Пазарите очакваха, че победите на Демократите на междинните избори ще засилят апетита към риск. Вместо това S&P 500 и Nasdaq Composite отчетоха най-големите си еднодневни спадове в пазарната капитализация в историята.
В първия ден след изборите инвеститорите смятаха, че разделеното управление може да е добро за икономиката. До втория ден обаче те промениха мнението си. Контролът на Демократите върху Конгреса беше възприет като бизнес риск, което предизвика бягство към щатския долар и изтласка EUR/USD от горната граница на неговия търговски диапазон 1,115–1,124.
Динамика на Nasdaq 100 и доходността по държавните облигации
Разпродажбата на акции е ясен негативен фактор за EUR/USD, тъй като сигнализира за нова вълна на стрес с ликвидността. Инвеститорите продават активи, за да набавят кеш и да се хеджират срещу политически риск, като същевременно активно купуват американски държавни облигации. Спадащите доходности са в противоречие с привидната сила на икономиката на САЩ, което прави следващия ход на пазара неясен.
Това, което подкрепя долара, е икономическият индекс на изненадите на Citigroup, който се движи на по-високи нива благодарение на силни данни за заетостта, заявления за помощи при безработица и ръст на производителността до едногодишни върхове. В комбинация с ястребовия тон на Федералния резерв, включително откритата подкрепа за високи лихвени проценти от президента на Cleveland Fed Бет Хамък и президента на Richmond Fed Том Баркин, наличните данни сочат, че политическите предимства на долара остават ненарушени.
Икономически индекс на изненадите и доходности по държавните облигации
Контекстът има значение. Икономиката на САЩ изглежда по-силна от останалите и забавянето ѝ ще отнеме време и вероятно ще изисква от Демократите успешно да ограничат инвестициите в AI — съмнителна перспектива, имайки предвид правото на вето на президента.
Политически отслабен Donald Trump исторически корелира с по-„ястребова“ Федерална резервна банка и по-силен долар. Понякога доларът е отслабвал заради опасения относно външнополитическия дневен ред на Trump (мита, разговори за Greenland), но впоследствие се е възстановявал. Междинните изборни загуби на Републиканците дават възможност на председателя на Федералния резерв Kevin Warsh да заеме по-твърда позиция по отношение на инфлацията.
Очаква се трансатлантическото разминаване да се запази. Трейдърите оценяват в цените си две повишения на лихвените проценти от Fed до средата на следващата година и приблизително 50% шанс за трето. Standard Chartered определя долара като най-силната валута сред страните от G10 и очаква САЩ да се представят по-добре от зависимата от енергийни ресурси Европа, като същевременно признава политическите рискове, идващи от Вашингтон.
По този начин подкрепата за долара идва от устойчивостта на икономиката на САЩ и очакваното затягане на политиката от Fed. Всяко отслабване на долара, предизвикано от политически фактори, вероятно ще бъде временно.
Технически, дневната графика показва, че EUR/USD формира разширяващ се клин. Отскок от справедливата стойност около 1.1190 би бил възможност за покупки, докато пробив под 1.1165 би бил сигнал за продажба.