„Не се борете с Фед“ е старото мото на Forex пазара. В продължение на няколко дни след междинните избори инвеститорите търсеха насока за EUR/USD на пазарите на суровини, акции и облигации. Данните за инфлацията за октомври показаха къде е отговорът.
Потребителските цени се повишиха с 0,4% м/м през октомври, а базисният CPI нарасна с 0,3% м/м, и двете стойности – над консенсуса на Bloomberg. Изчисления на Wall Street Journal, базирани на месечните данни, подсказват, че годишният темп на общия CPI се е ускорил от 2,7% до 4,0%, докато предпочитаният от Фед показател – индексът на базисните цени на PCE – се е повишил от 3,1% до 3,3%, което е най-високото ниво от ноември 2023 г.
Доларът бе подпомогнат от рязко покачване на доходността по 2‑годишните държавни облигации, най-бързото за последните 19 месеца, докато доходността по 10‑годишните облигации за кратко надхвърли 5%.
Динамика на лихвените проценти на Фед и пазарни прогнози
Спадът на еврото започна още преди излизането на данните. Непосредственият катализатор беше изказване на членa на Fed Christopher Waller, който заяви, че по-силни стойности на CPI биха оправдали повишение на лихвения процент с 50 bp през декември. Waller аргументира, че отлагането би застрашило доверието към Fed и каза, че не е склонен да поеме този риск.
Промяната в преоценката на паричния пазар също натежа върху EUR/USD. Вероятността за повишение с 25 bp през декември се повиши от 84% на 86%, а CME суаповете вече включват в цената приблизително три затягащи хода през следващата година със 70% вероятност, при два хода, заложени преди това.
Динамика на очакванията за лихвения процент на Fed през декември
Инвеститорите вече залагат не само на връщане към политиката от август 2025 г., но и на по-продължителен цикъл на затягане, който може да изтласка лихвения процент по fed funds над 4.5%.
Политическият аспект не е изключен. Някои членове на FOMC настояваха за повишение на лихвите през октомври, а всяко възприето забавяне хвърля сянка върху председателя на Fed Kevin Warsh, за когото се съобщаваше, че е бил неохотен да разстрои Donald Trump преди междинните избори.
Бичият сценарий за долара е, че ускоряващата се инфлация в комбинация със силен пазар на труда сигнализира прегряване. Въпреки това пазарите ще трябва да преценят дали тази реакция не е толкова емоционална, колкото предишните.
Накратко, по-бързата инфлация и по-ястребовият завой в очакванията за лихвените проценти дават възможност на долара да се засили. Рискът надолу за EUR/USD е, че пазарите са реагирали прекалено емоционално на последните събития.
Технически, дневната графика на EUR/USD показва връщане на цената към долната граница на лентата на справедливата стойност при 1.115–1.125. Пробив под нивото на подкрепа 1.115 би оправдал увеличаването на късите позиции.