EUR/USD. Седмичен преглед. ZEW, PMI и БВП на Китай

Ще успеят ли купувачите на EUR/USD да преодолеят съпротивата при 1.1280, или продавачите отново ще поемат инициативата и ще върнат двойката обратно в зоната около 1.11? Вероятно ще получим отговори през идната седмица, въпреки че икономическият календар не е изпълнен с ключови публикации. Сред по-важните излизания са индексите ZEW и PMI, които ще хвърлят светлина върху текущите настроения в европейската икономика и перспективите пред бизнес активността. Данните за БВП на Китай ще повлияят индиректно на EUR/USD, като окажат влияние върху общия апетит към риск. Степента на „risk-off“ настроенията ще зависи и от развитието по т.нар. „казус Иран“, предвид подновените опити за дипломатически диалог.

Така че, от една страна, седмицата изглежда почти празна откъм информационно „съдържание“. От друга страна, дори второстепенни публикации могат да предизвикат по-висока волатилност в EUR/USD в момента, тъй като пазарните участници ги тълкуват в контекста на вече излезлите ключови макроикономически отчети.

Във вторник, 20 октомври, Германия ще публикува индексите ZEW. Докладът за септември показа смесена картина: индексът на очакванията за Германия се повиши леко от 34.2 до 34.7 пункта, а оценката за текущата ситуация се подобри от -61.1 до -47.1. В същото време индексът на очакванията за еврозоната спадна от 31.4 до 25.8, въпреки че оценката за текущите условия се покачи от -21.5 до -13.9. Казано по-просто, това означава, че общата ситуация се е подобрила през септември, но доверието в устойчиво възстановяване не се е увеличило.

Прогнозите за октомври сочат спад в индекса на очакванията за Германия: публикуваните консенсусни оценки са в диапазона 31–33. Подобна динамика се очаква и за еврозоната. По-слаб резултат би натежал върху еврото и би задълбочил съмненията относно устойчивостта на европейското възстановяване.

За Европейската централна банка това е второстепенен, но все пак значим аргумент за по-предпазлива позиция: скъпата енергия едновременно подхранва инфлацията и ограничава растежа, повдигайки призрака на стагфлацията. В подобна среда допълнителни повишения на лихвите могат допълнително да отслабят вече крехкото възстановяване, докато изчакването рискува да удължи борбата с ценовия натиск. Съдейки по последните изказвания на ЕЦБ, централната банка клони към предпазливост, за да избегне подкопаване на растежа. Затова слабите данни по ZEW биха могли да засилят очакванията за пауза в повишенията на лихвите и да окажат низходящ натиск върху еврото.

В петък, 23 октомври, ще бъдат публикувани по-важни макроикономически данни за еврото — предварителните PMI индекси за октомври — които ще помогнат да се оцени състоянието на бизнес активността в промишления и услугния сектор на еврозоната. За разлика от анкетите ZEW, които се фокусират основно върху очакванията на експерти, PMI се базират на проучвания сред компании и отразяват месечните промени в активността.

Миналия месец композитният PMI на Германия се повиши от 51.8 до 53.8, а PMI за сектора на услугите — от 49.7 до 52.9 (т.е. отново в зона на разширяване). За сметка на това индексът за промишлеността леко се понижи от 54.3 до 53.9. Прогнозите за октомври сочат спад на композитния PMI до 53.0, докато индексът за услугите се очаква да се повиши леко до 53.1. Очаква се и PMI за промишлеността да се повиши минимално — от 53.9 до 54.0. С други думи, прогнозира се растежът да продължи, но без повторение на силния скок в общата активност от септември.

В еврозоната композитният PMI се повиши през септември от 52.0 до 53.1, PMI за промишлеността — от 52.7 до 52.9, а за услугите — от 51.6 до 53.0. Прогнозите за октомври предполагат спад на композитния PMI до 52.3. Очаква се индексът за промишлеността да се понижи леко от 52.9 до 52.8, а индексът за услугите — от 53.0 до 52.8.

Подобна динамика би сигнализирала за забавяне на бизнес активността, макар индексите да остават над границата от 50 пункта, която разделя свиването от разширяването. За ЕЦБ значение имат не само основните PMI стойности, но и ценовите компоненти в отчета. Ако икономиката остане устойчива и компаниите продължат да повишават продажните цени, поддръжниците на допълнителни повишения на лихвите ще получат аргументи. Но ако новите поръчки намалеят на фона на растящи разходи, централната банка ще е изправена пред по-труден избор: да затегне политиката, за да овладее инфлацията с риск от допълнително забавяне на икономиката, или да направи пауза въпреки ценовия натиск. Накратко, отслабващи поръчки при нарастващи входни разходи биха изострили дилемата около стагфлацията.

Същия ден ще излязат и PMI данните за САЩ. През септември композитният PMI за САЩ се повиши от 56.0 до 58.4, PMI за услугите — от 56.5 до 58.8, а индексът за промишлеността беше 55.9 — всички уверено в зона на разширяване. Този месец се очаква композитният PMI да се понижи до 57.6, PMI за услугите — до 57.9, а за промишлеността — до 55.6. Въпреки очакваното „номинално“ забавяне, и трите индекса биха останали доста над 50, което отразява относително солидна активност. Ако и ценовите компоненти останат високи, доларът може да получи допълнителна подкрепа: комбинацията от устойчива икономика и упорит инфлационен натиск би увеличила вероятността Federal Reserve да запази стриктна политика.

В понеделник Китай ще публикува данните за растежа на БВП за третото тримесечие. Повечето анализатори очакват китайската икономика да ускори от 4.3% до 4.4% на годишна база и от 0.9% до 1.1% на тримесечна база. Това би означавало умерено засилване на активността.

„Зелено“ (по-добро от очакваното) число би могло да намали страховете от глобално забавяне и да повиши апетита към риск. В такъв случай търсенето на долара като „убежище“ вероятно ще отслабне, което би дало допълнителна подкрепа на EUR/USD. Ако обаче данните разочароват, пазарните участници ще получат още една причина да се усъмнят в трайността на възстановяването на Китай и, по разширение, на световното търсене. Нарастването на настроенията „risk-off“ би подкрепило щатската валута и би натежало върху двойката.

Второстепенните американски данни ще помогнат да се допълни картината за икономиката на САЩ. В центъра на вниманието ще бъдат данните за жилищния пазар и заявленията за помощи при безработица. След силните инфлационни отчети и слабите Nonfarm Payrolls, трейдърите трябва да преценят доколко американската икономика устоява на високите лихвени проценти и дали Fed има поле за допълнително затягане.

Данните за жилищния пазар в САЩ излизат във вторник. Консенсусът очаква жилищните старти да се увеличат от годишнизиран 1.275 милиона до 1.30 милиона, докато издадените разрешителни може леко да намалеят от 1.403 милиона до 1.385 милиона. Продажбите на съществуващи жилища се очаква да нараснат с 0.5% на месечна база след предходно увеличение от 0.3%. Тази комбинация сочи по-скоро стабилизиране на жилищния пазар в САЩ, отколкото мощно възстановяване — активността постепенно се засилва, но тенденцията при разрешителните не подсказва съществено ускоряване на строителството в близко време.

В четвъртък вниманието на пазара ще се насочи към първоначалните заявления за помощи при безработица в САЩ. Очаква се първоначалните заявления да се повишат леко от 199 хиляди до 200 хиляди, а продължаващите заявления — от 1.710 милиона до 1.712 милиона. Ако данните съвпаднат с прогнозите, те няма да показват съществено влошаване. Ниското ниво на първоначалните заявления основно сигнализира за липса на масови съкращения, но само по себе си не доказва силно създаване на нови работни места, така че подобни резултати няма да неутрализират слабостта, отчетена в Nonfarm Payrolls. Силен ръст в някоя от сериите би притеснил „биковете“ за долара: това би означавало не само повече загуба на работни места, но и по-трудно намиране на нова заетост.

От техническа гледна точка EUR/USD все още има краткосрочен потенциал да продължи корекцията, макар че обръщане на низходящия тренд все още не е потвърдено. На H4 графиката цената се търгува над средната линия на Bollinger Bands и над Tenkan-sen и Kijun-sen, но остава вътре в облака Kumo. Ключово съпротивление остава зоната около 1.1280, където горната лента на Bollinger съвпада с горната граница на Kumo на H4 (а на D1 това ниво отговаря на средната лента на Bollinger).

На дневната графика картината остава меча: лентите на Bollinger са с низходящ наклон, цената е между средната и долната лента и се намира под Kijun-sen и облака Kumo. Все пак позиционирането над Tenkan-sen отразява засилен натиск от купувачите, макар засега това да се вписва в рамките на корекция.

Ако купувачите преодолеят 1.1280 и затворят над това ниво, ще отворят път към следващата значима бариера при 1.1370 (дневния Kijun-sen). Но ако не успеят да превземат зоната 1.1270–1.1280 и цената падне под средната лента на Bollinger на H4, около 1.1200, това би сигнализирало за отслабване на възходящия импулс. В такъв случай двойката може да се върне към зоната около 1.11 с перспектива за по-нататъшен спад до 1.1140 (долната лента на Bollinger на H4), а след това и към наскоро обновеното годишно дъно в близост до 1.1114.