Икономическият календар за идната седмица е изпълнен с важни макроикономически и политически събития. По правило първата седмица на всеки месец е информативна — и съответно волатилна — за EUR/USD, и ноември няма да бъде изключение.
Нека да разгледаме най-важните макроикономически публикации през следващата седмица, които почти сигурно ще окажат силно влияние върху двойката евро/долар.
Пазарът на труда в САЩНа фона на устойчивия растеж в САЩ и нарастващия ценови натиск, пазарът на труда остава слабото звено, което ограничава по-ястребовите амбиции на Федералния резерв. Затова ноемврийската поредица от доклади за заетостта ще бъде особено важна за долара.
Във вторник ще бъдат публикувани данните JOLTS – броят на свободните работни места през септември – които ни позволяват да оценим динамиката на търсенето на труд. Консенсусната прогноза е за леко повишение до 7,10 милиона спрямо 7,079 милиона през август. По-силно от очакваното увеличение би подкрепило долара, тъй като би намалило опасенията за охлаждане на пазара на труда.
В сряда щафетата поема ADP: очаква се заетостта в частния сектор през октомври да нарасне с около 65 000, след ръст от 90 000 през септември. Това предполага забавяне на наемането, което може да засили притесненията на пазара преди публикуването на Non-Farm Payrolls в петък. Все пак трябва да се отбележи, че ADP не бива да се възприема като точно генерално репетиционно издание за официалните NFP – ADP и NFP често се разминават поради различна методология и обхват – така че първоначалната реакция на пазара спрямо ADP може да бъде подвеждаща.
Основното макроикономическо събитие за седмицата е петък, 6 ноември, когато ще бъдат публикувани официалните данни за пазара на труда в САЩ. Повечето анализатори прогнозират ръст на заетостта извън селското стопанство от около 65 000 през октомври, стабилна безработица на ниво 4,2% и повишение на средното почасово възнаграждение с 0,3% на месечна база след ръст от 0,1% през септември.
Да припомним, че през септември заетостта в неселскостопанските сектори нарасна само с 29 000, а данните за юли и август бяха ревизирани надолу общо с 60 000. В същото време коефициентът на участие нарасна от 61,6% до 61,8% (след два месеца спад), докато безработицата се повиши от 4,1% до 4,2%. Това показва, че увеличението на безработицата е съпроводено с разширяване на предлагането на труд. Следователно спад на безработицата през октомври би бил по-значим за долара, ако коефициентът на участие не намалее.
В по-широк план, консенсусното увеличение от 65 000 работни места представлява частично възстановяване след слабите данни за септември. За да бъде заличено негативното впечатление от предишния доклад, „биковете“ за долара имат нужда от много по-силен ръст на заетостта (над 100 хил.), за предпочитане в комбинация с ревизии нагоре за предходните месеци и ускоряване на ръста на заплатите. Подобен резултат би засилил очакванията за повишения на лихвите на Fed не само през декември, но и в началото на следващата година. Ако Non-Farm Payrolls отново се окажат слаби, пазарите могат да поставят под съмнение вероятността Fed да вдигне основната лихва повече от веднъж в обозримо бъдеще.
Индекси ISMДокладът за NFP ще бъде публикуван в петък, но общото пазарно настроение ще започне да се формира по-рано, от понеделник, когато излиза индексът ISM за производствения сектор. Според прогнозите производственият PMI за октомври трябва да остане почти на нивото от септември – очаква се лек ръст до 54,7 след 54,5. Два дни по-късно, в сряда, ще бъде публикуван индексът ISM за услугите; тук се прогнозира леко понижение на общото четене до 54,8 от 54,9.
И двата показателя се очаква да останат над прага от 50 пункта, т.е. в територия на разширяване.
Но, както се казва, дяволът е в детайлите. Трейдърите трябва да обърнат особено внимание на компонентите за заетостта, новите поръчки и платените цени. Например през септември индексът „prices paid“ беше 77,9 в производството и 74,0 в услугите (доста силни стойности), докато заетостта в сектора на услугите едва остана в зоната на растеж – 50,1. Комбинацията от скъпи входящи разходи и предпазливо наемане отразява противоречивия характер на текущата фундаментална картина.
Между другото, предварителните PMI за САЩ, публикувани преди две седмици, сочат за запазване на силното търсене: композитният PMI за октомври беше 57,6, а продажните цени се повишиха с най-бърз темп от август 2022 г. насам. Разбира се, резултатите от PMI и ISM не могат да се приравняват едно към едно (те се различават по методология и извадка), но ако индексите ISM потвърдят тенденциите от PMI докладите, доларът ще получи ясна подкрепа.
ИПЦ в еврозонатаЗа еврото основното събитие през следващата седмица е предварителната публикация за инфлацията през октомври, която ще излезе в сряда, 4 ноември. Очаква се общият индекс на потребителските цени да се повиши леко до 3,9%, отразявайки продължаващата възходяща динамика (през септември беше отчетено 3,8% след 3,2% през август). Основната инфлация, без енергия и храни, се прогнозира да остане на ниво 2,5%.
Обърнете специално внимание на базисния CPI. Да припомним, че на октомврийското заседание на Европейската централна банка лихвените проценти бяха оставени без промяна: от една страна, централната банка призна нарастващите рискове, свързани с цените на енергията, а от друга подчерта относителната стабилност на основната инфлация и само умерения натиск от страна на заплатите. Затова ускоряването на базисния индекс би подсилило позициите на „ястребите“ и би укрепило аргументите за затягане на политиката през декември. Обратно, ако основната инфлация остане без промяна или се забави, това би позволило на ЕЦБ да действа по-предпазливо, дори при нарастване на общия CPI.
Инфлационният доклад на Германия от миналата седмица допринася за несигурността около динамиката на ИПЦ в еврозоната: през октомври общата годишна инфлация в Германия неочаквано спадна от 3,3% до 2,8%, а базисният CPI – от 2,4% до 2,1%. От една страна, това предполага по-мек резултат за еврозоната – особено при основната инфлация. От друга страна, все още е рано да се правят окончателни изводи: ускоряването на ръста на цените във Франция и Италия може да компенсира спада в Германия.
ЗаключенияПо мое мнение основната интрига през следващата седмица е дали данните за пазара на труда в САЩ ще потвърдят устойчивостта на американската икономика. Силни NFP в комбинация със силни ISM отчети биха позволили на продавачите на EUR/USD да си върнат инициативата и да тестват подкрепата около 1,1130 (долната линия на Bollinger на дневната графика – D1).
Освен това междинните избори в САЩ във вторник, 3 ноември, ще окажат съществено влияние върху долара и съответно върху EUR/USD. Ако републиканците запазят контрола си и върху двете камари, доларът може да получи допълнителна подкрепа заради очакванията за нов фискален стимул, по-висока доходност на американските облигации и по-голям инфлационен натиск. Такъв изход обаче може и да засили опасенията относно по-голям фискален дефицит в САЩ, което отчасти би ограничило позитивния ефект за долара.
Ако демократите спечелят мнозинство поне в една от камарите (най-вероятно в Камарата на представителите), законодателното поле на Белия дом ще бъде ограничено. Този сценарий може да отслаби долара, тъй като би намалил вероятността от мащабни нови фискални инициативи.