Инфлацията във Великобритания изненада във възходяща посока през септември и паундът поскъпна след публикуването на данните. Индексът на потребителските цени се повиши с 3,5% на годишна база при прогноза за 3,4% и спрямо 3,1% месец по-рано; на месечна база нарасна с 0,4% при прогноза за 0,3% и 0,5% през август. Core инфлацията се ускори до 2,8% при прогноза за 2,7% и предходна стойност 2,6%. Цените на производител се повишиха още по-рязко: входящите цени нараснаха с 8,3% на годишна база при прогноза за 7,2%, а цените на производител „на изхода на завода“ се увеличиха с 4,6% спрямо прогнозни 4,3%. Подобен скок в разходите обикновено се прехвърля към потребителските цени с времето, така че инфлационният натиск изглежда устойчив.
Силните данни за цените излязоха на фона на вече изразено пристрастие към затягане на паричната политика. Членът на MPC на Bank of England Меган Грийн предупреди във вторник, че отслабването на натиска върху заплатите е спряло и че пазарът на труда е по-стегнат, отколкото очакват служителите. В изказване в London School of Economics тя призова колегите си да действат превантивно срещу риска от самоподдържащ се ценови цикъл и да повишат лихвите на следващото заседание в началото на ноември. „Има по-малко свободен капацитет на пазара на труда, отколкото смятахме, и е възможно пазарът вече да е достигнал своя връх“, каза тя.
Досега слабостта на пазара на труда успокояваше много от членовете на BoE, тъй като би трябвало да ограничи инфлацията, породена от енергийния шок, свързан с конфликта в Иран. Грийн, „ястреб“, който подкрепя по-високи лихви, смята, че напредъкът в намаляването на натиска върху заплатите е спрял. Водещи индикатори, включително анкети, сочат, че ръстът на заплатите се задържа около 3,5% – над равнището, съвместимо с връщане към целта от 2%, – така че рискът от вторични ефекти е по-висок, отколкото се смяташе досега.
Данните за заетостта потвърдиха нейната оценка. Последният доклад показа, че пазарът на труда се е засилил през последните месеци: работодателите са наели повече хора, а безработицата неочаквано е намаляла. Ръстът на заплащането в частния сектор се е ускорил до 3% за трите месеца до август – първото ускоряване от края на 2024 г. насам. Грийн отбеляза, че след серия от силни данни икономиката е изненадващо устойчива, което предполага по-малък свободен капацитет, отколкото сочат някои показатели за пазара на труда.
Ключовият дебат е какъв ръст на заплатите е съвместим със стабилни цени. BoE преценява, че приблизително 3,25% е устойчиво ниво, но Грийн каза по време на сесията с въпроси и отговори, че заради слабата продуктивност и ефектите от деглобализацията заплатите може да трябва да се установят по-близо до 3% – което означава, че е необходима допълнителна „дизинфлация“ при заплатите, за да се гарантира връщане към инфлационната цел.
Миналия месец Грийн беше в малцинство, настоявайки за незабавно повишение, но сега се очаква мнозинството от членовете на комитета да гласуват за увеличение с 25 б.п. на заседанието на 5 ноември. Няколко служители на BoE вече сигнализираха, че биха обмислили повишение, ако цените на енергията отново се върнат на повишени нива, което според прогнозите на Bank може да изтласка инфлацията над 4% в началото на следващата година.
За паунда комбинацията от по-силна инфлация и „ястребовия“ тон на Грийн е подкрепяща, тъй като увеличава вероятността от допълнително затягане. Склонен съм към мнението, че паундът ще има достатъчно подкрепящи фактори, за да остане по-силен до заседанието на 5 ноември, при условие че инерцията при заплатите и цените не се забави съществено.
Техническа картина за GBP/USD
Купувачите на паунда трябва да преодолеят най-близкото ниво на съпротива при 1,3402. Само това би позволило прицелване в 1,3440, над което по-нататъшен ръст ще бъде труден. По-далечната цел е зоната около 1,3465. При спад мечките ще се опитат да установят контрол при 1,3365. Ако успеят, пробивът на този диапазон ще нанесе сериозен удар по биковете и ще тласне GBP/USD към дъно близо до 1,3335 с възможност за достигане на 1,3300.