечето членове на комитета смятат, че още едно повишение на лихвите вероятно ще бъде необходимо тази година. Фючърсите върху федералния лихвен процент показват, че инвеститорите очакват подобен ход през декември.
В същото време Goolsbee отбеляза, че все още е твърде рано да се определи дали настоящото равнище на основния лихвен процент е достатъчно високо, за да гарантира постигането на инфлационната цел. Това се различава съществено от позицията на президента на New York Fed John Williams, който предния ден предположи, че още едно повишение на лихвите е възможно тази година, но не вижда необходимост от повишение през 2027 г.
По мое мнение позицията на Goolsbee изглежда по-реалистична след последните данни, тъй като несигурността около неутралния лихвен процент означава, че възможността за по-нататъшно затягане на паричната политика трябва да остане отворена. Неговото становище е по-близо до това на по-„ястребовите“ политици като Beth Hammack и Lorie Logan, които вече твърдят, че може да се наложат повече от едно допълнително повишение на лихвите.
Отделно предупреждение се отнася до изкуствения интелект. Goolsbee призна, че сега е по-загрижен от възможността строителството на центрове за данни и инвестициите в AI да прегреят икономиката. Той посочи, че е важно да се предотврати натрупването на прегряване, тъй като прегряването, породено от силно търсене, обикновено е трайно и трудно за овладяване.
Последиците за финансовите пазари са сравнително ясни. Ако Fed вижда риск от прегряване, движено от търсенето, а не натиск единствено от цените на енергията, паузата през октомври вероятно ще се окаже кратка глътка въздух, а не начало на края на цикъла на затягане. Това би подкрепило доходността по облигациите и американския долар, докато окаже натиск върху технологичните акции, които и без това са подложени на съмнения относно възвръщаемостта от инвестициите в AI. Вниманието сега се насочва към речта на председателя на Fed Kevin Warsh в Bangkok, която ще бъде последната му публична изява преди комуникационното затишие в навечерието на срещата на 27–28 октомври.
Що се отнася до текущата техническа картина при EUR/USD, купувачите трябва да пробият нивото 1,1240. Това би отворило пътя към тест на 1,1275. Оттам нататък двойката може да се насочи към 1,1310, макар че постигането на това ниво без подкрепата на основните участници на пазара би било доста трудно. При спад се очаква значителна покупателна активност едва в близост до 1,1190. Ако там не се появи сериозен интерес за покупки, би било по-разумно да се изчака нов тест на дъното при 1,1155 или да се обмисли откриване на дълги позиции при 1,1125.
Що се отнася до текущата техническа картина при GBP/USD, купувачите на паунда трябва да пробият най-близката съпротива при 1,3250. Това би отворило пътя към 1,3280, макар че преминаването над това ниво би било доста трудно. Следващата основна цел е зоната около 1,3310. При спад „мечките“ ще се опитат да си върнат контрола под 1,3225. Ако успеят, пробив под това ниво би нанесъл сериозен удар по „биковете“ и би тласнал GBP/USD към дъното при 1,3200, с възможност за по-нататъшно понижение към 1,3180.