美國通脹報告顯得相當矛盾。所有公佈的數據不是符合預期，就是低於預期。事先值得指出的是，這樣的結果不利於聯邦儲備局的鷹派，因此對美元也不利。不能說這次公佈使美元「大跌」（並非如此），但同樣沒有成為其走強的催化劑。
根據公布的數據，12月整體美國消費者價格指數按月預料加速至0.3%，此前11月下降了0.2%。按年計算，指數保持在上月的水平，即2.7%。然而，剔除食品和能源的核心CPI無論按年還是按月都呈現負增長。按月，指標為0.2%（連續第三個月保持在這一水平），而大多數分析師預測會升至0.3%。按年計算，核心指數保持在11月水平（2.6%），與預測會上升至2.7%相反。儘管核心通脹超出美聯儲目標，但目前處於自2021年3月以來的最低水平。
值得注意的是，12月CPI可被視為停擺後首份相對 "乾淨"的報告，因為數據收集終於恢復正常（10月至11月的數據要麼是模式化的，要麼直接繼承，這使得數據的性質失真）。雖然12月的數據公佈也不是完全無瑕（節假日折扣、商品波動等），但它仍然成為自2025年停擺後的首個具有代表性的報告。
為何 EUR/USD 交易者基本上忽視了 CPI 的公佈？
首先，報告沒有改變風險平衡：既不夠弱以加速市場對美聯儲降息的預期，也不夠強以增強鷹派的美聯儲情緒。
其次，12月CPI的上升主要由與美聯儲貨幣政策低敏感度的成分（住房、某些服務、醫療開支）驅動。這樣的通脹結構再次不需要央行的緊急介入，因此不會促成央行收緊言論的條件。
第三，波動性最大的CPI成分——能源和食品——顯示出溫和的增長。此因素也發揮了作用：常因「通脹加速恐懼」而走強的美元在此處並未獲得支持。
總體而言，12月的報告表明市場對通脹螺旋加速的擔憂（暫時）未能實現。儘管去通脹過程非常緩慢，但仍允許美聯儲保持謹慎的寬鬆路徑。
所有這些都表明，美聯儲幾乎肯定會在1月的會議上維持政策利率不變，但可能會在今年上半年降息。如果CPI停留在當前值（或開始放緩），一切將取決於美國勞動力市場的動態。疲弱的NFP報告將增加春季或初夏實施貨幣寬鬆的可能性。
能否基於這份矛盾的CPI報告考慮做多EUR/USD？在我看來——不能。不是因為通脹支持美元，而是因為特朗普再次發表針對伊朗的好戰聲明令市場情緒緊張。週二美國時段內，美國總統表示，對伊朗抗議者的美國援助“已經在路上”，並補充說他已停止所有與德黑蘭的談判。
值得注意的是，當天早些時候，有傳言稱華盛頓將避免對伊朗使用武力，並將力求進行外交協商。但從白宮首腦的聲明來看，外交官們可能不再扮演角色，取而代之的是 "炮火訴說"。這意味著市場將再次看到風險趨避情緒的激增，美元將再次作為避險貨幣恢復需求。
市場反應頗具說明性：交易商基本上忽視了CPI報告，但對特朗普在社交媒體上的好戰言論反應強烈。這表明地緣政治很可能再次在外匯市場上扮演重要角色——如果總統的言論得到行動的支持（即如果美國實際上對伊朗進行了打擊）。
局勢懸而未決，所以目前建議對EUR/USD採取觀望態度。如果升級情景未得到證實（例如，如果伊朗當局對抗議者讓步），由於相當矛盾的CPI報告，美元將持續承壓。但如果伊朗局勢與美國牽涉變得更加緊張，美元將在市場中走強，而EUR/USD將再次進入1.15的區域。