Още един опит за пробив на съпротивата при 1.1260 (горната лента на Bollinger на D1) се провали: купувачите отново отстъпиха към зоната около 1.11, което отразява крехкостта на дългите позиции. Както и миналата седмица, макроикономическите данни се притекоха на помощ на долара – този път под формата на доклада за CPI.
Да си припомним, че подобна ситуация се разви и миналата седмица. В реакция на резултатите от междинните избори доларът отслабна на повечето пазари, включително спрямо еврото. Купувачите на EUR/USD успяха да обновят петседмичен ценови връх при 1.1274. Но буквално два дни по-късно продавачите си върнаха изгубените пипсове благодарение на достатъчно силните неселскостопански заетости за октомври.
В понеделник купувачите отново имаха късмет. „Миролюбивите“ изявления на Donald Trump относно перспективите за дипломатическо уреждане на конфликта в Близкия изток повишиха интереса към рисковите активи. Еврото отново взе превес и обнови локален връх (1.1252) спрямо долара.
Но както виждаме, дългите позиции в EUR/USD изглеждат много нестабилни. Дори „орязаният“ CPI (без годишните компоненти) върна двойката обратно в ценовия диапазон 1.1130–1.1260, в който се търгува вече шеста поредна седмица. Все пак реакцията на трейдърите не беше прекалено емоционална. Напротив. Доларът поскъпва на фона на нарастващи „ястребови“ очаквания за по-нататъшни действия на Федералния резерв. След публикуването на данните вероятността за повишение на лихвения процент с 25 б.п. през декември нарасна до 90% (плюс 10% шанс за повишение с 50 б.п.). Освен това пазарът вече оценява шансовете за допълнително затягане в началото на следващата година (през януари или март) приблизително като 50/50.
С други думи, инфлационният отчет значително подсили „зелените пари“. За разлика от политическите и геополитическите новини, макроикономическите данни формират по-стабилна основа за поскъпването на щатската валута, тъй като директно влияят върху паричните очаквания на пазара. Докато политическите събития могат да предизвикат доста силни, но краткотрайни ценови импулси, нарастващите „ястребови“ очаквания за по-нататъшни действия на Фед подкрепят долара в по-дълъг хоризонт.
Но да се върнем към октомврийския CPI. Отново напомням, че този месечен отчет беше „орязан“ заради миналогодишното временно спиране на работата на правителството. През октомври 2025 г. Бюрото по трудова статистика на САЩ не събира данни за изчисляване на повечето компоненти на CPI поради недостиг на финансиране. Съответно сега няма статистическа база за изчисляване на показателите за инфлацията на годишна база. Въпреки това този статистически пропуск не намалява значимостта на публикуваните месечни данни.
От една страна, потребителската инфлация не ускори темпото си през октомври, макар че надхвърли очакванията на повечето анализатори. Общият CPI се повиши с 0.4% след 0.6% през септември (при прогноза 0.3%). В същото време базисният индекс на потребителските цени отчете 0.3% за трети пореден месец, докато експертите очакваха забавяне до 0.2%. За „биковете“ при долара този факт е ключов: очакваното охлаждане на базисната инфлация не се случи, въпреки забавянето в общия CPI.
По-внимателният поглед към октомврийския отчет показва защо базисната инфлация не отслабна. Например, компонентът „жилища“ (shelter) нарасна с 0.3% и формира около 30% от месечното увеличение на CPI. Цените на храните се повишиха с 0.5%, а енергията – с 0.7%, докато през септември енергийният компонент скочи с 5.2%. Така че, въпреки че инфлационният ефект от енергията осезаемо отслабна, ценовият натиск остава.
Особено показателна в този контекст е динамиката на базисните компоненти. Ръстът на цените при отдиха и развлеченията се ускори от 0.5% до 0.8%, а при здравеопазването – от 0.1% до 0.3%. Разходите за автомобилни застраховки се повишиха с 0.7%, а за болнични услуги – с 0.8%. Дори понижението в цените на употребяваните автомобили (-1.2%) не позволи на базисния CPI да покаже очакваната низходяща динамика.
С други думи, инфлационният проблем в САЩ очевидно далеч надхвърля енергийния сектор. Важно е, че ценовият натиск се запазва в услугите, където по-ниските цени на петрола не водят непременно до забавяне на инфлацията.
В същото време отчетът за CPI трябва да се разглежда в контекста на другите скорошни макроикономически публикации. В частност, достатъчно силните неселскостопански заетости за октомври вече положиха основата за по-силни „ястребови“ очаквания. Комбинацията от данни показва, че пазарът на труда в САЩ остава устойчив, а ръстът на заплатите продължава да подхранва потребителското търсене. Последните ISM индекси също подкрепят по-нататъшно затягане: индексът за промишлеността се повиши до 55.5, докато индексът за активността в сектора на услугите леко отслабна до 54.5, но остана в зона на растеж. Ценовите компоненти на тези отчети се задържаха на високи нива — съответно 75.2 и 73.0 — което показва, че американските компании все още се сблъскват с нарастващи разходи, които могат да прехвърлят върху потребителите.
Като цяло икономиката на САЩ демонстрира стабилен растеж (БВП на САЩ нарасна с 3.4% през третото тримесечие), което позволява на Фед да се фокусира върху борбата с инфлацията.
Така „зелените пари“ получиха днес допълнителен и доста мощен тласък. Разбира се, споразумение между Вашингтон и Техеран би могло да намали инфлационното въздействие на енергийния сектор в бъдеще. Но само дипломатически изявления не могат да охладят потребителското търсене или да забавят поскъпването на услугите — а именно тези фактори (както отново видяхме) в голяма степен определят устойчивостта на инфлационния натиск в САЩ.
Що се отнася до търговските решения при EUR/USD, имайте предвид, че въпреки низходящия импулс цената все още се търгува в диапазона 1.1130–1.1260, в който се намира вече шеста поредна седмица. Откриването на къси позиции близо до долната граница на този коридор е толкова рисково, колкото и дълги позиции близо до горната му граница. Затова къси позиции следва да се обмислят едва след като „мечките“ убедително пробият подкрепата при 1.1130 и дневната свещ се затвори под това ниво. Дотогава текущият низходящ импулс по-скоро трябва да се разглежда в контекста на продължителен страничен пазар, а не като начало на устойчив низходящ тренд.