Президентът на New York Fed Джон Уилямс потвърди в четвъртък вечер, че Федералният резерв е подготвен да направи повече. „Инфлацията е прекалено висока и продължава да бъде такава дори според най-новите данни“, каза той по време на събитие в Ню Йорк. Пазарите обръщат особено внимание на коментарите на този центрист в FOMC, тъй като председателят на Федералния резерв Kevin Warsh наскоро ограничи собствените си публични икономически оценки и вероятната траектория на лихвените проценти.
Тонът на Williams се промени осезаемо в рамките на два месеца. На 2 септември той каза, че инфлационната тенденция постепенно се забавя и че след повишението през септември няма повод за прибързване, а е разумно да се изчака повече данни. В средата на октомври той очакваше ново повишение на лихвите през 2026 г., но не виждаше нужда от допълнително затягане през 2027 г. Сега Williams казва, че данните говорят съвсем ясно: икономиката е силна, пазарът на труда продължава да се стяга, а инфлацията остава устойчива. По думите му Fed все още има много работа, за да доведе политиката там, където трябва да бъде, а решенията ще се вземат заседание по заседание, на база постъпващата статистика.
Той посочи свежи данни. Core CPI се повиши с 0,3% м/м през октомври при прогноза 0,2%, като това е третият пореден месец над очакванията, докато общата инфлация нарасна с 0,4% при консенсус 0,3%. Goolsbee определи отчета като гранично тревожен. Пазарът на труда също не дава особени основания за пауза: заетостта по payrolls нарасна със 165 хил. (консенсус 65 хил.), безработицата неочаквано спадна до 4,1%, а ръстът на заетостта в частния сектор беше най-силен от март насам.
Williams подчерта, че Fed трябва да избягва неоправдано увреждане на мандата за максимална заетост. Той не вижда признаци за прегряване на икономиката и оценява, че общата картина не е небалансирана.
Освен това той беше оптимист за заемането от страна на правителството на САЩ. По негово мнение фискалното напрежение не е преди всичко икономически проблем: страната расте по-бързо от повечето други, а очакваният бум при AI би трябвало да донесе десетилетие на силен растеж — тоест ресурсите за решаване на бюджетните проблеми съществуват; това, което липсва, е политическа воля. Той отбеляза, че и други страни са изправени пред фискални затруднения, като посочи Франция, където доходността по 10-годишните облигации наскоро се повиши над 5% за пръв път от 2002 г. насам на фона на социално напрежение.
В същото време Williams призна, че част от силата на икономиката може да е крехка и значително забавяне или промяна в настроенията около AI би могли да предизвикат отдръпване. Тази уговорка е особено уместна след последните дни, в които акциите на Nvidia се сринаха с около 20% заради информации относно нейния CEO. Инвестициите в AI остават основен двигател на растежа на американската икономика и охлаждане там би било най-ясният риск за агресивния сценарий на Fed.
За валутните пазари коментарите на Williams означават, че центърът на комитета е застанал на страната на ястребите и доларът получи още един стълб на подкрепа. Вчерашните данни бяха по-слаби от очакваното — първоначални молби за помощи при безработица 200 хил. при 195 хил., продажби на съществуващи жилища 3,75 млн. при 3,85 млн., бюджетен дефицит за октомври 404,1 млрд. долара при прогноза 298,6 млрд. — но те не промениха общата картина.
Базовото ми очакване остава повишение с 25 б.п. на 9 декември, докато стъпка от 50 б.п. би се превърнала в реален риск, ако данните продължат да изненадват във възходяща посока. Днешният US PPI е първият тест и смятам, че по-силен от очакваното отчет би закрепил очакванията за три последователни повишения и би поддържал натиска върху EUR/USD и GBP/USD. Само осезаемо охлаждане на икономиката или рязка корекция в AI-свързаната активност биха спрели възхода на долара, но засега няма признаци за подобно развитие.